比特币真要把人 “涨服”了吗？

春节期间，比特币价格一骑绝尘。2月16日，一举突破5万美元大关并站上5.2万美元。自去年11月进入上升通道以来，比特币的涨势可谓惊人，仅今年以来上涨幅度已近80%；与去年同期相比，上涨幅度超过400%。

延续若干个月的“暴力”拉升，让销售市场无法再忽视这个长期以来游走于主流机构目光外的资产。不时有某知名华尔街机构宣布将购买比特币的消息传出，以证明这个曾经被“爱搭不理”的另类资产，如今已经成了被追捧的香饽饽。拥趸们称，比特币会“涨服”不信任它的人。

果真如此吗？主流预测认为，比特币这一轮上涨与此前不同，关键在于投资者结构的差异。本轮牛市关键是由机构投资者驱动，散户参与较少，特别是在突破前高后，前期被套牢的散户“解放”出场，新入局者也很少敢跟风追高。这里的机构投资者关键是指灰度，其旗下产品的关键购买者是华尔街各大机构，包含对冲基金、共同基金、家族办公室等，灰度合规的信托产品为受到限制的机构投资者提供了购买比特币的渠道。个别上市公司在宣称买入比特币后，股价在短时间内也有抬升，更加强化了公众对比特币造富的印象。

究其上涨的根源，還是因为全球关键央行纷纷大“放水”，人们对资产贬值充满担忧。比特币作为一种数字资产，机构将其作为资产配置的一部分来抵御传统资产的泡沫。相较于股票等传统资产，比特币市值并不高。以5万美元/枚的价格计算，比特币总市值与特斯拉市值相当，是苹果市值的1/3。针对子弹充分的机构而言，大笔资产配置很简单就能带动价格上涨。

从大部分机构的配置看来，另类资产占比原本就较小，比特币作为其中的一部分占比更加有限，有些较小型的资产治理机构是应客户要求购买，并实行总量操纵。机构针对比特币的配置可能仅是试探性购买，针对其将来，并未形成一致预测。

针对平凡投资者而言，虽然比特币价格短时间内难言见顶，但仍应维持清醒。比特币是一种高风险资产，而非避险资产。当前销售市场对通胀预测开端隐藏分歧，随着疫苗在各国上市，经济发展活动将进一步复原。在经济发展复原预测和高通胀预测的双重压迫下，销售市场推测全球关键央行将逐步退隐藏有的宽松现行政策。当货币现行政策也将渐渐由宽松转为适度紧缩后，机构投资者很可能会抛售比特币，对此需要高度警惕。