电子烟安全性待考 思摩尔国际急跌近20%

上海证券交易所表明，公布《通知》的关键目地，致力于不断提高科创板上市有关规章制度分配的多元性和适应能力，从而将吸引住高品质科技创新类红筹企业登录科创板上市、推动科创板上市销售市场做优做大等实际必须切实落实。

《通知》标准的事宜，在已申请红筹企业发售发售审核现有涉及到，归属于红筹企业根据其海外申请注册管理体制和运作国际惯例而遭遇的客观性难题。《通知》融合红筹企业的具体情况，对比海外销售市场相关红筹企业发售发售的销售市场实践活动，依据科创板上市审批标准、上市规则中的相关要求，作出以下四项目的性分配：

一是对于红筹企业发售以前对赌协议中广泛选用向投资者发售含有独特支配权的认股权证等对赌协议方法，确立如服务承诺申请和发售全过程中不履行有关支配权，能够将认股权证保存至发售前变换为优先股，且对变换后的股权不按突袭入股投资看待，为对赌协议的解决出示了更加宽容的室内空间。

二是对于红筹企业法律规定总股本较小、每股面值较低的状况，确立在可用科创板上市标准中“净资产总额”有关要求时，依照发售后的股权数量或是存托数量测算，已不依照总额测算。

三是对红筹企业地区发售发售有关标准中的“主营业务收入持续增长”这一原则问题规定，从主营业务收入、年复合增长率、同业竞争较为等层面，确立三项实际分辨规范，三项具有一项就可以；另外明文规定“处在产品研发环节的红筹企业和对國家创新驱动发展战略定位有积极意义的红筹企业”，不适合主营业务收入持续增长的所述实际规定，充足贯彻落实科创板上市优先选择适用硬科技公司的精准定位规定。

四是对于红筹企业以美金、港元等外汇标出面额等状况，确立在可用“面额股票退市”指标值时，依照“持续20个股票交易时间个股收盘价格均小于1元人民币”的规范实行；除此之外，红筹企业发售存托，根据存托的独特特性，不适合“每股收益”股票退市指标值。

上海证券交易所表明，该《通知》的公布，与证监会先前减少已发售红筹企业地区发售主板上市条件、确立存有协议控制构架红筹企业股票发行和并未海外上市红筹企业地区高管增持总量股权用汇事项解决等要求一起，进一步健全和优化了与红筹企业重归地区发售发售中立即有关的配套设施规章制度，连通了红筹企业地区发售发售 “最后一公里”，将更有利于红筹企业运用好包含科创板上市以内的地区金融市场。

有关红筹企业申请科创板上市发售发售相关事宜的通告

上证指数发〔2020〕44号

各销售市场参加人：

以便进一步贯彻落实《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》相关红筹企业能够申请办理股票发行或存托并在科创板上市的要求，确立红筹企业申请科创板上市有关事宜、信息公开规定及不断管控要求，融合发售发售审核发觉的难题，经证监会准许，上海交易所（下称本所）现就有关事宜通告以下：

公司估值调节协议书中优先选择支配权的解决

红筹企业向PE、VC等投资者发售含有承诺赎出权等优先选择支配权的股权或可转换公司债（下列通称认股权证），外国投资者和投资者理应承诺并服务承诺在申请和发售全过程中不履行优先选择支配权，并于发售前停止优先选择支配权、变换为优先股。投资者依照其获得认股权证的时段可用相对的锁住期规定。

外国投资者理应在招股书中公布认股权证的入股投资和支配权承诺状况、股权转让分配及股东权利转变状况，股权转让对外国投资者股本结构、公司治理结构及财务报告等的危害，股权锁住分配和服务承诺等，并开展充足风险防范。

保荐人、外国投资者刑事辩护律师及申请会计理应对认股权证投资者入股投资的情况及有关支配权承诺开展审查，并就股权转让分配和股权转让前后左右股东权利的转变，股权转让对外国投资者的实际危害，有关服务承诺及股权锁住期是不是符合规定等发布重点审查建议。

外国投资者批准发售发售后，理应与投资者依照承诺和服务承诺立即停止优先选择支配权、变换为优先股。外国投资者理应在向本所递交的个股或是存托发售申请办理中，表明股权转让結果以及对外国投资者股本结构、公司治理结构及财务报告等的具体危害。保荐人、外国投资者刑事辩护律师及会计理应对认股权证股权转让进行状况以及危害开展审查并表达意见。

