今日股市行情2022-11-25 15:50:44
4月19日，國家能源局2021年风光建设方案征求意见稿出炉，要求2021年风光发电量达到全社会用电量的11%左右，后续逐年提高，到2025年达到16.5%左右。机构指出，在碳中和目的下，在碳中和等现行政策驱动下，叠加行业自身成本不断下降，光伏、风电将来装机增长将维持高景气。估计随着终端需求的转好，组件企业的出货量也将有所提升，光伏一体化龙头企业值得重点关心。
核心逻辑
碳达峰碳中和大背景下清洁能源进展确定较强。在碳达峰碳中和的大背景下，相关清洁能源配套现行政策有望不断落地，促进清洁能源发电装机迎来确定性增长。机构指出，十四五期间风电光伏有望维持快速增长，并在将来得益于储能装置降低调峰成本，装机增进步一步提升。到2030年时，预测风电及光伏装机分别为5.7亿、11亿千瓦，满足现行政策针对2030年风电光伏装机合计达12亿千瓦以上的预测。到2050年，风电及光伏装机分别为13.3亿、29亿千瓦；到2060年，风电和光伏装机分布为16.3亿和36.5亿千瓦，占电力总装机的比重超过70%。
意见稿给出风光电发电量占比指引，新能源进展底线较为确定。文件中提到2021年全国风电、光伏发电量占全社会用电量比重达到11%左右，后续逐年提高，到2025年达到16.5%左右。2020年我国风电发电量为4665亿千瓦时，光伏发电量为2611亿千瓦时，合计占用电量比重为9.7%。考虑到疫情导致的基数效应，预测2021年我国用电增速有望达8.5%，对应风电光伏合计发电量将达8964亿千瓦时，风电、光伏分别新增40、60GW的装机即可满足目的。假设2022年起我国用电需求维持4%的复合增速，2025年风电光伏发电占比16.5%的目的对应的电量空间约为15730亿千瓦时，较2020年有翻倍以上的增长。机构测算显示，假定 2025年一次能源消费总量达到55亿吨标煤，这一数据基础上可以保障非化石能源占比达到21%。十四五期间风电、光伏的年化新增装机分别达到33GW、85GW即可促进风电光伏发电量满足预测，新能源进展底线较为确定。
中美应对气候危机联合声明公布，再次加码光伏等新能源进展。4月15日-16日中国气候变化事务特使与美国总统气候问题特使在上海举行会谈，商量气候危机所涉问题，就强化各自行动、也包含在联合国气候变化框架公约和巴黎协定等多边进程中开展合作，会后双方发表声明，其中指出中美最近将采取的行动，包含计划制定各自旨在实现碳中和/温室气体净零排放的长期战略，同时期望4月22日-4月23日美国主办的领导人气候峰会。此次联合声明的公布，展示出国际范围内对光伏等绿色能源进展的支持。机构认为设备是光伏行业较好的赛道，一方面行业技术革新快、老产能需要剔除更新，行业波动性小于其他专用设备；另一方面，“一代工艺一代设备”，设备往往是新技术路线的核心，且下游布局不算聚合，设备环节的产业地位有保障。人们此前对电池片设备的扩产、新技术异质结进行了梳理，其他在硅片设备、组件设备、跟踪支架环节的设备也将受益行业需求进展、技术革新。
光伏产业链博弈后利好因素渐渐积存。光伏产业链最初的博弈聚合在组件和电站开发两个环节。其中，组件企业寻求的是待交付订单不亏损和拟投标订单盈利，特别是1-2个季度之前中标订单，在产业链价格上涨后当季交付压迫较大。而电站开发商寻求的是已定标订单不涨价和待招标项目保证收益率要求，需要锁定更高的电站收益率和保证组件交货。产业链博弈过程中，利好因素也渐渐累积，关键表现在3.2mm玻璃价格从最高点42元/平米下降到26元/平米，大幅缓解了组件端成本的压迫，其中单玻组件成本下降约0.05元/W，双玻组件成本下降约0.09元/W。此外，光伏胶膜价格也隐藏下降，估计硅料价格在超过140元/公斤后触及短期高点。
