今日股市行情2021-04-07 15:56:25
在抛储风闻、美债收益率快速上行和油价大幅波动的各种不利影响下，国内铝价坚持在1.75万元/吨，海外铝价坚持在2200美元/吨。机构指出，消费旺季来临下的库存去化开启，伴随着可能的碳达峰现行政策催化，坚持将来一年铝价突破2万元/吨和长周期铝行业景气周期开启的推断，坚定看好铝版块龙头标的盈利释放。
核心逻辑
抛储扰动影响有限，行业基础面照旧向好。根据我的有色网报道，受国储局抛储铝锭风闻的影响，3月23日沪铝盘中暴跌6.6%至1.65万元。一方面根据国储的历次收储的公布数据，国储的总体剩余库存有83万吨左右；另一方面国储历史上的两次抛储的规模均在10万吨左右。因此人们认为若抛储风闻为事实，估计单次的规模在10万吨左右，使得进口窗口同时关闭，对进口电解铝存有挤出效应，而对国内总体行业的实际基础面布局影响有限。
消费旺季来临，库存拐点开启，估计将来一年铝价突破2万元/吨。截至2021年4月1日，国内电解铝/铝棒社会库存分别为125.1/20.25万吨，相比年内高点分别下降0.5/6.55万吨，库存拐点均已实质性隐藏。在内蒙能耗操纵、云南水电短缺、产能检修扰动下，估计2021年二季度电解铝运作产能可能隐藏阶段性下降。伴随着消费旺季来临带来的补库需求，估计电解铝二季度消费环比增长8%，二季度/三季度缺口为43.3/25.2万吨，2021年电解铝的库存可能下降至50万吨的近五年最低水平，叠加LME铝价上行打开价格天花板，估计将来一年铝价突破2万元/吨。
碳中和的时代大背景强化了电解铝的供给天花板。国内地产后竣工端需求超预测，电解铝现有产能利用率100%，近5年最佳，上周电解铝库存增长至124万吨，累库1万吨，去库或将开端，表明需求仍非常强劲。随着海外疫苗接种，海外需求有望逐步复原，铝材出口数据的提升值得期望。17年供给侧革新和目前碳中和的大时代背景下，电解铝产能天花板4400万吨，碳中和的时代大背景强化了电解铝的供给天花板，内蒙领先开端高能耗行业管控，内蒙新增产能投放将低于预测，部分内蒙铝企，响应双控停产停建。
铝行业利润延续拉阔，一季度业绩有望超预测。随着铝价上行而氧化铝仍处在低位，机构测算2021年一季度电解铝行业的平均利润为2814元/吨，同比增加4752%，环比上升7.4%，带来铝行业上市公司业绩确定性的大幅提升。叠加利润大幅拉阔期间，电解铝公司的其他成本扰动边际减小，一季度业绩有望超预测，成为铝版块的重大催化因素。
利好公司
中信证券(06030)指出，坚持将来一年铝价突破2万元/吨和长周期铝行业景气周期开启的推断，坚定看好铝版块龙头标的盈利释放，核心推选神火股份(000933)、索通进展。
东吴证券(601555)指出，延续看好强周期的工业金属铜、铝，特殊是排放大、高耗能的电解铝行业，碳中和带来行业供给收缩进而推升景气上行，意见关心：神火股份(000933)、云铝股份(000807)、南山铝业(600219)、索通进展。
国金证券(600109)指出，铝价行情取决于流动性、供给、需求的边际变化。当流动性大潮褪去后，拥有更好供需布局的铝有望摆脱独立行情。看好将来铝价上涨对电解铝版块股价行情的带动，意见关心布局水电铝的中国宏桥(01378)、云铝股份(000807)、神火股份(000933)，受益电解行业盈利转好的索通进展，以及新项目投产后成本下降的天山铝业。
安信证券指出，本轮铝价和吨铝利润的高景气度具备极强的延续性。意见重点关心碳中和受益程度高、产量成长性强、氧化铝自给率低、业绩弹性大的神火股份(000933)、云铝股份(000807)、天山铝业、中国铝业(02600)、中国宏桥(01378)，以及铝加工全产业链一体化、新能源车(501057)汽车板龙头南山铝业(600219)。
本文内容精选自以下研报：
中信证券(06030)《有色｜铝：不惧短期扰动，看好消费旺季下的价格弹性》
东吴证券(601555)《有色金属(512400)行业跟踪周报：铝价重拾涨势，碳中和再次首推基础金属》
国金证券(600109)《铝行业专题预测报告：现行政策撬动支点，供给下、需求上》
国泰君安(601211)《有色金属(512400)行业更新：锂资源逐步紧张，电解铝迎旺季》
安信证券《有色金属(512400)行业：需求旺季连续，社会库存微幅累库不改供需抽紧大势》
