2020年净利大增近58%，山西汾酒强势涨停，节后下滑已超40%

值得注意的是，山西汾酒(600809)在2月18日盘中创出464.97元的历史新高后，自2月19日以来延续下跌，截至3月9日收盘，累计下滑达43.44%。

3月9日晚间，山西汾酒(600809)公布2020年度业绩快报，报告期内，公司实现营业收入139.96亿元，较上年同期增长17.69%；归属于上市公司股东的净利润31.06亿元，较上年同期增长57.75%，每股收益3.57元，较上年同期增长57.6%。

华创证券表达，疫情之下公司收入端仍能维持较快增长，关键系公司加快品牌复兴，同时治理、销售团队在渠道认可度较高，2020年部分销售市场仍处在从0到1的快速铺货阶段，得以实现较快增长。全年特别四季度利润弹性较大，关键系产品结构提升，特别年底公司推出青花30复兴版，依托品牌力高举高打，受渠道认可度较高，对整个青花30的放量及结构提升有较为突出的拉动作用。

青花30复兴版上市后，坚持以价为先的销售市场策略，以公司直供终端主导，经销商配额严格控量，意在重塑消费者对青花的价格认知，蓄力高端酒销售市场。调研反馈目前渠道对30复兴版认可度及打款积极性均较高，批价坚持在760元左右，从公司战略上看30复兴版将是将来核心大单品，为青花20、巴拿马老白汾等产品拉开空间，实现全价格带升级。在今年通胀预测商品价格上行大背景下，青花30或迎来拿稳高端酒门票契机，强大品牌力支撑下，看好公司产品结构再升级，利润弹性再次释放。

该机构表达，公司目前全国化进展顺利，产品结构提升下利润仍能维持较快增长，略上调2020-2022年EPS预测3.54/4.59/5.75元（原预测值为3.53/4.56/5.69），当前股价对应PE分别为73/56/45倍。长期看公司全国化及产品提价仍有空间，短期看春节动销照旧旺盛，最近回调关键系流动性及消化估值因素，基础面确定性仍强，股价波动不改绩优核心资产本质，坚持“强推”评级。