TMT版块： 长期进展行情趋势照旧向好

从销售市场行情看来，中证TMT指数自2020年7月中旬以来，隐藏调整，延续下滑。而2021年开年以来，TMT版块仍无法摆脱低迷，资金观点分化。另一方面，以电子行业为代表的科技版块，基础面总体向好，而且随着5G将促进智专家机换机潮，孕育着投资机会。

“缺芯涨价”蔓延

无论是行业景气度指标，還是国际电子龙头公司业绩，2020年堪称半导体(512480)材料行业(510620)丰收年，且有望在牛年再次维持上行行情趋势。

新冠肺炎疫情影响下，宅经济发展与新能源汽车让电子行业需求旺盛，供给侧却隐藏紧张。由于全球供应链危机传导到半导体(512480)材料行业(510620)，晶圆厂产能紧张，导致“缺芯涨价”主题贯穿全年，最近更展现愈演愈烈的势头。业内估计，芯片短缺问题可能从汽车行业向更多制造行业蔓延。

集邦咨询统计，目前车用半导体(512480)材料以12英寸厂在28nm、45nm与65nm的产线最为紧缺；同时，8英寸厂在0.18um以上的节点亦受到产能排挤。电子行业预测师指出，由于晶圆代工产能、封测产能延续紧张，各类电子零组件继续涨价，且8英寸晶圆产能将延续满载到牛年下半年。

基础面看来，从芯片设计、晶圆制造，到封装与测试、材料与设备等环节，A股相关上市公司总体盈利向好，多个公司表达订单丰满，产能利用率高企。Wind统计显示，约七成半导体(512480)材料上市公司业绩预盈或扭亏，超过20家公司估计盈利将翻倍。其中，富满电子(300671)、恒玄科技、睿创微纳(688002)等股票估计增速靠前。

海通证券(06837)指出，国内半导体(512480)材料行业(510620)中，意见关心受益于产能利用率延续丰满的华虹半导体(01347)材料、华润微、士兰微(600460)，半导体(512480)材料龙头设备厂商华峰测控、北方华创(002371)、至纯科技(603690)等，功率半导体(512480)材料领域闻泰科技(600745)、新洁能、斯达半导，以及韦尔股份(603501)、思瑞浦、圣邦股份(300661)、通富微电(002156)等相关公司。

面板行业同样有不少亮点。从业绩预告看来，受益于远程办公、远程教育带来需求回暖以及价格上涨，京东方A(000725)、TCL科技和深天马等均估计2020年业绩大幅增长；其它，随着海外产能延续退出，而新增产能有限，估计全年面板供需总体仍将处于平稳或偏紧的情况。

资金隐藏分化

从牛年驱动因素看来，除了前述的“缺芯涨价”议题， 智专家机销售市场有望迎来5G换机潮，将进一步提升芯片行业景气度。

IDC估计，得益于疫情稳定防控销售市场环境的改善，5G网络的延续进展，2021年国内智专家机出货量将同比增长4.6%，销售市场容量约3.4亿台，40%的手机用户将切换为5G手机。从苹果公司2021财年第一季度财报看来，单季度营收首次突破千亿美元，大中国区iPhone换代升级需求创下纪录。A股中，苹果小同伴蓝思科技(300433)、歌尔股份(002241)等业绩预告纷纷增长。

不过，立讯周密、蓝思科技(300433)、歌尔股份(002241)等代表性苹果概念股，前不久受美国377调查、苹果砍单、财务造假等各种消息“中伤”，股价展现不同程度的回调。

虽然电子行业基础面向好，可是资金态度分化。数据显示，公募基金在去年第四季度调低了电子、计算机(512720)以及传媒版块仓位。其它，北上资金对电子行业的持仓规模也有所下降，而对立讯周密、韦尔股份(603501)等龙头股采取灵敏加仓态度。

备受产业关心的國家集成电路产业基金（简称“大基金”）在A股掀起了新一轮减持计划，涉及晶方科技(603005)、兆易创新(603986)和安集科技(688019)，而且着手减持了太极实业(600667)和长电科技(600584)。从过往经历看来，大基金减持时点往往在股价相对高位。业内观点认为，大基金的频繁减持反映的是角色调整，更加聚焦卡脖子上游项目。

有机构观点指出，优质科技股会维持高估值，可是高估值进一步提高的难度较大。有公募基金经理表达，以半导体(512480)材料行业(510620)为代表的科技版块短期并不被抱团资金所青睐，长期看来，半导体(512480)材料行业(510620)业绩确定性较高，投资机会照旧值得关心，该版块虽然绝对估值通常并不廉价，可是行业处于上行周期，长期驱动力并未改变。