六氟磷酸锂价格触顶近50万吨规划产能远超需求量

电解液的核心原料六氟磷酸锂难免周期属性。在经历一年半的暴涨后，3月以来，六氟磷酸锂价格掉头向下，成为较早隐藏跌价的锂电材料。随着厂商新增产能释放，业内估计，今年年中将迎来供需平稳拐点。长期看来，产业链扩产规划达50万吨，已经远超2025年需求量，本轮上涨周期或在下游强势支撑下被拉长，但仍需紧密关心供需情况。

销售市场愈发拥挤，头部效应将更加凸显。目前看来，天赐材料(002709)、多氟多(002407)双龙头的布局临时难以撼动，头部公司在生产、成本、客户等方面具备优势，行业聚合度将再次提升。新材料革新也在进行，六氟磷酸锂的潜在竞争者——新型锂盐LiFSI将趁4680东风加快产业化步伐。本周股市行情分析

年中将迎供需拐点

去年一度暴涨的六氟磷酸锂最近显出疲态。本周股市行情分析

据鑫椤锂电数据，国内六氟磷酸锂销售市场均价在3月3日由59万元/吨降至55万元/吨，坚持了两周之后，在3月21日再次掉到51.5万元/吨，距离高点下滑已近13%。在此之前，六氟磷酸锂从2020年8月的6.95万元/吨连涨19个月，在今年初到达59万元/吨的历史新高，上涨幅度达749%。

价格触顶的同时，延续许久的供应紧张状况隐藏松动。鑫椤锂电预测师对证券时报·e公司记者表达，一方面春节期间是电解液以及汽车销售市场的传统淡季，另一方面最近碳酸锂暴涨抑制了下游中小电池厂的开工负荷，部分数码类或小型电池厂家仅坚持基础生产，春节假期以来销售市场还处于复原期，加上元旦前后部分新增产能的产量爬坡，销售市场供需紧张程度较春节前略有缓解，因此，造成六氟磷酸锂价格隐藏盘整。目前产业链上还处在供需双方博弈的过程中。本周股市行情分析

“关键是一些散单在掉价。”一位锂电产业人士告知记者，年前六氟磷酸锂大厂的产能还没有释放出来，一些电解液厂商为了保供不惜高价扫货，最近散单少了，价格也随之回落。最近有新产能落地的是多氟多(002407)和永太科技(002326)，据公司公告，二者分别在去年底投产5000吨和6000吨六氟磷酸锂，给销售市场供给带来新增量。

六氟磷酸锂销售市场上存有较多低价长单，长短单之间的价差也提供了压价空间。鑫椤锂电预测师表达，六氟磷酸锂销售市场的一个显著特征在于价格双轨制，由于去年其紧缺程度相针对正负极等电池材料更加突出，导致很多厂家锁定长单，长单价一般低于销售市场，“电池厂迫于材料成本向上游压价，当前正极和负极材料价格都压不动，而电解液销售市场，特别是六氟磷酸锂价格隐藏肯定的弹性空间时，能压则压，导致电解液及材料销售市场当前承受肯定的价格压迫。”本周股市行情分析

此外，六氟磷酸锂本身不稳定的材料特性导致库存量低，在肯定程度也放大了周期波动。真锂钻研创始人墨柯告知记者，六氟磷酸锂是制造电解液所一定的溶质，而电解液一般不宜长时间库存，电池厂总体上是即用即买，一般提前一个月采购。从这个角度看，电解液厂的六氟磷酸锂库存应该不会太多，这样六氟磷酸锂供应过剩也会最先在销售市场体现。

销售市场普遍估计，六氟磷酸锂将在今年内迎来供需拐点。记者梳理发觉，按照规划今年能够落地的产能关键来自天赐材料(002709)8万吨（折固）、多氟多(002407)3.5万吨、天际股份(002759)1万吨、杉杉股份(600884)2000吨等，合计新增12.7万吨，加上现有产能已经超过20万吨。但在需求端，国金证券(600109)去年估计2022年全球六氟磷酸锂的需求为9.23万吨；天赐材料(002709)董事长徐金富在高工锂电论坛演讲上给出更好的预测，估计今年需求达11.25万吨。以此对比，今年产能将远超需求。本周股市行情分析

值得注意的是，产能并不良好等于供给。例如多氟多(002407)虽然在今年底将具备5.5万吨产能，但估计今年出货量在3.5~4万吨，公司相关负责人告知记者，关键由于部分产能是在年底落地，而且企业产能爬坡到良好达产需要一个过程，此外，出货量还要根据销售市场供需关系情况来调整。

