今日股市行情2021-03-18 16:26:10
白酒最近股价隐藏了较大幅度的回落，本轮下挫和13年、18年的下挫不同，关键是对前期偏高估值的一个修正。机构指出，白酒版块最近经过调整以后，估值已经回归到较为合理水平，配置价值逐步凸显。从长期进展空间看来，消费升级行情趋势不改；从竞争布局看来，供给出清下龙头企业聚合度再次提升，看好白酒龙头将来的成长性。
核心逻辑
2021年作为十四五开局之年业绩高增长可期。一二线龙头春节旺季动销、打款超预测，2021年一季度有望实现开门红。当前渠道及终端库存处于历史低位，估计今年二季度“需求改善+补库存+挺价提价”逻辑强劲。2021年为“十四五规划”起步之年，目的有望相对积极，需求复原带动业绩阶段性高增长，估值将进一步消化。中长期看，重点酒企“十四五”期间规划的收入目的增速多在双位数，高端酒企注重价格提升，区域性酒企注重“全国化+产品升级”的进程提速。
白酒仍是高景气优质赛道，高ROE具备稳定性和延续性。疫情是供给侧的革新，白酒行业聚合度提升加快，行业布局确定性加强。经济发展波动、疫情影响、需求变化过程中，白酒龙头公司证明了其经营能力的稳定性及逐步弱化的周期性。而中产崛起驱动高端酒扩容，次高端受益于高端酒价格上行打开空间，白酒的消费品属性增强。白酒仍是高景气优质赛道，高ROE具备稳定性和延续性，抱团是资金整体挑选优质资产的结局而非原因。
大部分白酒龙头估值已步入合理区间。从历史估值中枢、PEG估值、对标海外奢侈品龙头3个角度，大部分白酒龙头估值已步入合理区间。白酒稳定经营，自由现金流富余，对下游有强议价权，进入壁垒高，行业布局稳固。长期看，具有永续增长能力的企业理应享有确定性估值溢价，意见弱化阶段性估值因素，重视时间复利累积带来的价值。
利好公司
中银证券指出，今年一季度白酒业绩有望实现较快增长，最近回调迎来较好的长期布局时点。意见把握细分领域龙头，重点看好山西汾酒(600809)、贵州茅台(600519)、金徽酒(603919)、泸州老窖(000568)、张裕A(000869)。
国金证券(600109)指出，白酒稳定经营，自由现金流富余，对下游有强议价权，进入壁垒高，行业布局稳固。长期看，具有永续增长能力的企业理应享有确定性估值溢价，意见弱化阶段性估值因素。推选高端标的贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、泸州老窖(000568)，及革新标的山西汾酒(600809)、古井贡酒(000596)、酒鬼酒(000799)、洋河股份(002304)。
中信建投(H1747)指出，考虑到将来五年增长确实定性，长期确定性增长的业绩可消化当前较高估值，目前估值已具备性价比。重点推选高端酒贵州茅台(600519)、五粮液(000858)和泸州老窖(000568)，以及弹性较大的次高端白酒标的山西汾酒(600809)、洋河股份(002304)以及古井贡酒(000596)。
东北证券(000686)指出，白酒版块最近经过调整以后，估值已经回归到较为合理水平，配置价值逐步凸显。从长期进展空间看来，消费升级行情趋势不改；从竞争布局看来，供给出清下龙头企业聚合度再次提升，看好白酒龙头将来的成长性。坚定推选配置高端贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、泸州老窖(000568)，次高端山西汾酒(600809)、古井贡酒(000596)、酒鬼酒(000799)、今世缘(603369)、洋河股份(002304)等。
本文内容精选自以下研报：
国金证券(600109)《白酒行业专题预测报告：三个维度看当下白酒资产的投资价值》
东北证券(000686)《食品饮料行业：白酒配置价值凸显，乳业竞争态势有所改善》
中银证券《食品饮料类社零数据评价— 餐饮复原正常，烟酒、饮料增速较快》
中信建投(H1747)《食饮|白酒进入价值区间，关心2021一季报投资机会》
天风证券(601162)《食品饮料行业白酒周报：低库存严控货催生提价预测，白酒强销售只待破晓时分》
