存栏母猪去化放缓周期磨底或需时日

近日来，以牧原股份(002714)、温氏股份(300498)为代表的生猪养殖行业龙头纷纷公布5月份销售简报，当月商品猪售价环比隐藏大幅上行，销售市场关于猪周期反转开启的呼声再起。

然而，作为衡量猪周期演变进程的重大参考，母猪存栏数据自去年下半年至今年4月延续去化，却在5月隐藏放缓迹象。

涌益咨询样本数据显示，5月能繁母猪存栏较4月环比上升1.23%。上海钢联(300226)样本数据也显示，5月能繁母猪存栏较4月环比上升1.86%。而农业农村部此前数据显示，国内能繁母猪数量在2021年6月份达到了近几年最高水平4564万头，而到2022年3月，全国能繁母猪存栏量下降至4185万头，仍高于4100万头的基础保有量。截至一季度末，销售市场仍然处于供大于求布局。今年股票行情会怎么样

这或意味着，在最近销售市场高价刺激下，养殖户去产能积极性下降，猪周期磨底的时间将进一步拉长。

经历了2019年后的一波的超强周期上行过程，新一轮周期波动面临诸多不同以往因素，周期底部展现出“长L”形行情。

一方面，上一轮猪价高点抵达40元/斤，头均盈利水平达到历史极值，刺激产能加快增长。除养殖散户跟风入场外，众多资本蜂拥而至，叠加现行政策支持，加快了产能布局速度和力度，使得行业聚合度进一步向头部聚合。今年股票行情会怎么样

有数据显示，截至2022年4月份，国内top30猪企能繁母猪存栏量占全国总量的22.5%，聚合度比2021年年末提高0.9%。头部猪企对价格行情趋势推断敏感，且产能布局规模相对稳定，不会轻易随价格波动调整出栏节奏，因此销售市场总体产能去化速度较此前周期有所减慢。

另一方面，国际粮食价格近年来大幅上行，创下近20年以来新高。截至2022年5月底，大豆、小麦、玉米的期货价格自年初以来已上涨超29%、50%和30%；小麦、玉米近两年来上涨幅度均超过100%。生猪养殖成本大幅超越以往，也提高了对养殖端企业养殖水平、资金实力的考验，进一步影响销售市场产能供给的节奏。

此外，2020年以来新冠肺炎疫情阶段性影响生猪消费销售市场，需求波动不确定性加剧，也肯定程度打乱了供给端出栏补栏的规律，影响周期变化的时间。今年股票行情会怎么样

多重因素作用下，本轮猪周期演进过程难隐藏底部延续拉涨的“V”形底。销售市场在经历最近回暖后，需警惕隐藏二次探底的过程。

4月份以来猪价延续拉涨，或不排解在销售市场看涨预测下，人为放缓生猪出栏节奏的因素。然而进入夏季后，生猪消费进入淡季，销售市场需求下滑叠加肥猪聚合待出，将使得价格承压。

根据卓创资讯调研，目前部分地区生猪出栏体重已增至120~125公斤的合理出栏体重段，乃至部分已增至130公斤左右，6月销售市场出栏该批次压栏生猪的几率加大。此外，春季部分养殖户存二次育肥操作。在4月价格快速反弹后，仔猪育肥及二次育肥热度更强，6月销售市场在二次育肥生猪产量释放背景下也将承压。今年股票行情会怎么样