从年报行情看销售市场心态

每年的3、4月份，是上市公司年报密集披露期，相关企业的股票价格也会依据年报所披露的状况，隐藏相应的波动。由此形成的行情，也就被称为年报行情。而进入4月份，上市公司还会披露当年一季度报告，这样事实上此时的年报行情，通常也还包含了季报的因素。

历史上的年报行情，每每会展现这样的特点：即假如业绩大幅度增长，且突出超出之前人们的预测，股价则会有较大的上涨。反之，假如业绩突出下滑，乃至隐藏意外的“爆雷”现象，股价就会因此暴跌。此外，上市公司假如有高比例的送（转）股份安排，也会对股价的上涨产生突出促进作用。今年迄今为止年报行情的情况，大体还是如此，不过也有一些新的变化，而这些变化所折射的销售市场心态，则是值得关心的。

应该说，现在监管部门对上市公司信息披露要求是较为高的，特殊是预披露制度的建立，相关公司一般在2月底之前就要公布业绩预告。这样在正式披露年报前，投资者对公司经营情况基础是熟悉的，这在肯定程度上会淡化由于年报公布所引起的股价异动。

现在看来，如今的状况基础上还是如此，不少白马股业绩平稳增长，年报公布的经营状况与之前预披露的以及销售市场所预测的差不多，因此公布年报后其股价普遍没有什么突出的影响，有的乃至还隐藏“见光死”现象，即报告披露后股价隐藏较大的下挫。

不过，由于去年一季度新冠肺炎疫情对经济发展活动冲击很大，形成了低基数效应，今年公布的一季报，假如展现出同比大幅度增长的情况，還是会给股价带来很大的刺激。这方面的典型是重庆钢铁(601005)，今年一季度净利润同比增长25880.66%，这就给了销售市场极大的惊喜，股价自然暴涨。

当然，有惊喜的，也有令人惊诧的，像顺丰控股(002352)，今年一季度预亏9亿~11亿元，这就导致了股价的暴跌。由此看来，销售市场针对业绩的关心在进一步细腻化，会结合实际情况，重点考虑超预测的变化。无疑，这是价值投资理念的一种深化。

其它，以往年报披露的同时推出高送（转）的公司，销售市场是较为欢迎的，但如今情况有变。一方面是大比例高送（转）的案例已经很少。其它基于价值投资的考量，高送（转）的吸引力也大幅度下降，难以有效拉动股价上涨。相反，倒是那些高比例派发股息的公司，相比之下销售市场的欢迎程度就较为高，这类被视为“现金奶牛”的企业，在如今低利率的环境下，成为很多中长线投资者青睐的对象。

虽然针对高比例分红派息，销售市场上也有一些不同的看法，但这毕竟是给投资者带来了实实在在的回报，因此总体上今年高股息(512590)率公司的股价行情，相对是较为突出的，这也从一个侧面反映出销售市场在不断走向成熟。

近段时间，受到多种因素影响，股市行情显得较为疲弱。而越是这个时候，投资者在挑选股票时，就越是会关心公司的业绩。所谓“涨时重势，跌时重质”的股谚，说的就是这个意思。

上市公司年报以及一季报的披露，提供了大量的有效信息，也为投资者按照“重质”的思路进行布局，打下了基础。而从时下已经展开的年报行情看来，人们针对平凡的业绩增长兴趣已经非很大，更加关心的是超常规的增长。同时，也很重视现金分红。这表明，一方面投资者针对当前的销售市场是持慎重态度，需要有更好的业绩增长才能引起投资兴趣。同时，也期望从上市公司那里得到真金白银的回报，以有效地降低持股成本。

综合而言，这显示出了对风险的一种厌倦心理，以及相对保守的投资心态。而这应该说还是与当前的销售市场布局有着内在的联系。明白了这一点，针对人们审慎地看待销售市场，客观推断后势行情，应该是有帮忙的。