今日股市行情2021-03-18 10:08:11
最近白酒版块大幅调整关键系：1）2020年四季度基金对白酒版块的持股市值和比例达到历史高位，超配比例约2.2pcts。2021年初全球经济发展共振复苏，带动有色、钢铁等周期版块业绩弹性显著改善，销售市场风格切换，资金在不同版块间重新配置。2）中期流动性趋紧，无风险利率或步入上行通道，DCF模型定价的股票受影响程度更深。资金在估值高确定性溢价、估值性价比标的之间重新权衡。
国金证券(600109)认为：1）复盘历史，除去“12-14年限制三公消费”期间，茅台收益率阶段性跑输沪深300，其他大部分时间累计收益率均跑赢大盘。2）此轮调整异于13年、18年及20年初，基础面并未恶化，当前需求同比改善，经营照旧向好。批价、成交价上行映射出动销的高景气度，估值具备底部支撑。
一二线白酒龙头仍是当前优质的投资标的。1）业绩角度：一二线龙头春节旺季动销、打款超预测，2021年一季度有望实现开门红，估计2021年二季度“需求复原+补库存+挺价提价”逻辑强劲，2021年作为十四五开局之年业绩高增长可期，中长期十四五规划稳中有进。
2）资产质量角度：疫情是供给侧的革新，行业聚合度提升加快。行业布局确定性加强。经济发展波动、疫情影响、需求变化过程中，白酒龙头公司证明了其经营能力的稳定性及逐步弱化的周期性。而中产崛起驱动高端酒扩容，次高端受益于高端酒价格上行打开空间，白酒的消费品属性增强。白酒仍是高景气优质赛道，高ROE具备稳定性和延续性，抱团是资金整体挑选优质资产的结局而非原因。
3）估值角度：从历史估值中枢、PEG估值、对标海外奢侈品龙头3个角度，大部分白酒龙头估值已步入合理区间。白酒稳定经营，自由现金流富余，对下游有强议价权，进入壁垒高，行业布局稳固。长期看，具有永续增长能力的企业理应享有确定性估值溢价，意见弱化阶段性估值因素，重视时间复利累积带来的价值。
该机构表达，在业绩、资产质量、估值三个维度下，当前一二线白酒龙头照旧是优质投资标的。关心调整后布局时机，推选高端（茅五泸），及革新标的（汾酒、洋河、酒鬼、古井）。
东北证券(000686)亦认为，白酒版块最近经过调整以后，估值已经回归到较为合理水平，配置价值逐步凸显。从长期进展空间看来，消费升级行情趋势不改；从竞争布局看来，供给出清下龙头企业聚合度再次提升，看好白酒龙头将来的成长性。短期看来，一季度高端酒动销总体超预测，奠定全年茅五泸业绩快速增长基础；次高端酒企如山西汾酒(600809)、古井贡酒(000596)、酒鬼酒(000799)等也处于较好的动销情况。坚定推选配置高端茅五泸，次高端汾酒、古井贡酒(000596)、酒鬼酒(000799)、今世缘(603369)、洋河股份(002304)等。
