潮水退去看好电网设备投资机会

1月13日，证券时报时报会客厅对话北京鸿道投资治理有限公司履行董事、投资总监孙建冬。孙建冬2010年创办鸿道投资，曾任职华夏基金治理有限公司投委会成员、投资副总监、基金经理。从事证券钻研和投资工作22年，投资业绩延续维持优异，曾获金牛奖、英华奖等荣誉奖项。韩国股市行情指数行情

孙建冬认为，2022年是较为特别的年份，稳增长是第一要务。潮水退去，股票销售市场资金面可能会有所变化，公募基金销售量存有压迫。行业方面，较为看好电网设备等。韩国股市行情指数行情

潮水退去的一年韩国股市行情指数行情

证券时报记者：以一年为维度，2022年销售市场总体可能会是什么情况？韩国股市行情指数行情

孙建冬：2022年是潮水退去的一年。2022年股票销售市场的资金面相对2021年可能会有所变化，公募基金的销售量会有下降的压迫。韩国股市行情指数行情

从2019年到2021年新兴成长股有三年的牛市，关键的原因在于它既受益于新经济发展的基础面，又受益于旧经济发展收缩的一个资金链。那么，在一个资金面没有那么富余，潮水退去的一年如何做好投资呢？我觉得更多需要一些多空思维。站在全年投资的角度，在做多的同时，做一些在你能力范围内有把握的、相应的做空投资是较为稳妥的。2022年上半年整个行业β向下的空间大于向上的空间。假如说行业β没有机会的话，全年要去取得一个不错的投资收益，可能需要寻觅一个较为大的α。韩国股市行情指数行情

人们认为，这个可能要寻觅的α来源有两个，一个是认知布局的差异，一个是2022年可能会有一个新α主线，就是国企革新。韩国股市行情指数行情

证券时报记者：如何看待现行政策宽松？是否给销售市场带来一些正面的因素？韩国股市行情指数行情

孙建冬：人们跟大家针对销售市场的看法不太相同，最大的分歧点在于2022年居民购买基金这块人们非那么看好。广大居民购买基金很重大的一个因素是可支配收入。人们认为，2021年中国居民的收入也好，可支配收入也好，其实是有向下的压迫，2022年的压迫比2021年更加突出。总体股市的资金面還是需要一个较为综合的考量。韩国股市行情指数行情

证券时报记者：从中长期角度，大家较为看好会有大量居民财富入市，您如何看？韩国股市行情指数行情

孙建冬：首先要看时间多长，第二个看你的钱是非自己的钱。假如针对中长期没有定义，这是一个伪命题。韩国股市行情指数行情

证券时报记者：很多人觉得2022年会有多次的降息和降准，这点您怎么看？真的降息，它对二级销售市场会不会有较大的影响？韩国股市行情指数行情

孙建冬：我觉得不肯定会有多次的降息，降准是客观形势的需求。此外，2022年降息对股票销售市场没有那么大的影响。降息归根结底是对经济发展短期调整的一个确认。2022年可能是实体经济发展先探底，然后渐渐往上走。相比2021年，这是一个实体经济发展对流动性更充分吸纳的一年。韩国股市行情指数行情

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证券时报记者：您对2022年销售市场总体看法好像還是较为偏慎重？韩国股市行情指数行情

孙建冬：2022年的机会還是较为大的，上涨的股票会比2021年突出变少，但上涨的股票幅度会较为大，因此机会变少，资金的堆积效应会更突出。所以，人们在《2022年投资展望》中提出，2022年A股大盘是一个收益率更高偏度的销售市场。韩国股市行情指数行情

2022年新兴成长行业有很大的投资机会，但很可能是符合新世界(600628)大方向的新变化新机会，而非去年底销售市场普遍看好的行业方向和股票标的，后者或者太拥挤、预测透支得过多，或者行业基础面最近隐藏了向下的变化。 韩国股市行情指数行情

证券时报记者：哪些新兴成长的机会较为大？韩国股市行情指数行情

孙建冬：之前在《双碳目的的“先立后破”与股市的“先急后缓”》里把整个大新能源产业分为四个行业：以光伏供电制造为代表的新能源行业(510610)、新能源汽车、绿电运营商以及以新型电力系统为代表的电网设备。针对今年放开能耗强度指标，股票销售市场的反应是四个行业一起无差别下挫。但客观预测下来，四个行业今年基础面的行情趋势是有较大差别乃至方向性差别的，这还是2022年大新能源行业(510610)α投资的来源，而电网设备将在2022年将迎来一个壮大加快的机会。韩国股市行情指数行情

当然这里面还要再做区分。比如光伏行业里面上游硅料产业，无论供给面還是需求面，可能都会更差一些，资金面机构这块可能也会有压迫。比如说新能源汽车行业，这个行业2022年本身的需求增长应该還是不错的，可是它也会有一些投资方面的问题。短期来讲，上游锂矿价格涨得太多了。此外就是供给的变化。韩国股市行情指数行情

双碳大目的的达成要“先立后破”。“先立”包含两个重大方面：首先，建设有灵敏调度能力的火电项目，灵敏火电与绿电搭配成相对稳定输出的电源基地、后面配合绿电的大放量；其次就是电网建设先行。电网投资、电网革新先行，先立后破，这是2022年大新能源行业(510610)的α投资最重大的来源。韩国股市行情指数行情