早间机构策略：4月投资者心绪料将延续修复 重点布局一

山西证券(002500)指出，销售市场方面，上周两市反弹，深市重回14000点之上，消费题材抱团标的反弹，周度成交额再度下降。人们推断短期指数還是以横盘波动行情主导，部分高景气版块有望展现波动向上行情。中期看来，在宏观经济发展坚持高景气的背景下，两市盈利增速预测将再次抬升，部分高盈利预测版块或将再次反弹。其它，人们对四月销售市场维持相对好态度。首先，根据人们的利率深度报告结论，中期利率和A股行情同向，利率上升压降股价的因素减弱；第二，估值水平回归正常，高盈利增长版块将逐步业绩兑现；第三，经济发展活动坚持高景气度，宏观经济发展指标向好；最终，销售市场成交量触底，销售市场心绪短期将有所修复。意见投资者再次关心基础面良好，拥有中长期逻辑，受前期心绪影响导致超跌的版块和标的。

中信证券(06030)指出，3月是销售市场消极预测的顶点，风险已充分释放，4月销售市场关心点将由外部转向内部，国内基础面预测上修，海外基础面预测下修，销售市场流动性总体均衡；随着投资者心绪面担忧与实际情况背离的不断修正，4月投资者心绪料将延续修复。配置上，意见再次聚焦平静期的四条新主线，重点布局一季报高弹性种类：一是本轮销售市场调整后性价较为高的成长版块，如半导体(512480)材料设备、军工等；二是景气复原突出的疫情受损版块，如旅行、酒店、航空等；三是受益于海外需求复苏的种类，如汽车零部件、家电等；四是一季报的潜在高弹性种类，这条主线意见最近重点布局，其中除了上游资源品外，关键包含医药、汽车、交通运输、电子等。

中信建投(H1747)指出，中国经济发展坚持在景气情况下运作，但经济发展在结构调整中不可幸免的展现短期回落。在这种情况下，利率水平在波动中会缓慢下降，股票销售市场下滑过程逐步完毕，估值将在波动中逐步企稳。销售市场将在4-5月隐藏短暂的反弹。坚持上周周报策略意见不变：第一，核心资产逐步进入估值盈利匹配区间；第二，高铁、景区等疫情复原版块延续占优；第三，完毕PPI交易；第四，慎重使用PEG<1策略。人们推选：估值终值较大的白酒、CXO等核心资产，供需不平稳带来高景气的半导体(512480)材料版块和经济发展结构转型升级的光伏、新能源汽车版块。

国泰君安(601211)指出，短期而言行情趋势性的行情难以再现。从预测的层面来讲，一方面经济发展复苏的韧性未被充分的认知，包含服务消费的回暖、制造业资本开支周期、出口产业链的景气乃至地产投资的韧性；而另一方面随着社融增速见顶，信用扩张周期完毕进入放缓阶段担忧也已隐藏，销售市场也从增量销售市场转向存量博弈。劳逸结合之间，针对A股而言特别是指数层面难以形成合力，以波动主导。投资侧重应淡化指数、突出结构、强调盈利、重视边际，但波动并不意味着超额收益的总体消逝。从配置的角度，人们认为周期制造在二季度仍将会有较强的抵御价值以及较好的相对收益，在此之外应逐步布局经历较长时间调整的科技成长。