上周两市缩量下挫 机构：耐心等待销售市场企稳 关心

上周，上证指数下挫0.7%收报3426.62点，深证成指下挫0.67%收报13720.74 点，创业板(159915)指平收；行业版块方面，汽车、采掘、食品饮料上涨幅度靠前；主题概念方面，连板指数、白酒指数、首板指数上涨幅度靠前；沪深两市日均成交额为6908亿，较前一周下降3.46%，其中沪市下降7.18%，深市下降0.5%。

对此，财信证券指出，近一个半月，销售市场进入波动调整期。3月9日、3月25日、4月13日，销售市场三次尝试探底时的成交量分别为 9792.9亿元、6759.5亿元、6714.8亿元，对应万得全A指数点位分别为5131.7点、5135.5点、5174.5点。指数探底时成交量依次降低，而探底时的指数点位却依次升高，反映了销售市场做空动能日益枯槁。考虑到当前指数点位已位处短线投资者持仓成本价，在经济发展基础面和流动性未隐藏突出拐点时，估计销售市场不存有再次大幅下挫的基础。前期指数大幅下滑积存了大量套牢盘，当前销售市场成交量仅在 6000-7000 亿左右，大幅低于年前的万亿成交量水平，存量资金博弈的布局下套牢盘解套尚需时间，短时间内指数大幅上行的难度较大，估计后续1-2周内 A股大盘指数仍将坚持弱势波动行情。前两周由于A股一季度预告聚合披露，部分高估值的机构抱团股业绩不及预测，较大程度压制了销售市场做多心绪。今年销售市场将由流动性促进逻辑转向业绩促进逻辑，随着一季报预告披露完毕以及年报逐步披露，业绩高增的版块与优秀的公司将成为配置的关键方向，结构性行情依然值得期望，对销售市场后期行情维持慎重好的心态。

华西证券(002926)认为，最近业绩不及预测的抱团白马股频频闪崩，隐藏了“一天杀一只白马股”的节奏，乃至部分基础面未隐藏重大变化、一季报业绩高增长的白马蓝筹亦展现下挫。其本质原因在于A股筹码过于聚合，在心绪面较脆弱、增量资金退潮的销售市场环境下白马股简单隐藏踩踏现象。存量博弈的特征下销售市场赚钱效应不佳，投资主线较为混乱，意见耐心等待销售市场企稳。关心三条主线：1）去年疫情受损、短期景气回升行业，如“航空、旅行、酒店”；2）高股息(512590)率行业，如“钢铁、银行”；3）主题上，重点聚焦“碳中和”。