破产重整服务信托可委以重任

破产重整服务信托由冷转暖，不仅与经济发展环境相关，也与现行政策导向和行业变革相关。今日股市行情大盘图腰

近两年，我国经济发展进展面临着日趋严峻复杂的内外部环境。新冠肺炎疫情此起彼落，对我国经济发展社会进展带来了前所未有的冲击，加之外部形势不确定性加大，整个经济发展、金融环境压迫庞大。在此背景下，销售市场主体困难突出增多，以跨周期性和存量价值发掘为特点的特别资产投资，也显自豪义比较。今日股市行情大盘图腰

来自全国企业破产重整案件信息网的数据显示，2021年破产案件公告多达5.9万件，较2020年大增六成。另据银保监会披露，2020年末全国成立债委会2万家。今日股市行情大盘图腰

现行政策导向方面，监管部门一再劝导信托公司回归本源，大力拓展服务信托。新近下发的《关于调整信托业务分类有关事项的通知（征求意见稿）》，特殊将风险处置受托服务信托纳为资产服务信托的一大类别。今日股市行情大盘图腰

今年3月，银保监会信托部主任赖秀福通过媒体发声——在整个经济发展下滑周期，隐藏了不少高风险企业。针对这种现象，以往的解决方法包含通过政府介入、成立债权人委员会或者由债权人直接起诉进入处置情况，但这些方法简单浪费很多的社会成本。“信托机构拥有专业服务能力和丰富的资产处置经验，假如为债权人引入一家信托机构，通过信托机制提供一些风险处置的方案，则可以让债权人省心省力。”今日股市行情大盘图腰

信托行业自身也处于深刻变革之中，融资类信托将逐步淡出历史舞台。相比于一些无法支撑机构盈利运营的转型方向，单体规模庞大的破产重整服务信托确有独到之处，因此也被寄予厚望。今日股市行情大盘图腰

在企业破产重整中引入信托架构，可以保障重整参与各方的利益平稳，推进重整计划履行；可以强化债权人在重整程序中的监督权，保卫债权人利益；也可以充分发挥信托的灵敏性和治理优势，满足重整案件的差异化需求。今日股市行情大盘图腰

从信托公司的业务实践看来，目前有切实项目落地的机构数量尚不多，但更大的群体已瞄准这片销售市场，蓄势待发。个别机构乃至不惜以超低酬劳抢单，行业人士因此对该业务的生态产生了忧虑。今日股市行情大盘图腰

目前销售市场上的破产服务信托，究其本质可归纳为事务治理类财产权信托计划。基础交易结构是破产企业股东作为托付人将企业股权、对企业的应收账款等作为信托财产交付给信托公司并设立信托，之后破产企业股东以所获得的信托受益权代企业偿付债务，企业债权人因此成为了信托计划受益人。而信托公司将按照受益人大会或其常设机构的指示，治理信托财产。原债权人以受益人身份逐步猎取信托利益，实现清偿。今日股市行情大盘图腰

记者认为，正是上述“淳朴无华”的交易结构，给予了信托公司制度创新与突破的空间。在此前机构操刀的案例中，外界亦可看到机构通过输出投资投行能力、设计个性化解决方案，为破产重整服务信托给予更加鲜活的生命，收获了规模、效益与口碑的多赢。今日股市行情大盘图腰

以平安信托为北大方正集团破产重整设置的“北极1号”为例，该项目在信托服务的基础上增设了清收服务，通过清收效率、效果提升了债权人综合清偿率。而信托公司的业务收入，一方面来自提供事务性受托治理服务，另一方面则来自提供对资产的经营、处置、清收等服务，这些环节若产生收益可收取肯定酬劳。此外，这只信托计划的治理和处置运用分层决策机制，区分对受益权权益影响的情况及时效要求的程度划分决策层级，预防后续决策僵局或者久而不决等情况。今日股市行情大盘图腰

海航集团引入的破产重组服务信托则是“存续型重整”的典型案例，信托底层资产为信托计划成立后通过总持股平台实控及治理的全体底层资产。在该信托计划项下，信托收益来源于其持有的股权资产的分红、处置收益以及应收账款的变现、处置，最终来源于重整完成后底层资产的经营收入、资产处置收入和将来战略投资者的投入，以及持有的引战平台公司股权的将来分红。此次重整服务信托的受益人为海航集团等321家公司债(511030)权人。同时，信托计划还可能为不便持有信托受益权的主体及预留债权、提存债权等对应的受益权设立代持主体。通过上述安排，实现了债权人身份向信托计划受益人身份的转化，债权受偿权转化为信托受益权，债权人的债权最终将通过信托计划实现。今日股市行情大盘图腰

诚然，在如是繁杂的业务中博取收益绝非易事，但通过破产重组服务信托，叩开不良资产投资的大门明显值得期望。今日股市行情大盘图腰

以共益债投资为例，其本质还是非标债业务，信托公司在此领域积淀深厚，比在其他领域开疆拓土更有确定性。信托公司通过共益债投资深入熟悉破产企业的情况，还是提前布局了真正的不良资产投资。今日股市行情大盘图腰

信托行业步入转型攻坚期，面对当前的销售市场机会与挑战，相关机构只有苦练内功，磨炼项目甄选、方案设计与运营保障等多项能力，才能在这类创新业务中打开局面，真正找到不易复制的盈利点。今日股市行情大盘图腰