红筹企业主板上市条件的调节可用

《上海证券交易所科创板股票上市规则》（下称《上市规则》）第二.1.1条要求了科创板上市初次公布股票发行的主板上市条件，在其中涉及到净资产总额测算。充分考虑红筹企业的企业方式、股票面值及总股本规定与地区销售市场存有很大差别，且有关分配归属于公司治理结构范围，故对红筹企业特殊主板上市条件给予调节可用。

红筹企业股票发行的，可用《上市规则》第二.1.1条第一款第二项时，调节为“发售后的股权数量不少于三千万股”；可用第二.1.1条第一款第三项时，调节为“公开发行的股权做到公司股份数量的25%之上；公司股份数量超出4亿股的，公开发行股权的占比为10%之上”。

红筹企业发售存托的，可用《上市规则》第二.1.1条第一款第二项时，调节为“发售后的存托总份额不少于三千万份”；可用第二.1.1条第一款第三项时，调节为“公开发行的存托相匹配基本股权做到公司股份数量的25%之上；发售后的存托总份额超出4亿份的，公开发行存托相匹配基本股权做到公司股份数量的10%之上”。

可用“主营业务收入持续增长”规定的实际规范

并未在海外上市红筹企业申请办理在科创板上市，可用《科创板股票发行上市审核规则》第二十三条第二款、《上市规则》第二.1.3条相关“主营业务收入持续增长”的要求时，理应合乎以下规范之一：

（一）近期一年主营业务收入不少于RMB五亿元的，近期三年主营业务收入年复合增长率10%之上；

（二）近期一年主营业务收入小于RMB五亿元的，近期三年主营业务收入年复合增长率20%之上；

（三）受制造行业规律性起伏等要素危害，制造行业总体处在下滑周期时间的，外国投资者近期三年主营业务收入年复合增长率高过同业竞争相比企业当期均值提高水准。

处在产品研发环节的红筹企业和对國家创新驱动发展战略定位有关键实际意义的红筹企业，不适合“主营业务收入持续增长”所述规定。

红筹企业有关股票退市情况的调节可用

《上市规则》第12.3.1条要求了科创板上市企业的买卖类强制性股票退市情况，在其中第一款第二项要求了“持续20个股票交易时间个股收盘价格均小于股票面值”。充分考虑一部分红筹企业股票面值并不是以RMB标出且将会面额较低，除此之外存托的成交价、持有者总数也与个股存有很大差别，故对红筹企业有关股票退市情况给予调节可用。

红筹企业股票发行的，可用《上市规则》第12.3.1条第一款第二项时，调节为“持续20个股票交易时间个股收盘价格均小于1元人民币”。

红筹企业发售存托的，可用《上市规则》第12.3.1条第一款第一项时，调节为“根据本所交易软件持续120个股票交易时间完成的总计存托交易量小于二百万份”；可用第12.3.1条第一款第二项时，调节为“持续20个股票交易时间存托收盘价格乘于存托与基本个股变换占比后的标值均小于1元人民币”；可用第12.3.1条第一款第三项时，调节为“持续20个股票交易时间存托总市值均小于三亿元”，不适合第12.3.1条第一款第四项有关公司股东总数股票退市情况。

特此通知。

上海交易所

二〇二〇年六月五日

5月26日，國家卫生健康委在北京公布《中国吸烟危害健康报告2020》，该报告特意新增了电子烟健康危害章节，指有充分证据表明电子烟不安全，会危害健康。今日股市行情股

健康问题是电子烟进展起来的利器，还是拦路虎，中国政府这一官方表态，让部分投资者舍弃而去，思摩尔国际当日跌近17%，成交量达到37亿港元；中国波顿跌近17.94%，截至发稿时在美国上市的雾芯科技盘前下挫11%。今日股市行情股

报告显示，中国吸烟人数超3亿，15岁及以上人群吸烟率为26.6%，其中男性吸烟率高达50.5%。烟草每年使中国100多万人失去生命，如不采取有效行动，估计到2030年将增至每年200万人，到2050年增至每年300万人。报告列举了吸烟及二手烟暴露与四大慢性病的即慢性呼吸疾病、恶性肿瘤、心血管疾病及糖尿病之间的关联方面全球最新的钻研证据。今日股市行情股

