市场预期正在重构

股票销售市场运作的核心逻辑，是企业价值的增长和(00001)估值的匹配度，在A股大盘，大的宏观背景是产业结构的变迁，但再好的赛道，假如遇到动荡不安的外部环境、经济发展增速下滑，销售市场的预测就会改变。眼下的A股大盘，虽然从中长期看来，新能源汽车、新能源、芯片这些黄金赛道没有根本改变，但在美联储加息预测、美股调整以及国内经济发展增速下滑的背景之下，短期之内，销售市场对赛道股的预测就会发生重构，2022年开年以来，A股大盘剧烈调整，本质上反映的就是预测的改变和重构。

赛道股调整今日股市行情情

的根本原因

2022年以来，A股大盘并没有隐藏所谓的春节躁动，反倒迎来了大幅调整，指数虽然没有暴跌，但前期上涨幅度庞大的成长股，比如新能源汽车、新能源、芯片这些赛道股，最近下挫幅度超过30%的比比皆是。而另一方面，新能源汽车的销售量依然非常可观，风电、光伏等新能源产能释放延续攀升，企业业绩增长预测也不错，为什么股价就一个劲地跌呢？今日股市行情情

以新能源汽车为例，2021年，新能源汽车产业链的上游原材料延续涨价，比如碳酸锂、电解液、六氟磷酸铁锂的价格好像没有最高只有更高，锂电概念股涨势凶狠。这就好比这一年里的化工、煤炭等周期股，背后是大宗商品(161715)价格暴涨。可以说，2021年，A股大盘新能源汽车产业链股票暴涨的核心逻辑，就是涨价！

但人们了解，任何物品涨价都会有个头，好比树不能长到天上去，经历了过去几年的延续暴涨后，动力电池的原材料涨价之势，正在趋弱。销售市场的预测也在发生变化，因为原材料假如再这么一个劲地涨下去，中游的电池和下游的整车就会受不了，因为成本太高了。而整车涨价是较为困难的，这就好比光伏行业，二级销售市场里红红火火，但在实业界，除了少数头部企业，大部分中小企业其实赚不了多少钱，乃至有的还处于亏损情况，特别是國家补贴滑坡或者取消之后，新能源汽车产业链二级销售市场的火热，远远超过产业层面。今日股市行情情

房地产(512200)野蛮生长的躺赚时代已经过去，房地产(512200)的投资回报率预测大幅下降，社会上充分的流动性部分回到二级销售市场和一级销售市场，由此不断推高赛道股的估值水平。可以说，过去一年多的时间里，新能源汽车产业链股票的飙升，已经较为充分地反映了将来几年新能源汽车企业的业绩增长。

而从需求来说，当新能源汽车渗透率达到20%时，新能源汽车销售量是否还会维持2021年的增速，销售市场对此也有疑问。毕竟经济发展增速下滑的背景之下，居民消费能力会趋弱，任何供给或需求的增长，总有一个边际递减的效应，初期往往是最猛的阶段，这也可以很好地解说2021年新能源汽车等新兴产业暴涨的原因。今日股市行情情

太阳底下没有新奇事！任何黄金赛道，股价暴涨之后，即便明天的故事再美好，也有调整的需要，投资本质上是追求企业业绩增长和(00001)估值的匹配度，而非单纯的业绩增长或估值提升。

预测重构正在进行今日股市行情情

从大的宏观层面来说，中心经济发展工作会议明确，中国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预测转弱三重压迫，在这三重压迫之下，A股大盘总体的估值水平抬升就面临很大压迫。在稳增长的背景下，销售市场预测房地产(512200)和基建投资会加码，于是，今年以来，乃至从去年年底开端，房地产(512200)、建筑建材、家具、银行、保险、水泥、工程机械等低估值股票，包含中字头等低估值、大市值股票展开了反弹行情，这些行业本质上依然属于老基建，但在结构升级的大行情趋势下，老基建明显不可能重走老路，宽松的信用也不会大量投向这些领域，老基建和地产股的反弹不会像上一次4万亿之后强势反弹，至少不会有反转行情。

而对新基建来说，包含数字经济发展、5G、软件、IT等行业虽然是将来的大方向和大行情趋势，但这些行业相比老基建，容纳的就业人口毕竟有限，而当下中国经济发展的核心诉求是“稳增长、保就业”，新基建再怎么发力，也很难一下子解决“稳增长、保就业”的现行政策目的。于是，在老基建和新基建之间如何维持平稳，不仅考验着现行政策调控水平，也考验着销售市场预测，销售市场一方面对老基建的底部反弹抱有期望，但幅度有限；另一方面对新基建也抱有期望，但预测打得也非特殊满，在这种交错的双重预测之下，销售市场开年以来没有突出的投资主线，也就是类似于去年新能源汽车、新能源等能够延续上涨的主线。今日股市行情情

所以，开年以来，销售市场的结构性行情，基础上是以游资主导导，一会儿是中药股，一会儿是元宇宙，但延续性都不强。而从资金面来说，销售市场缺少赚钱效应的话，新基金发行的火热局面退烧，今年以来新基金发行额度相比去年同期显著下降，在公募基金占据绝对话语权的机构化销售市场，新基金的发行量减少，对销售市场的上行也构成掣肘。

而从外场销售市场看来，美股经过了十多年的大牛市，在美联储明确表达加息的压迫之下，开年以来美股调整剧烈，对A股大盘形成心理层面的负面影响，销售市场害怕美股的下挫会连累A股，这也成为今年以来A股行情不佳的一个重大的心绪面因素。今日股市行情情

很突出，当下的A股大盘，赛道股在挤泡沫，低估值股票迎来反弹而非反转行情，外场销售市场动荡不安，A股走得犹迟疑豫，乃至隐藏了信贷突出宽松之下该涨不涨的局面，A股大盘正在经历一场新的预测重构，总结起来就是一句话：究竟哪些版块会成为今年延续性较为强的主线，销售市场在不断寻求，老的预测已经被突破，新的预测正在波动的销售市场中渐渐形成。