鑫椤锂电预测师称，根据鑫椤数据库测算，相对下游需求，今年六氟磷酸锂的总体产能是够的，但由于上下游的扩产进度受需求、成本、疫情、外部环境等多种因素影响，会存有肯定的供需错配期。六氟的关键产能要到年中以后才能聚合投放，比如天际股份(002759)有1万吨在4月份投产，多氟多(002407)在5~6月份和年底前将分别投产1.5万吨和2万吨，通常还需要几个月的爬产期，因此上半年的六氟磷酸锂供应还会略微偏紧。本周股市行情分析

产能规划远超需求

六氟磷酸锂在去年价格飙涨引发业内频抛扩产计划，但产能过剩的风险已经较为突出。证券时报记者梳理10家涉足六氟磷酸锂的上市公司，按照规划到2025年具备产能将贴近50万吨。本周股市行情分析

这一数字已经超过销售市场各方预测的需求量。高工锂电预测，2025年动力电池、储能等领域合计锂电池需求将达到1800GWh。假如按照三元和磷酸铁锂电池占比各半来估算，对应的六氟磷酸锂需求量为21.6万吨。由于不同假设下会得出不同数字，还可以参考的是，上述国金证券(600109)研报估计2025年需求量为23.76万吨；多氟多(002407)董事长李世江在高工锂电论坛上估计的数字为36.56万吨。

“可是公司宣布的六氟磷酸锂扩产计划不肯定能全体落地，头部大厂的产能投放节奏也受需求、技术因素的影响；一些新厂的扩建规划不排解存有跟风现象，实际产能落地存有肯定的变数。而且六氟磷酸锂具有较高的技术门槛，部分小厂的新线调试需要较长的时间，去年还隐藏个别小厂的六氟磷酸锂因质量问题而导致电解液产品被退货的情况。”鑫椤锂电预测师称。一些跨界厂商的实际生产能力值得警惕。例如主营园林工程的天域环境以收购方式涉足锂电，在2月公告称拟以不超过6.1亿元增资六氟磷酸锂厂商青海聚之源，后者现有2000吨产能，另有4000吨产线在建设中，并承诺三年利润不低于12亿元。这则收购事项引发监管关心，上交所要求公司说明交易定价及业绩承诺合理性、标的公司和天域环境主营业务均亏损的原因等事项。本周股市行情分析

实际上，六氟磷酸锂一直以来带有较强的周期属性。上一轮景气周期在2015~2016年，彼时六氟磷酸锂价格从2015年年中的不到10万元/吨上涨到2016年的历史峰值42万元/吨，毛利率达45%以上。

涨价同样引来众多入局者，随着产能在2017年继续释放，叠加补贴退坡导致新能源汽车销售市场萎靡，六氟磷酸锂隐藏供过于求，价格在一年中跌去大半，2020年中的低谷价格乃至不足7万元/吨，紧贴生产成本线。本周股市行情分析

本轮周期开启于2020年8月，新能源汽车销售市场复苏特别在私家车领域的渗透带动起新一轮需求。六氟磷酸锂价格创下超7倍的上涨幅度，在各种锂电材料中上涨幅度靠前。业内人士普遍认为此次周期不比平常，关键由于价格上涨有来自需求端的强力支撑，特别新能源汽车已经到达渗透率加快提升的拐点，实现了靠销售市场化驱动。据乘联会数据，2021年全国新能源(600617)乘用车批发销量已经达到330万辆，渗透率贴近15%；估计2022年销量达550万辆左右，渗透率将达25%。

六氟磷酸锂厂商仍在享受上涨周期的红利。最新年报显示，多氟多(002407)2021年实现营收78.09亿元，同比增长83.95%；归母净利润12.6亿元，同比增长近25倍；其中六氟磷酸锂所属的新材料版块营收增速达228.46%，毛利率达50.78%。天际股份(002759)六氟磷酸锂营收增速381.28%，毛利率达62.26%，带动公司在2021年实现扭亏。本周股市行情分析

增长势头仍在一季度连续，天赐材料(002709)、多氟多(002407)、天际股份(002759)、永太科技(002326)等公司一季度均业绩预喜，且利润增速高达数倍。“六氟磷酸锂在过去十年间经历了3次上涨，目前统计得出的一个完整的涨跌周期是6年左右。不排解行业成长性会拉长行业周期性的可能，当前这轮上涨周期可能受到下游需求促进而延长，但也要看实际的供需情况。比如当前上游原材料涨价已经导致终端整车厂调价，可能会肯定程度上影响下游需求。”鑫椤锂电预测师表达。

