白酒版块拉升走高，山西汾酒兰州黄河涨停，贵州茅台涨

针对白酒版块，机构预测指出，春节以来的白酒回调与基础面无关，关键系利率抬头后给高估值成长股带来压迫，更多是资金交易层面的问题。

中信建投(H1747)认为，本轮股价调整与2020年3月的股价调整的最大差异在于，本轮调整关键系资金层面行为（节前旺季催化过度兑现，叠加美债收益率快速上行致高估值资产估值下修），而非基础面隐藏弱化迹象。2020年3月，茅台批价隐藏短期调整，从2300下滑至2000；今年节后，茅台批价依然坚持在散瓶2500、整箱3200左右高位，批价坚挺、库存低位，供不应求、需求景气的基础面态势照旧强劲。

白酒版块基础面坚实兑现延续升级+向名酒聚合的长期逻辑，优质白酒企业业绩确定性进一步增强。看将来5年业绩复合增速，贵州茅台(600519)约15%、五粮液(000858)&老窖15-20%，且仍有超预测可能。从过往经验看，贵州茅台(600519)2019年后股价调整幅度约20%，在行业基础面强劲向好的背景下，短期白酒版块和茅台等核心标的的下挫空间估测较为有限，且在中长持股周期下，已有明确的收益率空间，具备较高战略配置价值。

中金公司(03908)亦指出，经过最近调整，中国白酒高端龙头和次高端多数公司对应今年估值已回落，结合行业增速及将来3-5年确实定性成长行情趋势，白酒版块已进入价值布局区间，下挫空间有限。当前白酒高端龙头对应今年市盈率回落至40-42倍（贵州茅台(600519)47倍），次高端多数公司市盈率落至30-35倍水平。对应节前股价最高点时，茅台和老窖60倍以上，而五粮液(000858)则在55倍以上。根据DCF模型，多数重点公司对应今年合理价格已有20%上行空间。