【研报掘金】“量价齐升”春节档票房再创新高 看好国

2021年春节档票房有望达80亿元左右，疫情并未影响观影亲热，观影人次和平均票价实现“量价齐升”，建造“史上最强春节档”。机构指出，2020年疫情对电影版块的冲击，加快行业出清，2021年元旦及春节档票房靓丽，静待全年行业数据全方位复原，看好电影行业经营同比大幅改善，底部修复逻辑清楚；叠加国内外优质内容供给，院线版块龙头效应更突出。意见关心中长期具有整合预测与强运营能力的龙头。

核心逻辑

2021年春节档票房达78亿创新高。2021年春节档（2月12日-17日）电影综合票房（含服务费）达78亿元，相比2019年的59亿票房增长约33%。从单日票房看来，2021年春节档单日票房基础在10亿元以上，大年初一至初六票房收入相比2019年分别增长16%/37%/57%/38%/33%/20%，其中初一单日票房达到16.9亿元，刷新中国电影(600977)单日票房纪录。在国内疫情有效防控的背景下，疫情对电影销售市场的影响有限，一方面疫情减少了人员流动，外地旅行需求减少，相应地居家或本地小范围娱乐需求增加；另一方面“就地过年”的倡导，促进观影主力的一二线城市人群的观影需求进一步提升。

暑期档票房可期，电影产业曙光已现。2021年暑期档叠加建党百年，多部重磅影片将会登陆影院，料促进7-8月票房增长。且疫情后，观众观影亲热高涨，对优质电影的需求更加凸显。其中万达电影(002739)出品的《外太空的莫扎特》、北京文化(000802)出品的《封神三部曲》均有望在暑期档上映。

电影产业内容景气度提升，看好行业迎经营拐点。继2021年元旦档迎开门红，春节档票房延续靓丽，爆款效应显著，展望电影版块2021年全年，优质内容供给充分（国内、国外），是景气度提升确定性的一年。1）此次春节档的亮点，是国产电影工业化水准的进一步提升，影片类型齐全、风格多元，涵盖喜剧、动画、悬疑、古装、奇幻等多种元素，如高人气IP续作《唐人街探案3》，视效电影《刺杀小说家》、《新神榜：哪吒重生》等，亮眼的视效水准、工业化制作流程是行业内容升级的重大亮点。2）随着疫苗的广泛接种及海外疫情的转好，海外进口大片有望继续复原上映，估计对院线票房起到提振作用。

利好公司

天风证券(601162)指出，结合短期景气度及中长期基础面维度，意见关心渠道内容复合万达电影(002739)、横店影视(603103)，线上综合平台猫眼娱乐、阿里影业(01060)，线下渠道中国电影(600977)、上海电影(601595)、金逸影视(002905)、美好蓝海等；内容方关心从中长期维度动身的动画电影龙头光线传媒(300251)，以及华谊兄弟(300027)等。

华泰证券(601688)指出，我国电影销售市场在需求端已基础复原正常，口碑为王的行情趋势在21年春节档延续验证，内容质量是票房行情的核心影响因子。后续我国电影行业表现将关键取决于优质电影内容的供给。标的上，关心热门电影出品方和院线龙头公司，推选：万达电影(002739)、中国电影(600977)、光线传媒(300251)。

银河证券指出，疫情加快院线销售市场聚合度提升，经营治理能力优秀的院线龙头市占率提升突出，全产业链布局优势渐渐体现，意见关心头部院线万达电影(002739)、横店影视(603103)，网络票务及宣发业务龙头猫眼娱乐及阿里影业(01060)，同时关心内容制作龙头光线传媒(300251)。

东莞证券指出，短期而言，今年春节档期票房超销售市场预测，下游的电影渠道以及头部影片的主控将直接受益，意见关心万达电影(002739)、中国电影(600977)、横店影视(603103)等。中长期看来，看好国内电影销售市场底部复苏机会，意见关心经营效率好、具备产业链整合能力的相关标的。

本文内容精选自以下研报：

天风证券(601162)《传媒行业：21年电影春节档总结，如期新高，内容为王》

东莞证券《传媒行业事件评价：春节档票房表现亮眼，量价齐升驱动增长》

银河证券《影视行业春节消费专题：从春节档看中国电影(600977)出品方布局重塑》

华泰证券(601688)《传媒行业： 春节档票房创新高，龙头受益》

国泰君安(601211)《“量价齐升”打造最强春节档，电影产业曙光已现》

安信证券《传媒行业动态预测：春节档票房再创新高，看好行业2021年底部反转》