废水资源化再生驱动器两层面投资机会

2021年1月11日，国家发改委发布《关于推进污水资源化利用的指导意见》。《意见》明确提出，到2025年，全国各地地市级及之上少水大城市中水回用使用率做到25%之上，京津冀一体化地域做到35%之上；到2035年，产生系统软件、安全性、环境保护、是社会经济发展的废水资源化再生运用合理布局。本次政策目地的下发，有益于积极推进废水资源化再生运用，推动处理水资源污染、水空气污染等难题。

环境保护管控将持续趋紧，促环境保护要求释放出来。组织强调，重要环境保护细分化行业保持20-30%销售业绩增长速度的状况下，领域公司估值处在历史时间底端，PEG较低，公司估值比较优点突显；建议关注环境保护龙头企业企业估值恢复的投资机会。

关键逻辑性

环境保护管控将持续趋紧，促环境保护要求释放出来。1）前不久，生态环境部下发《关于加强生态保卫监管工作的意见》，明确提出环境保护管控近、长期目地：到2025年基本产生绿色生态护卫管控政策法规质量标准体系，基本创建全国各地绿色生态检测互联网，基本产生与之相符合的具体指导、调合和监督体系；到2035年，完工与好看我国目地相一致的智能化绿色生态护卫管控管理体系和管控工作能力。根据完善制度、强化监督、行政执法等对策提升生态环境问题难题监管和依法查处幅度。环境保护管控将持续趋紧，推动环境保护要求释放出来。2）前不久，生态环境部发布《关于推进危险废物环境治理(501030)信息化有关工作的通知》，规定多方位运用固体废弃物整治信息管理系统，稳步推进危废造成、搜集、存储、迁移、运用、应急处置等整个过程监管和信息化管理追朔。对于上一本年度危废具体生产量达10吨及之上的企业，自2021年起危险废物整治完成信息化管理，危废整个过程监管和信息化管理追朔促使危险废物管控更为便捷，加速危险废物具体要求显性化，进一步提高危险废物版面形势度。

废水资源化再生驱动器两层面的投资机会。一方面，废水资源化再生技术性的运用与解决设备的赔偿式项目投资。原始环节是政策推动，根据国家补贴、税金适用、项目资金等对策，使废水资源化再生在商业服务上具备可行性分析。在技术性发展与加工工艺改进的推动下，废水处理与再造水的单位成本费持续减少，将越来越接近于地下水和地表水的資源使用价值，废水资源化再生市场销售进到本身稳步发展。在这里一系列全过程中，可能新创建一批标准化的废水处理设备，并对原来设备开展提标扩容更新改造，相对的水净化设备企业、技术性服务中心获益。另一方面，水源使用价值预转固，水价将更为反映其本应具备的資源使用价值，饮用水和废水处理运营方的使用价值将被预转固。

污泥处理率提高室内空间大，“十四五”应急处置要求超800亿。2018年，全国各地市政工程污泥处理率约为57%；污泥处理率仍存很大提高室内空间。伴随着几起违反规定乱倒淤泥案子的产生，政策对污泥处理的关注度提高，从“重水轻泥”到“污泥并举”。土地资源利用和生产制造建筑装饰材料是淤泥资源化再生运用的2个重要方位；2018年在我国近50%的淤泥立即被垃圾填埋应急处置，用以土地资源利用的占比约18%，用以生产制造建筑装饰材料的占比约12%；欧美日淤泥资源化再生占比均超50%，在我国淤泥资源化再生提高室内空间大。考虑到“十四五”期内污泥处理率的提高，可能增加污泥处理设备基本建设要求约215亿人民币；经营市场销售室内空间约607亿人民币；累计约822亿人民币。

