行情向下定增发行难破发频现倒逼机构“擦亮眼”

今年以来，A股大盘大幅调整，定增销售市场也受到了冲击。

根据证券时报记者对Wind数据的统计，以2月17日收盘价计算，今年上市公司新上市的定增股份中，约26%隐藏破发，个别上市公司的定增股份上市当天即告破发；另有约12%的定增股份靠近破发（较发行价格上涨5%内）。有投行人士表达，定增发行较为难，需要等待时机。

从二级收益角度看来，定增项目收益分化突出。从2月18日至一季度末定增解禁情况看来，目前有的定增项目认购方浮盈翻倍，但29%的定增项目隐藏浮亏。股市行情个股行情

有业内人士指出，2022年初指数调整，一方面要求投资机构对定增标的提高挑选能力，另一方面投资机构或可通过相对更低的价格获得合适的项目。

定增股份上市即破发

最近，多个案例显示，部分上市公司的定增股份上市后即告破发，或面临破发。股市行情个股行情

2月14日，优刻得的定增股份正式上市，发行价格为23.11元，但上市当天即破发，截至2月17日该股最新收盘价为22.28元。

中国长城(000066)情况类似，其发行价格为13.96元的定增股份，2月9日上市即破发，该股最新收盘价为12.95元。而晶瑞电材17日收盘价为35.34元，较41.48元的定增价已跌去14.8%，该公司定增股份于2月7日上市。

此外，今年1月上市的民德电子(300656)、江苏神通(002438)、兴齐眼药(300573)、苏试试验(300416)等8家上市公司的定增股份，均已破发。其中，宝鹰股份(002047)、中航光电(002179)、西部超导(688122)、浙江鼎力(603338)等2月17日的收盘价较定增发行价跌去了10%以上。股市行情个股行情

另有多家上市公司的股价在定增刚发行没多久就已靠近了发行价格。比如2月9日定增股份上市的宇信科技(300674)，定增价格为22.10元，而2月17日公司股价最新收盘于22.89元。同样在2月初有定增股份上市的合锻智能(603011)、中能电气(300062)，最新收盘价相比定增价仅分别高出3.17%、2.02%。

深圳一名券商投行人士表达，部分上市公司在去年股价相对较高的时候公布定增预案，如今股市大幅调整，导致发行人较为被动。“定增批文有效期为一年时间，人们有客户在等更好的发行时机。”该人士说。

根据证券时报记者对Wind数据的统计，今年以来有6家上市公司的定增项目无法募足资金，占比30%。比如，优刻得定增募资计划只完成35.62%，原计划募资19.65亿元，实际募集资金只有7亿元；定增股份于2月18日上市的迈克生物(300463)，定增募资完成率只有57%，原计划募资27.69亿元，实际募资15.74亿元。股市行情个股行情

受销售市场大幅调整的冲击，部分还在推进的定增项目也让上市公司感到“困难”。今年1月才通过科创板上市委审核的建龙微纳(688357)，股价已经跌破定增发行价，141.07元的收盘价相较157.08元的增发价已跌去10.19%。去年三季度定增项目已获证监会通过的海南省进展、海王生物(000078)，股价也都跌破定增发行价。此外，股价跌破定增发行价的还有亚士创能(603378)、ST雪莱、招商港口(001872)等。

浮动收益突出分化

从二级投资角度看来，定增项目收益分化较大，有人欢喜有人愁。股市行情个股行情

据Wind数据统计，从今年2月18日至一季度末，将有逾80家上市公司的定增进入解禁期，合计解禁市值约1155亿元。其中，定增解禁市值超过百亿的有3家，分别是京东方A(000725)、淮北矿业(600985)、北汽蓝谷(600733)。

根据最新收盘价计算，下周解禁的正平股份(603843)和辉隆股份(002556)估计定增收益颇为可观，目前解禁收益率在100%以上。此外，红宝丽(002165)、新强联、国林科技的定增认购方均已浮盈40%以上。

对比之下，部分定增投资者或备受“煎熬”。*ST康美(600518)在下周（2月22日）解禁3.14亿股，市值约9.42亿元，背后参与方目前浮亏近80%；芒果超媒(300413)将在2月24日解禁，解禁规模9034万股，公司去年以49.81元/股实施定增，募资近45亿元。目前定增认购方中移资本控股、中欧基金、兴证全球基金浮亏约26%。股市行情个股行情

下周将迎来解禁的还有京东方A(000725)，解禁规模约144亿元，该公司曾以5.57元/股的价格向瑞银、摩根士丹利、高毅资产、信泰人寿、大家人寿、招商证券(06099)、海通证券(06837)等20家机构定向募资，募集资金203.33亿元，若按最新收盘价计算，上述认购方浮亏逾11%。

深圳一家投资定增的私募机构——君宜公司总经理王杰文在接受证券时报记者的采访时表达，最近销售市场大幅调整，确实造成部分未解禁定增项目隐藏浮亏的状况。“虽然定增产品具有肯定的折价优势，但其所具有的部分二级属性也造成了突出分化，某些销售市场关心度高的定增标的，前期股价一般都经历大幅上涨，这就造成定增发行价往往处于高位，一旦销售市场环境发生改变很简单隐藏突出回调。”王杰文说。

他指出，2022年初的指数调整，一方面要求投资机构一定对定增标的进行进一步识别和挑选，在寻觅投资机会的同时更要注重安全边际，但另一方面，也更有利于投资机构通过相对更低的价格来获得合适的定增项目。股市行情个股行情

上海一家私募的投资经理谈到，定增赚钱效应已经延续两年了，“今年销售市场调整较大，版块轮动加快，更考验投资机构推断项目的能力，人们依然关心景气度高的行业，或具有核心技术的企业。”