发掘主动治理带来的价值

继泰康睿福优选配置3个月持有期基金中基金（FOF）运作近一年后，泰康资产又迎来旗下首只公募养老目的FOF——泰康福泰平稳养老三年持有FOF。公募基金业务作为泰康保险集团财富闭环中的重大一环，泰康资产公募养老FOF正式起航具有重大的战略意义。

该基金拟任基金经理潘漪表达，为对接第三支柱养老而生的公募养老FOF是理想的长期投资之选，在将来FOF投资治理中，将致力于充分发掘主动治理带来的超额价值。

发掘主动治理

带来的超额价值

潘漪自北京大学经济发展学硕士毕业后便开端跟基金打交道，至今有15年从业经验、7年FOF投资实战经验，现任泰康公募FOF及多资产配置部负责人。

谈及自己的投资理念，潘漪表达，期望在销售市场上寻觅到延续建造超额回报的基金经理，并追求在操纵回撤的基础上，每年实现良好的年化收益，力争为投资者猎取长期稳健的回报。

泰康资产的基金钻研体系运用“以基金经理为核心”的逻辑框架。潘漪认为，由于中国基金经理流动性相对较高，由此带来的基金产品策略稳定性相对较低。因此，以基金经理为核心的钻研模式更适合中国销售市场。“中国的基金经理有很强猎取超额收益的能力，人们要充分利用主动治理带来的价值。即便人们看好某个行业，在被动指数基金和主动治理基金中，人们也可能率优先挑选主动治理的基金，以便充分地猎取超额收益。”

在潘漪看来，不同的基金经理投资模式也慧有所不同，不会因为销售市场的风格去挑选单一风格的基金经理，而是会分成不同策略进行分散配置，力求猎取稳定的超额收益，勾勒出一条置信度高、有较好累积回报的净值曲线，提升投资者的持有体验。

据潘漪介绍，作为国内最早的FOF投资机构之一，泰康资产在过去近20年的FOF投研历史中，积存了大量基金经理钻研案例。目前泰康资产的基金池关键分为三级，且以权益基金主导，其中，二级基金池覆盖1000多个基金产品，三级基金池（即基金经理库）覆盖100多位基金经理，每位基金经理都有深度钻研报告，已经投资基金的基金经理每年会沟通2~4次。

公募养老FOF是

长期投资理想之选

“针对养老体系而言，第三支柱的进展尤为重大。养老FOF正是为了对接第三支柱而生，这在成熟销售市场已有成功实践。”潘漪表达，养老FOF是理想的长期投资之选。“在养老产品设计中，不同的权益投资比例会对应不同的持有期，关键目的是为了引导投资者做长期投资。短期投资者可能还不太习性，但从效果看来，良好的投资回报和投资体验会使得投资者渐渐适应，并形成正向反馈。”

据熟悉，泰康福泰平稳养老三年持有期FOF是一只平稳型FOF，客户的每一笔投资的最短持有期为三年，资产配置比例长期维持在权益中枢50%，上浮不超过5%，下浮不超过10%。新基金将从全销售市场优选基金经理，其中，权益基金投资将优选三类策略：长期主义、景气度投资、性价比投资，并进行有质量的分散和权重调整。

“在目前销售市场环境下，新基金在投资上换手率等会更低一些，会更加坚定持有长期优秀的基金经理的标的，弱化相对收益，注重绝对收益，不会为短期排名博取收益。”潘漪说。

展望后势，潘漪认为，在当前时点，有必要更加注重风险因素。“从长远考虑，人们丝毫不怀疑中国权益投资时代的来临。但股市从来非线性的，它有内在的估值体系和运作规律，当销售市场隐藏结构性或总体性高估时，人们需要维持一份警惕。”

据介绍，去年四季度销售市场还亲热如火时，潘漪FOF团队便已着手调整仓位，并在结构上实现了风格的相对均衡，加入了周期型和价值型的基金经理。