认购计划方案层出不穷，突显版面投资价值。上星期伟明环保(603568)、联美环境卫生、联美控股(600167)发布认购计划方案。1）伟明环保(603568)：1月5日，公司新闻拟应用自筹资金以汇聚竟价的方法认购公司股份用以变换企业可转换债券。资产总金额不少于rmb八千万元（含）且不超过rmb1.60亿人民币（含）。认购限期为自股东会决议根据生效日12个月内。认购价钱不超过rmb23.8元/股（含）。1月8日，企业以汇聚竟价方法初次认购公司股份268.09亿港元，已回购股份占企业总市值的占比为0.21%，选购的最高成交价为18.95元/股，最低价位为18.08元/股，已付款的总额为4999.91万余元；2）龙马环卫(603686)：企业拟应用自筹资金以汇聚竟价方法认购公司股份用以员工持股计划或员工持股计划方案，资产总金额不少于rmb7500万余元（含）且不超过rmb1.五亿元（含），限期为自根据本次回购股份计划方案生效日12个月内，价钱不超过rmb25.00元/股；3）联美控股(600167)：公司新闻汇聚竟价认购计划方案，拟用以中后期执行员工持股计划方案或员工持股计划方案，拟认购额度低限为2.五亿元，限制为五亿元，认购价钱不超过rmb16元/股，认购自有资金为企业自筹资金。4）德森林管理层丁锡清、孙阳近期各自加持上市公司9.52、3.19亿港元，参照总市值各自为599.56、199.96万余元。

股权融资转暖、要求侧移，环境保护配备使用价值突显。2019年至今年利率降低、国有资本进驻，环保公司股权融资改进突显，而并购重组(162717)最新政策施行处理公司股权质押融资的难题，抑制版面PE最重特大要素除去。2020年至今环境保护专项债总产量扩充、占有率提高：1、总产量扩充：2019年环境保护专项债总金额546亿，2020年截止12/31共2324亿；2、占比歪斜：2019年环境保护专项债占有率2.5%，2020年提高至6.3%。十九届五中农村工作会议坚持不懈生态文明建设基本建设不摇摆不定，目地“十四五”期内要完成生态环境保护新的发展、2035年完成生态环境保护压根好转，且湘江及渭河流域大护卫、垃圾分类回收等催化反应下降业自身提高室内空间宽阔。

利好消息企业

光大证券(601211)强调，关注环境保护版面PEG优点，持续选举低估值固体废物及工业废气处理水龙头企业。1）垃圾焚烧发电，订单信息高提高，正处量增价涨金子期。选举伟明环保(603568)、三峰环境、绿色动力(601330)、高能环境(603588)、旺能环境(002034)、瀚蓝环境(600323)与上海环境(601200)。2）垃圾分类回收产生归类环境卫生武器装备和服务项目项目投资，选举盈峰环境(000967)、龙马环卫(603686)；垃圾分类回收将促使废植物油脂搜集率提升，选举优秀新能源。3）水处理技术服务项目：选举负债表恢复基本进行的碧水源(300070)、博世科(300422)等；4）烟尘解决具体要求超预测，水龙头领域市场份额持续提高，选举龙净环保(600388)。

兴业证券强调，流通性宽松环境下，类债财产将呈现长牛市场行情发展趋势。持续选举伟明环保(603568)、联美控股(600167)、瀚蓝环境(600323)、旺能环境(002034)、城发环境(000885)等类债特性标底。伴随着环境卫生水龙头企业的发售及资产市场销售、政策、订单信息经营规模的转变，领域进度进入了新环节，建议关注盈峰环境(000967)、玉禾田、侨银环保等。湘江大护卫层面，建议关注洪城水业(600461)、兴蓉环境(H1627)、重庆水务(601158)，另外关注管路装饰建材有关企业的投资机会。历经“缩表”以后，领域基本进行触及到底部市场出清，投资机会从股权融资自然环境改进重归销售业绩提高，一部分企业估值与销售业绩增长速度早已具有不错配备使用价值，新的龙头企业有希望问世。建议关注高能环境(603588)、碧水源(300070)等。

天风证券(601162)强调，废水资源化再生将开启膜加工工艺在废水行业的运用市场销售，建议关注碧水源(300070)（MBR DF双膜运用的勇士）、煌旗自然环境（专心致志膜运用市场销售，通用性服务平台武器装备弥补中国空缺）、三达膜(688101)（膜分离技术产业链权威专家）。

文中內容优选自下列券商报告：

兴业证券《环保行业：回购方案频出，彰显运营资产投资价值》

天风证券(601162)《环保工程及服务行业评价：2025年全国再生水利用率25%以上》

方正证券(601901)《环保行业深度报告：污水资源化专题，新水源，新机会》

东方证券(03958)《环保行业环卫装备月度跟踪：新能源新起点，环卫装备龙头性价比凸显》

首创证券《环保行业简评报告：污水资源化渐行渐近》

国盛证券《环保工程及服务行业周报：环保监管加强，促进行业高景气》

光大证券(601211)《环保行业：从PEG数据看环保版块估值优势》