股票市场销售疯涨,一天提升2万亿元总市值,各抒已见

在证劵市场销售上，大家经常会听见有些人说，今日某某某个股的总市值又提升了1000亿元，或是是某某某股票暴跌、总市值损害了800亿元，换句话说今天股票市场销售疯涨，一天提升2万亿元总市值，各抒已见。

几百亿、好几千亿甚至几万元亿总市值来来回回，好像每日都是在出入成千上万的钱。很多人就很疑惑，这么多的总市值从哪里来的？大家平时做买卖，费大半天气力，一年都赚不上要多少钱，如何证劵市场销售上无缘无故就不计其数亿呢？

事实上，大家经常看到的“总市值变化是多少亿”，和大家日常常说的钱，并不是一个定义，在其中并沒有真实千亿元、万亿元钱财的调整。可以说，从大家惯常搞清楚的、钱财调整的视角而言，“总市值变化”这一资产市场销售经常看到的话题讨论，实际上是个谬论。

总市值的疑惑

一般来说，大家说大家提升或是降低了要多少钱的情况下，指的是实实在在的资产调整。例如，企业2020年营业收入20亿元，比上年提升了三亿元，那麼除开应用一些会计方法装饰的状况之外，一般来说就代表着企业比上年多卖了三亿元的物品。而倘若企业2020年的资产总额比上年提升了10亿人民币，那麼除开一些借助物业管理预转固等方式产生的账目资产总额变化之外，大部分情况下就代表着企业2020年的资产总额的确比上年多了10亿人民币。

但是，总市值提升和降低并不是这一定义。从基本定义而言，总市值并不是一笔真实的钱，只是一个相乘。并且，这一相乘并不是一个可靠的相乘。

从定义而言，一只股票的总市值，相当于这只个股当今成交价乘于总股票数。倘若说这一成交价是由全体人员公司股东管理决策的，那麼总的市值也还体现了企业的整体使用价值。但是，一只股票的当今成交价，仅仅由一小部分公司股东管理决策的。

让大家举一个事例，就可以把这件事情看搞清楚。假定一个企业有100亿股，在其中50亿股是国资公司拥有的，非常少在市场销售上买卖。剩下30每股公积金中，有25每股公积金是战略投资人拥有，也非常少买卖。此刻，仅有五亿股是在市场销售上经常买卖的。

当这五亿股的成交价，在近期从十元涨到15元的情况下，大家就要说，这个企业的总的市值，从1000亿元增涨到1500亿人民币。但是，确实有500亿元提升出去吗？回答是优良沒有。

一方面，比较简单搞清楚的是，企业的营业收入、资产总额、纯利润、现金流量，这种公司股东实实在在所有着的物品，都不容易由于总市值的更改而转变：上市企业并沒有真实获得500亿元。

而另一方面，投资人所有着的上市企业买卖使用价值，实际上也并沒有真实提升了500亿元。为何那么说呢？

有投资人会把总市值的变化，搞清楚为投资人拥有上市企业股权价值的转变。在所述的事例里，总市值提升了500亿元，代表着投资人拥有上市企业的股权价值提升了实实在在的500亿元。但是，这类搞清楚是片面性和不正确的。

在所述的事例中，平时不太买卖的控股股东和可交换债券所拥有的95%的股份，并沒有在发布市场销售随时随地交易，仅有五亿股是参加日常买卖的。当这五亿股日常买卖的价钱从十元增涨到15元时，倘若控股股东和可交换债券突然说，大家的95每股公积金也准备卖出，那麼她们通常不可以以15元的价钱交易量：市场销售的流通性压根安装不上这么大的成交量。

换句话说，倘若投资人把总市值的变化，搞清楚为“上市企业股份整体使用价值实实在在的变化”，他便会被一小部分股票市值价钱的起伏所疑虑。而总的市值这一定义的难题也就在这里，它并不是用上市企业整体股份的成交价乘于总市值的，只是用一小部分买卖开朗的股票市值价钱，去乘于总市值的。换句话说，对于持仓占绝大部分、沒有参加日常买卖的上市企业控股股东而言，她们“被一小部分股票市值公司股东所意味着了”。