这次报告新增加的电子烟章节引人关心，此前官方并未就电子烟是否有害表态，公众对电子烟的危害性高度关心。今日股市行情股

电子烟调味剂加热后可产生有害物质。电子烟中调味剂的不合理使用，会增加对电子烟使用者的危害。危害分为三大类，一类是电子烟烟液中含有有害物质，例如甲醛、物质属于低分子醛酮类化合物，这是一类对呼吸系统有明显刺激作用的有害物质，甲醛、乙醛分别被国际癌症钻研所（IARC）列为1类、2B类致癌物。今日股市行情股

二类是尼古丁，作为电子烟的关键成分，除了让使用者产生依靠性，还会在妊娠期对胎儿的发育产生不良影响，并可能导致心血管疾病。胎儿和青少年接触尼古丁可能对大脑发育造成长期不良后果，可能导致学习障碍和焦虑症。三类是电子烟气溶胶中含有有害物质，二手气溶胶是一种新的空气污染源。电子烟气溶胶中的金属含量可能比可燃烟草卷烟中的多，虽然电子烟气溶胶的纳米粒子质量很小，但其毒理学影响可能是显著的。今日股市行情股

报告认为，接触电子烟的青少年，更简单使用卷烟，各种口味的电子烟是吸引青少年的关键原因，2019年美国对青少年的最新调查结局显示，目前使用电子烟的青少年中，估测有72.2％的高中生和59.2％的初中生使用了调味电子烟，其中水果、薄荷醇或薄荷、糖果味最常见。今日股市行情股

报告认为，电子烟使用与慢性肺部疾病和非吸烟者哮喘之间紧密相关。由于大多数电子烟使用者同时使用卷烟或其他烟草制品，会隐藏两种或多种产品导致的健康危害叠加。今日股市行情股

此报告引起行业热议，有从业者表达，该报告中排列的数据较为老旧，有些還是大烟时代，而且在陈述危害时，没有和剂量结合起来。今日股市行情股

历史上，电子烟从无到有，已多次遭受打击，螺旋式上升，成为一个庞大产业。今日股市行情股

对电子烟行业影响较为大的一直是海外销售市场现行政策，中国电子(00085)烟企业关键承担加工环节，为海外品牌供应产品，欧美特殊是美国销售市场既是行业拉动主力，也常常因现行政策变动而波动。近年来美国最大的变动来自于2019年9月，美国时任总统特朗普呼吁FDA（美国食品药品监督治理局）禁止全部非烟草味的电子烟，幸免青少年使用。美国电子烟头号玩家Juul，估值一度达到380亿美元，面临的最大指控就是引诱青少年吸烟。当时美国政府还称电子烟引起肺部疾病，后来查明是自行添加维生素引起。一时间美国电子烟销售受到影响，传导到国内，部分电子烟厂家裁员。现在已基础复原。今日股市行情股

伴随着电子烟在中国本土销售增加，来自本土的监管压迫也日益增强，2019年11月《关于进一步保卫未成年人免受电子烟侵害的通告》公布，从现行政策层面禁掉了电子烟线上的销售渠道，电子烟转入线下销售。今年3月22日，工信部公布《关于修改<中华人民共和国烟草专卖法实施条例>的决策（征求意见稿）》，在附则中增加一条，作为第六十五条：“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定履行。”一家电子烟公司市值直接腰斩。今日股市行情股

我国电子烟销售市场正在经过启蒙后快速进展，2013年中国电子(00085)烟销售市场规模为5.5亿元，2020年规模增至83.8亿元，8年年均复合增长率达到了72.5%，估计2021年有望超过100亿元。行业在进展，也引起伴生问题。國家卫生健康委，作为健康治理部分，为国民健康服务，操纵因抽烟而引起的烟草类疾病是一项长期任务，在这种目的指引下，有动力将全部烟草类危害都列入其中，这次卫健委将电子烟列入吸烟危害健康的报告对象，而且强调了电子烟的新增危害，无疑对产业是很重大的信号。今日股市行情股

单单阅读这份报告，电子烟新增了青少年抽烟数量，电子烟比传统香烟有一些新增危害，可是没有列明这些危害的程度究竟如何，没有说明电子烟是否有减轻危害的一面，比如没有电子烟的话，青少年抽烟人口的增速，是否比有电子烟要高，目前的电子烟和单纯的传统香烟相比，对健康的危害程度。今日股市行情股

健康是电子烟崛起的切入点，还是被攻击的靶点，有些不负责任的电子烟厂家确实会宣传戒烟和无害，准确的说法应该是替烟和减害。电子烟假如比传统烟草危害更大，行业存有的价值将不复存有，危害程度钻研将是一个长期过程。今日股市行情股