牧原股份:2020年活猪销量与生猪价环比大幅度提升

1月25日夜间，牧原股份(002714)公布2020年度年报披露时间，企业可能2020年赢利270亿人民币-290亿人民币，环比暴增341.58%-374.29%。扣除非经常性损益表后的纯利润达300亿元-320亿人民币，同比增加387.18%–419.65%。基本每股净资产7.34元/股–7.88元/股。

企业表述，2020年企业市场销售活猪1,811.五万头，较上年同期提高76.67%。另外，受中国供求状况危害，生猪价较上年同期大幅度增涨。综上所述，2020年活猪销量与生猪价环比大幅度提升是造成当期经营业绩大幅度升高的重要缘故。

银河证券强调，2020年底企业能繁母猪存栏量为262.4万头，同比增加104.49%；种母猪存栏量131.9万只，同比增加83.19%。企业生产能力完成持续增长，2021年企业活猪出栏率有希望保持持续增长状况。在价钱层面，现阶段猪周期处在下降全过程中；短期内而言春节前生猪价格呈现上位起伏状况，但假后受周期性消費降低、冷冻肉供货提升、活猪提供提升等要素危害，2021年二季度生猪价格下降挤压很大。2021年全年度可能活猪平均价约为23-25元/kg。在生猪价格下降的全过程中，活猪出栏率量及成本费控制是关键关注点，企业根据出栏率高提高填补生猪价格下降，从而完成纯利润的持续提高。

企业为畜牧养殖领域标杆企业，具有领域领跑的成本费管工作能力；根据20年能繁母猪的髙速扩大，21年活猪出栏率量或可持续高提高，推动销售业绩持续提高。可能企业2021-2022年EPS各自7.62/6.74元，相匹配PE为11/13倍，坚持不懈“选举”定级。