2月新增人民币贷款1.23万亿元降息预期升温

3月11日，央行公布2月份金融统计数据。2月份，人民币贷款增加1.23万亿元，同比少增1258亿元。居民中长期贷款减少459亿元，企业中长期贷款增加5052亿元，同比少增5948亿。广义货币（M2）同比增速回落0.6个百分点至9.2%。普遍低于销售市场预测。

销售市场人士估计，由于社融、新增信贷数据不及预测，实体经济发展融资需求偏弱，销售市场对人民银行进一步降准、降息预测有所升温。目前国内需求复苏偏弱，经济发展面临的压迫仍较大，人民银行适度动用利率工具与存款预备金工具的可能性上升。

居民中长期贷款减少今日股市行情股市行情

2月份，人民币贷款增加1.23万亿元，同比少增1258亿元。分部门看，住户贷款减少3369亿元，其中，短期贷款减少2911亿元，中长期贷款减少459亿元；企（事）业单位贷款增加1.24万亿元，其中，短期贷款增加4111亿元，中长期贷款增加5052亿元。

东方金诚首席宏观预测师王青表达，2月新增贷款环比季节性回落，总量表现不及预测，表明最近货币现行政策加大实施力度尚未充分传达至贷款端。受春节假期影响，2月贷款环比少增符合季节性规律，同比少增一方面与去年同期基数偏高有关，另一方面也反映出在1月银行加大贷款投放力度取得“开门红”后，项目储备消耗较大，导致2月企业中长期贷款后劲不足。

中信证券(06030)联席首席经济发展学家明明称，2月新增信贷数据表现较弱关键有三方面原因。一是季节性原因，2月是传统的信贷小月；二是在疫情影响下，居民信贷需求依然较弱；三是目前房地产(512200)行业仍处在筑底过程中，体现为居民中长期贷款需求有所不足。今日股市行情股市行情

从结构看来，企业贷款方面，票据和短贷冲量现象突出，这与春节后票据利率大幅下跌反映出的票据销售市场供需情况相一致。2月居民贷款连续同比少增。其中，最近国内疫情多地散发，春节期间防控收紧，对居民消费形成制约，关键原因在于房地产(512200)销售市场成交仍较为低迷，高频数据显示2月30大中城市商品房成交面积同比跌27%。

“2月居民贷款数据显示，接下来稳定宏观经济发展大盘的发力点要进一步向提振居民消费、稳定房地产(512200)销售市场运作的方向倾斜。”王青表达。

2月份新增社融1.19万亿元，比上年同期少5315亿元。关键由于表内信贷和表外融资新增规模较少。对实体经济发展发放的人民币贷款新增9084亿元，比去年同期少增4329亿元，表外融资同比多减4656亿元。今日股市行情股市行情

光大证券(06178)首席固收预测师张旭则表达，不意见过度关心单月的信贷数据。多种因素会在客观上造成“一个月多，一个月少”的波动。历史上看，单月数据常常上上下下，但其中很多是因为季节性等因素导致的正常现象。比如，每年春节月份的金融数据均简单受到春节效应的影响，且历年春节日期還是不同的，这便形成了单月数据在增量和增速上的变化，而这样的变化并不对应于金融支持实体力度的改变。

降息预测升温

2月末M2同比增长9.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和0.9个百分点，下降方向符合预测，但降幅偏大。民生银行(01988)首席钻研员温彬认为有三个原因：一是去年2月M2增长基数较高，对本月M2增长形成向下压迫；二是财政局支出力度偏小，2月财政局存款新增6002亿元，同比多增了1.4万亿元，形成货币回笼效应；三是2月新增人民币贷款力度弱于去年同期和预测，导致信贷派生能力减弱。今日股市行情股市行情

有销售市场人士认为，2月金融数据弱于销售市场预测，结构不够理想，反映出实体经济发展需求偏弱，使得扩大新增贷款规模更显必要和迫切，加之地缘政治等复杂因素影响，人民银行再次降准降息的可能性有所增大。

温彬表达，结合2月的金融数据看，有效需求不足的问题依然较为突出，经济发展有不小的下滑压迫。将来，地缘政治冲突升级、大宗商品(161715)涨价、全球通胀升温、关键经济发展体宽松现行政策退出、金融销售市场波动加剧等，使全球经济发展进展前景蒙受更大不确定性。要实现5.5%的增长目的，也需要现行政策进一步加大支持力度。财政局现行政策要进一步优化支出结构，加大支出力度，尽快发挥稳投资对稳增长的支持作用。货币现行政策要发挥好总量现行政策和结构性的双重功能，找准时机，降准、降息仍有必要、有空间，加大力度提振需求，促进经济发展运作在合理区间。

光大银行(601818)金融销售市场部宏观钻研员周茂华表达，由于社融、新增信贷数据不及预测，实体经济发展融资需求偏弱，销售市场对人民银行进一步降准、降息预测有所升温。目前国内需求复苏偏弱，经济发展面临的压迫仍较大，人民银行适度动用利率工具与存款预备金工具的可能性上升。今日股市行情股市行情