头部效应愈发凸显本周股市行情分析

待到产能聚合释放时，六氟磷酸锂销售市场竞争将会变得更加激烈。届时，在生产经验、成本操纵、环保能耗、客户资源等方面具备优势的厂家将经得起考验，头部效应下滑业聚合度或将再次提升。

目前六氟磷酸锂领域的第一梯队有天赐材料(002709)和多氟多(002407)，二者2021年产量均在万吨以上的量级，此外，天际股份(002759)、永太科技(002326)等公司产量也在2000吨以上。而石大胜华(603026)从溶质拓展至溶剂，进展为一站式电解液材料供应商；金石资源(603505)、深圳新星(603978)等新进入者原有业务多与氟化工相关。本周股市行情分析

快速落地产能的厂商能够占据先发优势，躲开后期的产能聚合释放的拥挤阶段。多氟多(002407)5000吨产能原计划在今年1月份达产，实际在去年12月份已经实现。公司负责人告知记者，这得益于多年来制造技术积存的经验，多氟多(002407)拥有快速且成熟的项目建设能力，而且对各个环节的成本及质量有稳定的把控，这是新进入的其他厂家没方法达到的。

环保要求也渐渐成为竞争壁垒。“人们现在突出感觉到政府对环评、能耗等审批愈来愈严，但这其实是好事，有利于行业长期延续进展。假如门槛过于宽松，反倒会造成资源浪费和对行业的损害。”多氟多(002407)相关负责人表达。本周股市行情分析

集邦咨询预测师曾佑鹏对记者表达，将来行业的头部效应会较为显著，能低成本猎取氟、磷原料的企业将更具备竞争优势。决策六氟磷酸锂产品材料成本的关键为氟、磷、锂三个元素的猎取成本。目前国内氟、磷元素的猎取相对充分，锂的猎取关键通过碳酸锂。

国内碳酸锂价格正在高位盘整，销售市场最新报价仍维持在50万元/吨以上，但产业链中下游已经隐藏较为突出的抵触心绪。墨柯表达，六氟磷酸锂价格下滑的速度取决于锂价，假如锂价较为坚挺，它的降速会较为慢，反之则会很快。此外，头部厂商大多已经通过长协订单锁定部分销量。例如天赐材料(002709)与宁德时代(300750)、LG新能源；多氟多(002407)与比亚迪(002594)、孚能科技、Enchem；天际股份(002759)与比亚迪(002594)、国泰华荣；永太科技(002326)与宁德时代(300750)等，上下游渐渐形成紧密关系。记者梳理发觉，上述长协订单均在一年以上，最长签至2026年，大多是锁量不锁价的形式。本周股市行情分析

其中，天赐材料(002709)和宁德时代(300750)两大龙头互相深入绑定。天赐材料(002709)的六氟磷酸锂基础用作自供，生产出电解液出售给客户。据公司公告，天赐材料(002709)2021年的第一大客户是宁德时代(300750)，销售占比达50.47%，远高于第二大客户的5.99%；宁德时代(300750)在2021年5月与天赐材料(002709)签约，估计在2022年6月底之前向后者采购电解液，估计对应的六氟磷酸锂使用量为1.5万吨。粗略估测这批产品可供应超过100GWh的电池生产，超过宁德时代(300750)2021年全年装车量80.51GWh。

“天赐材料(002709)的行业龙头地位短时间内难以撼动，该公司在原料、产能规模、客户等方面的销售市场优势能够保证其销售份额和利润率。由于具备成本优势，长协价格也处于低位，即便销售市场价下挫，也很难低于天赐的长协价。销售市场预测天赐今年会调整竞争策略，扩大自己的客户基数，天赐的销售也会对销售市场价格带来肯定的影响。”鑫椤锂电预测师称。本周股市行情分析

将来六氟磷酸锂行业聚合度或将进一步提升。国金证券(600109)预测师表达，2016年至2020年，行业CR3在50%上下波动。估计到2023 年第一批产能聚合释放后，行业CR3将提高到75.43%，CR5 将提高到85.43%。值得一提的是，新型锂盐LiFSI（双氟磺酰亚胺锂）正在渐渐走入产业视野，三元电池对其需求量相对较多。曾佑鹏介绍称，LiFSI由于具有热稳定性和电化学稳定性好，更高的电导率，可改善锂电池循环使用寿命等优点，已在部分电池厂商中获得应用。天赐材料(002709)、多氟多(002407)等公司均有所布局。

不过，当前LiFSI成本较高、产量较小，尚未对六氟磷酸锂形成竞争压迫。今年特斯拉4680圆柱电池渐渐走向量产，或将加快LiFSI的应用。据熟悉，4680电池将可能率运用LiFSI作为电解液溶质，LiFSI添加比例将从0.5%提升至15%左右。本周股市行情分析