火力发电厂前三季度销售业绩与分红派息

九月份，全社会发展耗电量6454亿千瓦，同比增长率7.2%，比上年同期提升 2.八个点；全国各地规模以上企业发电厂发电能力6315亿千瓦，同比增长率5.3%，比上年同期提升 0.6个点；全国各地发电机设备均值运用钟头318钟头，比上年同期略微提高。

组织强调，10月耗电量同比增长率7.2%，反映社会经济发展优良运行趋势。10月水电工程运用时数环比暴增25%，造成 火力发电厂负荷率环比收拢4%。可能十月耗电量增长速度有希望坚持不懈中高企业数提高。火力发电厂前三季度销售业绩料基本牢靠，中远期看电费风险性基本市场出清，公司估值安全性且净资产收益率具有诱惑力；水电工程主汛期大有希望支撑点全年度销售业绩与分红派息，全世界低费率自然环境下，类债特性的核心资产公司估值有希望提高。

关键逻辑性

每月耗电量增长速度坚持不懈上位。今年前10月，全社会发展耗电量54,134亿kWh，同比增长率1.3%，增长速度较前10月提升0.八个点；10月每月耗电量6,454亿kWh，同比增长率7.2%，增长速度较10月用电量增速7.7%下降0.五个点。在其中一产、二产、三产及住户增长速度各自为11.6%/8.6%/5.1%/4.0%，同比10月增长速度各自变化-0.5/-1.3/-2.4/ 5.两个点。10月耗电量增长速度坚持不懈上位，二三产均有中高级企业数提高，反映社会经济发展优良运行趋势。四大高能耗领域中，10月灰黑色/有色板块/非金属材料/化工厂用电量增长速度各自为8.9%/10.3%/10.3%/5.2%，增长速度同比10月各自变化-0.0/ 2.4/-0.9/-4.3个点，非金属材料增长速度持续第5个月领先高能耗领域。

风景抢装再度领先开关电源项目投资。前10月，全国各地发电量年发电量2,087.8GW，同比增长率5.9%，增长速度较上个月提高0.3个点；在其中火力发电厂/水电工程/核电厂/风力发电/太阳能发电(000591)环比各自提高3.9%/2.9%/2.4%/13.2%/17.3%。从电力企业工程项目项目投资进行状况来看，前10月开关电源项目投资同比增长率51.6%，增长速度较前10月提高4.两个点；在其中水电工程/风力发电、太阳能发电(000591)项目投资环比各自提高21.0%/138.4%/51.6%，火力发电厂/核电厂环比各自下降27.2%/2.3%，水电工程/风力发电/火力发电厂/核电厂/太阳能发电(000591)项目投资占有率各自为21.6%/52.5%/10.7%/7.6%/7.5%。

10月水电工程运用时数增长幅度前所未有。前10月，全国各地发电机设备运用钟头2,758钟头，环比下降3.4%；在其中水电工程/火力发电厂环比下降0.3%/4.0%至2,894/3,047钟头，核电厂/风力发电环比各自提高1.3%/2.0%至5,521/1,549钟头。10月每月，全国各地发电机设备运用钟头318钟头，同比增长率1.3%。在其中水电工程提高25.0%；火力发电厂下降4.1%；核电厂提高5.3%；风力发电提高0.8%；太阳能发电(000591)下降2.6%；水/火/核/风/太阳能发电(000591)电每月运用钟头增长速度同比各自变化 21.2/-7.9/ 6.7/-10.1/ 0.6个点。10月主汛期井水依然较去年更加充沛，且水口环比高些，料为水电工程负荷率暴增的根本原因。

十月耗电量增长速度或仍坚持不懈上位。10月每月耗电量增长速度坚持不懈上位，仅较10月增长速度小幅度下降，合乎预测分析。充分考虑社会经济发展坚持不懈稳中向好趋势，并且平均气温在10月底至今提早变凉，北方地区一部分采暖发电机组很有可能提早起动，可能十月每月耗电量增长速度仍将坚持不懈中高企业数提高。

利好消息企业

广发证券(06030)强调，随着社会经济发展稳步发展，看中年末用电量要求持续恢复趋势。火力发电厂企业前三季度料销售业绩基本牢靠，中远期看电费政策风险性基本除去，低估值高股利分配(512590)率下配备诱惑力突显，选举华能国际(600011)（A H）、华电国际(600027)（A H）、宝新能源(000690)、建投能源(000600)、皖能电力(000543)、浙能电力(600023)、京能电力(600578)，关注国电电力(600795)、粤电力A(000539)、福能股份(600483)等。水电工程主汛期大，有希望支撑点全年度销售业绩与分红派息；全世界央行降息情况下，高品质现金流量折现使用价值有希望预转固。选举电脑装机有发展、分红派息有服务承诺的川投能源(600900)、川投能源(600674)，关注华能水电(600025)。

川财证券强调，建议关注市场销售市场拓展工作能力强、电脑装机构造高品质的电力行业：华电国际(600027)、华能国际(600011)、川投能源(600900)、川投能源(600674)、华能水电(600025)。

兴业证券强调，水电工程领域：建议配备国投电力(600886)、川投能源(600900)；能源行业：建议关注火力发电厂水龙头华电国际(600027)（A H），地区性火力发电厂企业选举长源电力(000966)，建议关注皖能电力(000543)、赣能股份(000899)等；风力发电水龙头：选举福能股份(600483)。

招商证券强调，10月降水量再度做到历史时间当期最高值，助推水电工程全年度总计负荷率右库，十月“华西秋雨”仍将持续，选举川投能源(600900)、国投电力(600886)、华能水电(600025)。核电厂在运发电机组主要表现优良，选举享有大股东产业链优点的中国核电(601985)、电脑装机经营规模领跑的中国广核(003816)（A）、中广核电力(01816)（H）。充沛的用电量要求再度减轻了水电工程大对火力发电厂的抑制效用，但拉尼娜导致的冷冬预测分析或将在近期持续危害电煤价格起伏，冬天供暖要求有益于用电量提高，选举全国各地水龙头华能国际(600011)、上海市综合能源营运商申能股份(600642)。

文中內容优选自下列券商报告：

招商证券《电力行业：数说电力2020年10月刊》

川财证券《电力行业动态评价：9月发电量同比增长5.3%，水电增速强劲》

广发证券(06030)《电力行业2020年9月电力统计数据评价：用电增速坚持高位，水电出力增幅空前》

兴业证券《公用事业行业周报：9月全社会用电量同比增长7.2%，国投电力(600886)拟发GDR登陆伦交所》