FOF是赚资产配置的钱别想靠选基“躺赢”

“我认为FOF关键就是赚资产配置的钱。”面对采访，浙商基金FOF及多元资产治理部总经理管宇这样表达。在他看来，一名优秀的FOF基金经理需要把握各类资产的中长期行情趋势，充分分散风险。“想要通过选基实现‘躺赢’是不可能的。”今日股市行情大盘

管宇是浙江大学的应用数学博士，此前任职于平安资管、信泰人寿、华宝证券等。在加入浙商基金前，管宇曾任平安财险资管部战略资产配置和量化投资负责人，治理规模超3000亿元，所构建的ALM体系于2018年至2020年连续三年在银保监会年度评估为优秀。今日股市行情大盘

长期治理险资的经历，让管宇拥有了多类型资产的配置能力，这在公募行业并不常见。在此前的治理经历中，管宇的组合覆盖了FOF、MOM、权益基金、固收基金、金融产品、债权计划、REITs等二十多种资产。目前，管宇团队马上发行第一只偏债FOF，将来，浙商基金的FOF产品线还有很多可能性。今日股市行情大盘

FOF核心收益今日股市行情大盘

来源于资产配置今日股市行情大盘

证券时报记者：能否向人们介绍一下浙商基金首只偏债FOF的投资策略？今日股市行情大盘

管宇:概括来说就是战略资产配置（SAA）+战术资产配置（TAA）+基金优选。今日股市行情大盘

第一层是以战略资产配置（SAA）猎取贝塔收益。具体来说，要根据产品的负债、久期、风险预算和收益预算等，结合中长期销售市场数据的量化统计预测，确定各类资产的合理配置中枢。今日股市行情大盘

第二层是战术资产配置（TAA）。在确定配置中枢以后，对预测会产生相对出色绩效的资产类别进行超配，对可能相对绩效较差的资产类别进行低配。今日股市行情大盘

第三层就是基金优选。在确定每类资产的类别和配置比例的基础上，选出具有稳定阿尔法的优秀治理人，增厚产品收益。今日股市行情大盘

我认为贝塔也好，阿尔法也罢，都是一脉相承的，囊括在体系之内。针对FOF，我始终认为资产配置是核心。我在平安财险治理3000多亿规模的组合，年化收益是6.16%，其中战略资产配置的收益是5.64%，整个组合超过90%的收益都来源于资产配置。今日股市行情大盘

证券时报记者：针对债基的挑选，您最看重哪方面的因素？今日股市行情大盘

管宇：人们构建了1F+6P的基金评价体系，首先要考虑的是这个F（Firm，公司）的总体能力，包含文化、制度等等。今日股市行情大盘

做固收类配置的话，我个人较为看重的是基金公司的信评能力，包含信评团队的人员背景、信评实施流程、覆盖范围等，看过去是否有踩雷的情况。我会比较注重机构的风控能力，因为固收和权益不同，他是0和1的关系。今日股市行情大盘

期望更多投资工具今日股市行情大盘

证券时报记者：您之前在险资工作了很长时间，现在加入公募，是如何考虑的？您觉得做保险产品的投资和做公募FOF有什么异同？今日股市行情大盘

管宇：公募行业近几年是飞速进展的，FOF又是其中很有前景的赛道，和我之前积存的经验也较为匹配。今日股市行情大盘

都说险资的钱是“保命钱”，所以会特殊重视风控，强调绝对收益。我在险资时，针对实现严格风控下的收益目的有着多年的积存，我构建的配置体系覆盖了A股、港股、美股、固收、量化对冲、金融产品、REITs等资产，通过全天候的资产配置降低组合波动。今日股市行情大盘

相比之下，公募目前可投资的资产类别还较为少，仍是以权益、固收和货币这三类资产主导。假如资产类别更丰富的话，操纵组合的波动更将如虎添翼。信任随着监管的促进，公募的可配置资产会愈来愈多元化。今日股市行情大盘

证券时报记者：你较为期望公募行业下一次进展哪些配置工具？今日股市行情大盘

管宇：我觉得可以进展的有商品ETF(510170)，这类ETF目前发行的类别還是较为少的，产品的数量也还不够多。此外还有期权类的资产等，假如这些都能纳入公募的投资范围，信任资产的配置会更有效，组合会更稳定。今日股市行情大盘

不可能靠选基“躺赢”今日股市行情大盘

证券时报记者：FOF今年以来业绩延续波动，也引发了一些争议。您是如何看待FOF最近的业绩波动和相关争议的？今日股市行情大盘

管宇：FOF的业绩有短期波动，我觉得都是正常的。FOF赚的究竟是什么钱？在我看来是资产配置的钱，把握各类资产中长期的行情趋势，同时做好风险分散。今日股市行情大盘

当前，部分FOF产品配置的资产类别还较为单一，关键是权益和固收，缺少多样化资产的对冲机制，因此风险操纵有时候做得非很理想。今日股市行情大盘

我始终认为，基金只是组合的配置工具。想着选出一些优秀的基金长期持有，就可以“躺赢”了，这是绝对不可能的。每个基金经理都有自己擅长和(00001)不那么擅长的销售市场领域，针对FOF基金经理来说，還是要提升资产配置的能力，并在合适的时间、合适的风格，选出合适的基金经理，并根据组合状况和销售市场环境进行动态调整。今日股市行情大盘

证券时报记者：站在当前时点，您如何看待后势？今日股市行情大盘

管宇：今年总体看来，宏观环境是很复杂的。出口业务和基建投资是经济发展的关键支撑，受疫情影响，供给肯定程度上是收缩的。3月至5月，债市展现小幅度波动的布局。今日股市行情大盘

展望下半年，人们估计后续经济发展复苏的斜率会相对平滑，货币现行政策边际收紧的概率较低，债市总体仍会以波动主导。今日股市行情大盘

因此，下半年债市资本利得的收益难度会较为大，收益率也会处在相对低位。人们的策略就是投资确定性更高的标的，比如一些票息合理，灵敏度较高的产品。今日股市行情大盘