海外需求旺盛，国内需求或有边际改善。在产业链博弈的过程中，需求端也在发生积极的变化。根据SOLARZOOM的数据，2021年1-2月份光伏组件出货约12.9GW，同比增长约77%，海外的光伏需求维持增长行情趋势，且由于海外大部分國家基础电价较高，对光伏组件价格的上涨接受度较高。从终端需求看，资源较好的地区、去年结转的竞价项目和户用分布式光伏具备了启动的可能性，从而带动国内需求的边际改善，组件的涨价在肯定程度上为国内客户所接受。
估计组件及相关环节开工率提升。随着博弈的推进和需求的边际改善，在终端客户接受组件肯定程度涨价的情况下，可以看到组件及相关环节的开工率也有所提升，估计将由最低60%提升至约80%，其中龙头企业的开工率更高，已经从胶膜等环节的开工率提升上得到验证。其它，在终端需求维持改善的情况下，估计全年产业链的价格可能都会坚持在较为高的位置。而随着原材料短缺和产业链价格的上涨，龙头企业通过自身的品牌、渠道等竞争优势，有望实现销售市场份额的扩张和中长期销售市场竞争力的塑造。
利好公司
中信证券(06030)指出，估计随着终端需求的转好，组件企业的出货量也将有所提升，光伏一体化龙头企业值得重点关心，重点推选隆基股份(601012)、晶澳科技；估计硅料价格将坚持强势，重点推选通威股份(600438)、新特能源(01799)；价格调整和需求回升后，基于产品结构优化提升和新材料放量的逻辑，重点推选福斯特(603806)。
德邦证券指出，受益于“双碳”目的及光伏平价，光伏成为将来成长确定性最强赛道之一。大硅片、HJT、TOPCon、多主栅等技术迭变，使得光伏设备将来享受装机增长+更新换代双重逻辑。在下游抢位先进产能的背景下，意见关心电池片端布局高效电池技术的迈为股份(300751)、捷佳伟创(300724)、帝尔激光(300776)，硅片端引领大硅片和薄片化技术的晶盛机电(300316)、上机数控(603185)，组件端串焊机龙头奥特维。
安宁洋证券指出，中美应对气候危机联合声明公布，再次加码光伏等新能源进展。再次推选龙头电池片设备厂商捷佳伟创(300724)、迈为股份(300751)，跟踪支架龙头中信博，晶体生长加工设备龙头晶盛机电(300316)，组件设备龙头奥特维、金辰股份(603396)。
光大证券(06178)指出，在碳中和背景下，长期看好光伏行业的进展。重点推选各环节龙头企业通威股份(600438)、隆基股份(601012)、中环股份(002129)、阳光电源(300274)，意见关心固德威、锦浪科技(300763)、美畅股份、保利协鑫能源(02935)（H）、福斯特(603806)、晶澳科技、爱旭股份、联泓新科、新特能源(01799)（H）、特变电工(600089)、福莱特(601865)（H）、信义光能(00968)（H）、天合光能。
本文内容精选自以下研报：
中信证券(06030)《光伏行业观看2：需求转好的迹象有哪些》
中信建投(H1747)《风电光伏开发新版征求意见颁布，2025年进展目的初步确定》
德邦证券《能源局2025年光伏+风电发电目的，有望促进十四五光伏年均装机超80GW》
安宁洋证券《机械行业：中美应对气候危机联合声明公布，再次加码光伏等新能源进展》
光大证券(06178)《风光开发建设有关事项重新征求意见，新能源发电仍是碳中和主旋律》
天风证券(601162)《公用事业行业：明确发电占比+并网多元保障，风光进展可期》