让大家来看一个經典的事例。

依据建行(00939)（A股编码601939，H股编码00939）2021年1月的股本结构，总市值是2500每股公积金（包括认股权证），在其中A股股票市值仅有96每股公积金，占总市值的不上4%。而倘若大家用A股价钱来测算建行(00939)的总的市值，就代表着用4%的公司股东当日的价格（实际上这4%的公司股东还非统统每天买卖），管理决策了全部建行(00939)的总市值。

在建行(00939)的事例里，大家也可以见到一个测算总的市值的疑惑之处：当一家企业另外在A股和H股发售，另外两个地方的成交价还不一样的情况下，大家到底应当如何计算它的总的市值？是用A股股票大盘的价钱乘于总市值，还是用H股的价钱乘于总市值，还是以A股股票大盘的价钱乘于A股总股票数、H股的价钱乘于H股总股票数？

看上去，第三种方式“更为有效”。但是，在建行(00939)的实例中，其发售的股票市值，A股只占总市值的不上4%，H股则占96%，第三种方式显著又基本上忽视了A股公司股东的成交价，那样看又看起来很不科学。

由于不一样总的市值测算规格产生的巨大差别，及其选择在其中一切一种方式都没法被觉得是极致的真理的客观性，许多 数据信息服务提供商，例如Wind新闻资讯等，立即给投资人出示了三种规格的数据信息。对于投资人爱用哪一种规格，自身去选就行。这如同很久很久以前个嘲笑说的：年青人想结婚的就要完婚，想单身的就一直单身，总之最后都是会悔恨的。

怎样考量企业使用价值？

自然，大家在这儿说，总市值变化是个谬论，并不是说总市值变化一点用也没有。这儿，投资人要分二种状况考虑到。

在第一种状况里，市场销售上小一部分股票市值的公司股东较为理智，得出了一个较为理性的价格，精准体现了企业的使用价值。此刻，总市值的调整，确实表明股权价值的变化。

而在第二种状况里，股票市值的公司股东并不理智，她们头昏脑涨地一会儿给出远超个股内在价值的高价位，一会儿又给出廉价。此刻，上市企业总的市值的变化，也就越来越沒有什么意义了：它并不是真实使用价值的反映，而仅仅一小部分公司股东随意的价格，与总市值乘积所获得的一个数据罢了。

那麼，资产市场销售上每天买卖的公司股东们一般来说理智吗？无需我讲，你也掌握回答。

因为总的市值事实上没什么厚用，因而在几十年里，沃伦·股神巴菲特都用企业的资产总额，并非总市值，来标出哈撒韦哈撒韦企业的真正使用价值。这一情况直至近期一些情况下才有一定的更改，按股神巴菲特自身的叫法，是由于一些企业会计准则的限定，造成在企业运营了几十年之后，资产总额也没法优良体现企业的使用价值了。

那麼，即然总市值和总市值的变化，只不过资产市场销售上一小部分流通股东带上思绪化的价格与总市值的相乘，并不是实实在在的钱财来往，为何许多情况下大家还经常喜爱说“某某某公司市值破5000亿”、“某某某公司市值一夜之间大跌800亿”呢？

这个问题的回答，并没有投资学中，只是在在传播学里。当大家写了一篇文章，说“某某某总市值100亿股的企业，今天2%的公司股东所买卖的股票价格大跌8元，但是该企业其他98%的公司股东今日沒有买卖”时，那样的描述方式尽管优良精确，但是听起来一点也不炫酷。而倘若大家说“某某某企业今日总市值烟消云散800亿元”，尽管说的优良是一件事，但是信赖我，那样的阅读文章量会大很多。

如今，你掌握为何总市值变化是个谬论了没有？

（创作者系九圜青泉高新科技顶尖项目投资官）