今日股市行情2021-03-03 16:50:11
在3月1日国新办新闻公布会上，工信部部长肖亚庆再次重申钢铁行业压减产量一往无前。中信证券(06030)重申2021年是中国钢铁行业的大年，供需布局向好行情趋势突出，投资机会不亚于2017年。国泰君安(601211)认为在碳中和背景下，2021年钢铁行业压减产量可能率实现，且行业产能周期基础完毕，行业业绩稳定性将稳步提升。
核心逻辑
全球经济发展复苏周期下，钢材表观消费量和钢价回升预测大。历史数据表明全球粗钢表观消费量与全球经济发展增速正相关且同步，全球钢价受供需差值和经济发展增速两者影响，在短期产能无法大幅释放、供需差值相对稳定的状况下，需求对钢价的附加影响最大。20201年随着全球经济发展复苏，钢材表观消费量和钢价有较大预测回升。2021年1月海外关键经济发展体日均粗钢产量环比增长，截止2月20日钢价都回到历史高位，量价正逐步回升。
供需预测趋紧，企业盈利具备较大向上弹性。顺周期下，需求端量价回升；压缩粗钢产量、供给端面临二次供给侧革新；需强供弱促进2021年钢铁行业供需布局趋紧；从2003年以来钢材产量、库存、行业毛利率数据看来，当产量同比高于库存同比时，消费需求很好、供需趋紧，企业盈利也较好；但当库存同比高于产量同比时，消费较差、库存增加，供需宽松，企业盈利下滑。2021年在供需有趋紧预测，企业盈利具备较大向上弹性。
碳中和背景下，产能周期基础完毕，产能不再是钢铁盈利之殇。碳中和是21年两会和十四五规划的重点内容，自2020年9月开端，我国7次表态在2030年实现碳达峰、2060年实现碳中和。而目前，全国20个省、直辖市和自治区已经提出2021年将钻研、制定碳达峰方案，上海明确提出在2025年达到碳达峰、重庆将碳排放纳入环评考核。机构认为碳中和是工业品将来5-10年的重大主题，钢铁行业碳排放占全国总量的18%，压减粗钢产量、调整生产结构一往无前。结合工信部表态2021年压减钢铁产量的表述看来，21年粗钢产量可能率同比下降，钢铁行业产能周期在2021年基础完毕，产能不再是钢铁盈利之殇。
产业布局向好，聚合度提升，龙头议价权提升，竞争布局优化。钢铁产能周期完毕后，行业兼并重组将加快，行业龙头不断通过兼并产能提高市占率。行业的聚合度在现行政策支持以及铁矿成本压迫之下将快速提升，聚合度提升后将大大提高龙头企业对上下游的议价权，有效传导成本压迫，提高业绩稳定性。钢铁价格波动性将延续下降，表现为电炉炼钢占比的延续增加，有效的调节供给，使得钢铁价格波动率下降。优特钢的占比将延续提升，受益制造业升级及进口替代，很多特钢领域的龙头公司正在渐渐涌现。
钢铁股的低估值、高股息(512590)率，使得版块投资性价比高。截止2月26日，钢铁版块估值在申万28个一级行业处在倒数第四，仅高于房地产(512200)、建筑点缀、银行版块；钢铁版块有9家上市公司的动态PE低于10，13家公司股息率超过3%。货币现行政策稳字当头下，钢铁股的低估值、高股息(512590)率，使得版块投资性价比高，股具备较好抵御性。
利好公司
国泰君安(601211)指出，碳中和背景下，2021年钢铁行业压减产量可能率实现，且行业产能周期基础完毕，行业业绩稳定性将稳步提升。重点推选成长性和成本优势兼具的行业龙头：方大特钢(600507)；低估值板材标的宝钢股份(600019)、华菱钢铁(000932)。碳中和下电炉钢迎来重大进展机会，重点推选方大炭素(600516)。同时，碳中和背景下，优选高性能特钢、减少钢材用量或将成为行情趋势，特钢需求或渐渐上升，延续推选特钢及高端材料细分赛道龙头：中信特钢、ST抚钢(600399)、甬金股份(603995)、天工国际(00826)、久立特材(002318)。
中信证券(06030)指出，2021年是中国钢铁行业的大年，考虑到需求景气度以及产量结构的差异，更加看好板材行业的投资机会，延续推选宝钢股份(600019)、南钢股份(600282)，意见关心华菱钢铁(000932)。
东吴证券(601555)指出，钢铁行业估值历史低位，叠加制造业复苏、海外经济发展回升，以及碳中和带来行业供给收缩，钢铁行业中期机会展现出肯定迹象。意见三条主线选股：1）基础面最好的制造业上游板材，首推宝钢股份(600019)、华菱钢铁(000932)、新钢股份(600782)等；2）高弹性低估值的锻炼股方大特钢(600507)、华菱钢铁(000932)、三钢闽光(002110)等；3）对流动性敏感的上游资源品包钢股份(600010)、鄂尔多斯(600295)。
兴业证券指出，普钢意见关心估值低、分红高，下游多元分散风险的中厚板标的：南钢股份(600282)、华菱钢铁(000932)；意见关心成本优势显著、盈利能力强的长材标的：方大特钢(600507)、三钢闽光(002110)；特钢意见关心：中信特钢、永兴材料(002756)、久立特材(002318)；意见关心高温合金标的：ST抚钢(600399)、应流股份(603308)。
本文内容精选自以下研报：
东吴证券(601555)《钢铁行业跟踪周报：碳中和可能带来的钢铁股中期机会》
中信证券(06030)《钢铁行业跟踪评价：工信部重申压产量，钢铁有望再度辉煌》
国泰君安(601211)《钢铁行业：碳中和下钢铁版块迎来重大投资机会》
开源证券《钢铁行业周报：价格高位运作，关心供给端扰动》
兴业证券《钢铁行业：节后供需回暖，钢价延续上涨》
华宝证券《钢铁行业产业专题报告：钢铁股具备较好抵御性，业绩将来向上弹性较大》
