NFT作品频现天价 估值流动性监管三大难题待解

一幅现实中不存有的数字艺术画作卖出6930万美元，一条推文卖出290万美元，一个勒布朗·詹姆斯扣篮的镜头卖出20.8万美元。最近屡屡曝出的“天价”，让NFT（非同质化通证）这一新兴的小众加密领域高调“破圈”，包含漫威、美国國家篮球协会（NBA）、奢侈品集团LVMH在内的知名机构相继宣布将参与NFT部署。

虽然有望广泛应用于艺术、音乐、嬉戏等涉及数字版权的多种领域，但过高的估值和流动性担忧还是NFT资产被销售市场质疑之处。接受证券时报记者的采访的专家表达，目前NFT关键存有安全、资产价值波动和监管三方面风险。

NFT走红

知名“玩家”入局

最近，NFT迎来了真正的爆发，也在肯定程度上让区块链应用进一步走向主流。

今年1月，NBA加拿大官网介绍的NFT嬉戏NBA Top Shot总销售达到了2.26亿美元，位列NFT收藏品第一位。3月初，数字艺术家Beeple的NFT作品《每一天：前5000天》在佳士得拍卖行以6900万美元成交，建造了全新的世界拍卖纪录。3月25日，当代中国超写实画派的领军人物冷军的一件绘画作品被现场焚烧，并生成加密艺术NFT，最终以40万元成交。中国第三大拍卖行永乐拍卖也计划在2021年春拍中策划一个加密艺术作品专场或专题……

那么，NFT究竟是什么？

NFT全称是Non-Fungible Token，中文名叫非同质化代币，又称不可互换型代币，是唯独且不可相互替代的数字资产，其全部权在链上（比如以太坊）流转。通常情况下，NFT具有以下三个特性：唯独性，每个NFT具有不同属性，这些属性通常储备在代币的元数据中。可证明的稀缺性，一般NFT只有一个副本，代币数量可以在区块链上验证，具有可证明性。不可分割性，大多数NFT无法拆分，因此不能购买或转让NFT的一部分。

目前大多数NFT在以太坊上发行，但随着NFT赛道的进展，行业内已经隐藏了诸如Flow等NFT公链，可以专心于NFT资产的发行和流通。

以冷军焚烧画作再制成NFT上链为例，是由于只有让原始画作消逝，才能让NFT对应这幅作品的完整权益，进而让NFT的持有者拥有作品的完整价值，否则在一般情况下，NFT只能对应数字版权，价值往往仅相当于原作的10%~20%。在将来，包含艺术品在内的资产生成NFT时，也不肯定需要把原作都毁掉，可以将原作托管在可信第三方机构，并在生成NFT时详细定义对应权益，划清权益边界，也可以在很大程度上规避上述问题。

更多资产有望上链

完善价值互联网

NFT如此火爆的原因之一在于，一方面，提供了数字资产流转、交易、确权的解决方案，并可应用于艺术、音乐、嬉戏等多种领域；另一方面，在由此可见的将来有望与现实世界中的更多物品结合，充当物理世界和区块链世界的桥梁。

“除了现有的嬉戏道具、艺术收藏品等应用外，将来更多的现实资产（比如房地产(512200)、汽车等）都有望大规模上链，以NFT形式存有和流通，这将深刻改变人们的日常生活。”okex钻研院高级预测师陈威廉对证券时报记者表达。

以金融销售市场为例，各类金融票据在流通和交易过程中承载大量信息，假如与NFT结合，不仅能够确权，还便于追踪。其它，将来各类NFT资产的交易本身就可以形成一个细分的金融销售市场。

陈威廉表达，NFT虽然还处于很早期，但已经释放出庞大的进展潜力，将来是有可能应用到主流销售市场的，因为NFT的真正价值是为现实世界的物品提供一个上链渠道，充当物理世界和区块链世界的衔接桥梁。

中国通信工业协会区块链专委会轮值主席、火币大学校长于佳宁对证券时报记者表达，以NFT方式实现资产上链，从短期上看来，关键是实现以数字艺术品为代表的数字虚拟商品的链上确权和流转交易，让这些数字化商品也能有明确稀缺性和全部权。从中期看来，将来私募股权、私募债、信托份额，乃至房地产(512200)在内的一些传统资产，也可以通过NFT这种方式进行上链和数字流通。长期看来，假如再结合预言机体系的应用，NFT可能会极大地加快实物资产上链和数字化的过程，从而进一步完善价值互联网。

应用领域单一

估值与流动性存疑

经过两周激烈竞价，数字艺术家Beeple的NFT作品拍出6000万美元“天价”，成为有史以来拍卖中最昂贵的数字作品，全部拍卖作品（包含实体）的第19名。惊叹之余，销售市场也普遍认为当前NFT作品交易中存有庞大的泡沫。

“NFT资产的估值和流动性一直是被销售市场质疑的理由之一，这和艺术品自身的特性较为相似，艺术品很难有统一的标准，特别是类似于NFT这种具有绝无仅有特性、较为依靠社区促进的加密艺术品，因此如何进行精确估值是摆在销售市场面前的难题。”于佳宁表达。

于佳宁认为，目前NFT关键存有安全、资产价值波动和监管三方面风险。

安全性方面，NFT的交易流转涉及发行公链、交易平台、乃至DeFi（去中心化金融）架构等，其中涉及到智能合约的流程相对较多，一旦隐藏安全性风险，就简单隐藏相关项目代币价格大幅下降的情况。

资产价值方面，由于NFT流动性相对较低，且加密艺术品需要具备肯定美学品味和社区支持，对发行方的艺术能力有所考验。此外，NFT的价值会根据销售市场需求而升值或贬值，一旦销售市场热度相对降低，随风炒作的现象逐步冷却，那么NFT的资产价值也会大打折扣。

最终是监管风险，目前还没有任何针对NFT的监管机构对其进行监管。现在大多数NFT是在区块链上进行创作的数字资产，但随着NFT销售市场的进展，隐藏了更多的链下实物资产的映射，监管机构或将推出相应的现行政策进行治理。

陈威廉表达，NFT赛道目前还很早期，难免存有一些缺陷，比如生态环境不够完善、项目分化严峻、流动性差、安全风险较高等问题。针对新手玩家而言，参与NFT会涉及私钥、钱包、助记词等概念，具有不小的进入门槛。

于佳宁也认为，目前NFT的应用领域还较为单一，聚合在嬉戏、加密艺术品、卡牌类收藏品这些小众的圈子中，还没有实现大规模的应用落地。NFT资产的精确估值照旧得留给销售市场进行深一步的价值发掘。“人们应抱着宽容和开放的态度看待NFT的进展。将来随着更多的人才和资金涌入，NFT不仅能克服当下的缺陷，也有望再次在加密世界大放异彩。”陈威廉表达。