证券行业三季报综述及11月投资策略:业绩增长良好,革新释

今年前三季度38家证券公司累计完成营业收入3615.91亿人民币，同比增长率27.93%。经记经营收入826.02亿人民币，同比增长率49.04%；投资业务收益362.52亿人民币，同比增长率48.78%；直营经营收入1014.94亿人民币，同比增长率17.18%。组织强调，今年前三季度交易开朗度提高，证券公司各经营收入提高优良。资产市场销售创新持续推动，金融行业的政策自然环境和绿色生态管理体系再度改进，对金融行业坚持不懈“超配”定级；建议关注在资产整体实力、风险性标价工作能力、业务流程合理布局层面均有优点的龙头券商。

关键逻辑性

前三季度券商业绩多方位提高，可能证券公司十月销售业绩环比有希望坚持不懈高提高。发售证券公司三季报公布结束，前三季度盈利端增长速度提高至40%。在10月销售业绩暴发情况下，三季度销售业绩高提高合乎预测分析，进一步推动发售券商业绩加速。从十月市场销售状况来看，可能证券公司当月销售业绩环比有希望坚持不懈高提高。从近期基本面状况来看，十月两市个股成交量尽管同比突显下降（-29%），但环比依然暴增（ 56%）；每日两融余额同比再度上涨，环比 58%；IPO、并购重组(162717)、债权融资发售经营规模各自环比 76%、-35%、 35%；沪深300、创业板股票(159915)、中证500全债各自 2.35%、 3.15%、 0.31%，而上年十月各自为 1.89%、 2.69%、-0.25%，股票市场及债券市场主要表现整体均好于同期相比。因而，可能证券公司十月环比销售业绩有希望再度坚持不懈高提高。其他，组织可能今年金融行业将完成主营业务收入4869亿人民币，环比升高35.1%；金融行业将完成纯利润1802亿人民币，同比增长率46.4%。可能全领域的资产总额回报率为8.4%，年底资产总额将做到2.十五万亿人民币，同比增长率6.4%。

A股多方位股票注册制积极推进，销售业绩环比再度高增，看中证券公司版面。截至10月30日收市，证劵Ⅲ(申万)PB已降到1.85倍。上星期中国证监会及国务院办公厅金融委再次召开工作会议，确立了下一阶段资产市场销售创新关键取决于多方位推行发行股票注册制，创建常态暂停上市体制，A股多方位股票注册制发布非常值得期待。除此之外，当今证券公司环比销售业绩可能仍坚持不懈高提高，因而组织再度漂亮好证券公司版面未来主要表现。

现阶段证券公司版面PB公司估值为2.01倍，龙头券商公司估值在1.2-2.1倍，市场销售未反映出龙头券商的公司估值股权溢价。建议关注在资产整体实力、风险性标价工作能力、业务流程合理布局层面均有优点的龙头券商。

利好消息企业

开源证券强调，可能发售证券公司今年整体纯利润环比 35.7%，资产总额回报率有希望达8.5%，授予领域“看中”定级。两根主线任务选择获益标底：1）头部券商更获益于现行标准政策利好，财产扩表有希望超预测，获益标底：广发证券(06030)、国金证券(601688)、中金证券(03908)、中投证券(06099)；2）特点优点突显的中小型券商业绩增长速度有希望超过同业业务，选举标底：国金证券(600109)和东方财富网(300059)。

国信证券(002736)强调，建议关注在资产整体实力、风险性标价工作能力、业务流程合理布局层面均有优点的龙头券商，选举广发证券(06030)、国金证券(601688)；除此之外，建议关注优点无法拷贝的特点证券公司，如东方证券(03958)、东方财富网(300059)。

渤海证券强调，坚持不懈对领域长期性看中，龙头券商凭着深厚的资产整体实力和风险控制工作能力，在资产市场销售推进创新“扶优限劣”的政策歪斜下将最立即获益。建议关注高品质龙头券商的投资价值，选举广发证券(06030)、国金证券(601688)。

兴业证券强调，A股多方位股票注册制积极推进，销售业绩环比再度高增，看中证券公司版面。个股层面，选举高品质头部券商标底中投证券(06099)，建议密不可分关注国金证券(600109)。

文中內容优选自下列券商报告：

兴业证券《非银行业周报：保险业务监管力度加强，券商10月业绩再次看好》

渤海证券《非银金融行业(510650)周报 ：资本销售市场迎来进展新阶段，券商版块将长期受益》

开源证券《证券行业上市券商2020年三季报综述：经纪和投行快速增长，现行政策利好驱动ROE上行》

国信证券(002736)《证券行业三季报综述及11月投资策略：业绩增长良好，革新释放利好》

天风证券(601162)《经纪与投行提振业绩，信用业务风险释放充分，全年业绩高增长可期》