定增市场不好做但无需过度悲观

2022年的定增销售市场好像冰火两重天。一方面，销售市场参与者亲热高涨，锚定定增投资的折扣，纷纷寄望在波动市中“沙里淘金”；另一方面，伴随着此前销售市场3000点“拉锯战”，不少定增标的投完即隐藏浮亏的情况。截至2022年6月20日，今年定增融资规模为1472亿元，仅为去年同期的48%。今日股市行情查询1

不过，6月22日晚，定增销售市场传来一大利好。宁德时代(300750)披露定增情况，此次发行价格为410元/股，募资总额为450亿元，包含南方东英、汇丰银行、摩根士丹利、财通、睿远等多家机构获配。销售市场人士普遍认为，低位参与定增项目或相对安全性更高。那么，当前定增投资的配置价值究竟几何？今日股市行情查询1

定增折价率多在10%以上今日股市行情查询1

定向增发是上市公司再融资(162717)的关键形式之一，关键参与者为机构和少数特定自然人。Wind数据统计显示，2007年至2021年间2400多个竞价定增的平均收益超过24%。从折价收益看来，定增历年平均折价率为17%，当前约为14%。自2006年定增种类隐藏至今，平均折价率紧紧围绕均值上下波动。今日股市行情查询1

从项目供给看来，总体发行节奏有所放缓。从需求及折扣角度，由于定增新规较以往更有吸引力，打开了销售市场空间，新规后定增投资亦表现出肯定的配置价值，叠加2021年下半年中小市值风格表现相对较好，销售市场针对定增关心度增加，这种情况特别在2021年三、四季度较为显著。就折价来说，2022年整个定增销售市场折价率突出收窄，2021年平均发行折价18%，2022年以来的平均发行折价约为14%。今日股市行情查询1

定增投资无需消极今日股市行情查询1

当前销售市场总体较弱情形下定增折扣反倒收窄，这一现象在历史上隐藏过类似特征吗？今日股市行情查询1

财通基金相关人士告知证券时报记者，在弱市里面定增需要更多的流动性补偿，但实际历史情况并非如此，在销售市场下挫较大年份，定增折扣收益往往有收敛行情趋势。“其中的部分原因或与定增定价机制相关：定增发行的底价是定价基准日前20个交易日交易均价的八折，而当销售市场或股票处于下挫通道中时，其定价中枢或高于市价，进而使得定增底价与市价更为贴近。由于发行价格不得低于底价，使得定增发行价与市价空间被挤压，折扣收敛。”今日股市行情查询1

当前销售市场环境下，定增投资的配置价值究竟如何？上述人士表达，针对定增投资的后势表现，从估值水平、指数下挫空间以及基础面三个角度看来，总体持慎重态度，但无需过度消极。综合考虑销售市场估值水平、指数下挫幅度、以及宏观数据和企业盈利行情趋势，估计销售市场已在肯定程度上反映了消极预测。定增投资的实际收益表现不仅要看参与时的销售市场位置和折扣水平，与解禁退出时的销售市场环境亦息息相关。从中长期角度看来，定增投资或将渐渐进入相对具有性价比的阶段。今日股市行情查询1