一季度总体仓位下滑 明星基金经理积极布局低估值版块

证券时报记者 方丽 陆慧婧

伴随着公募基金2021年一季报渐渐披露，多位知名基金经理一季度调仓换股情况得以曝光。从数据看来，虽然总体偏股型基金仓位小幅下滑，但股票型和偏股混合型基金仓位仍坚持高位，更多基金经理依靠调仓换股来应对销售市场波动，一季度银行、地产等低估值版块更受青睐。

一季度股基坚持高仓位

一季度A股大盘在春节前后展现“冰火两重天”，春节前销售市场延续上扬，爆款基金层不出穷，春节之后核心资产开端大幅调整，顺周期领域有所表现。在此背景下，基金经理也积极调仓换股应对。

据证券时报记者统计，不少主动偏股基金一季度减仓应对销售市场调整。截至4月21日，已公布2021年一季报的1704只主动偏股基金（含偏债混合、偏股混合、灵敏配置型、股票型基金，各类型合并计算）一季度平均仓位达68.5%，而去年底这些基金仓位为70.31%（仅算可比数据），总体下降约1.8个百分点。

不过，目前股票基金和偏股混合基金一季度平均仓位分别达到87.35%、88.93%（仅计算老基金），仍处于历史较高水平。

在已公布季报的基金中，有547只一季末仓位超过90%，占比达30%左右。其中仓位较高的有金鹰周期优选、永赢乾元三年定开、万家社会责任(161912)定开A、嘉实瑞享(160726)、华安创业板(159915)两年定开、华夏科技龙头两年定开、银华创业板(159915)两年定开等多只基金仓位超过90%。也有一批基金仓位不足60%，不过其中更多是偏债混合类基金。

绩优基金加大配置

金融、地产、通讯等版块

一季度不少绩优基金加大地产、银行等版块的配置力度。

从兴证全球基金副总兼钻研总监董承非所管的兴全行情趋势看，紫金矿业(02899)、三安光电(600703)仍为前两大重仓股，且均有加仓，万科A取代三一重工(600031)，新进兴全行情趋势第三大重仓股，相比去年年末，兴全行情趋势增持1800多万股万科A，增持比例超过38%，从兴全行情趋势的行业配置上看，房地产(512200)版块配置占比高达9.58%，占据相当高的比例。

兴证全球基金另一位明星基金经理则再次增持银行版块，1月末，谢治宇治理的兴全合润基金前十大重仓股中新进兴业银行(601166)，相比1月21日的数据，谢治宇在一季度再次增持银行版块，最新披露的兴全合润一季报显示，谢治宇不仅再次买入兴业银行(601166)，平安银行(000001)也新进其前十大重仓股。金融版块配置占比从1月末的13.55%提升至一季度末的18.47%。

还有明星基金经理将目光投向港股销售市场中的通讯版块，睿远旗下两只基金联手在港股销售市场加仓中国移动(00941)，一季度合计加仓近7000万股，加仓金额高达28.06亿元人民币（约合33.51亿元港币），期末合计持有中国移动(00941)市值超过35亿元人民币。

从单只基金上看，中国移动(00941)新晋睿远成长价值第一大重仓股，去年年末，傅鹏博治理的睿远成长价值持有1249.50万股中国移动(00941)，在基金的全体持股名单中，中国移动(00941)也仅排在20名开外的位置，到今年一季度，傅鹏博大举加仓中国移动(00941)，一个季度内加仓贴近4500万股，加仓幅度高达359.26%，中国移动(00941)也取代东方雨虹(002271)，晋升第一大重仓股。

睿远旗下另一只公募基金——由赵枫治理的睿远均衡价值也在一季度大举建仓中国移动(00941)，去年四季度披露的全体持股名单中，睿远均衡价值尚未持有中国移动(00941)，到今年一季度末，睿远均衡价值持有近2500万股中国移动(00941)，期末持有市值超过10亿元，新进睿远均衡价值第二大重仓股。

知名基金经理

对后势不消极

针对后势看法，不少基金经理对中期和长期销售市场反倒更加好。

刘格菘在广发小盘(162703)成长基金一季报中表达，从中期（2-3年）与长期（3-5年）的角度，对销售市场不仅不消极，反倒更加好，新一轮制造业企业的盈利上行周期已清楚由此可见。意见投资人适当降低今年的收益预测，维持耐心与定力，坚守长期价值投资的理念，通过基金投资，分享企业中长期成长红利。

去年冠军农银汇理钻研精选基金经理赵诣展望二季度表达，随着机构重仓的龙头企业延续下挫，风险也得到肯定程度释放，叠加中小市值公司的上涨，估值的剪刀差也得到收敛，后续更多是挑选性价比匹配的好公司，而非以是否抱团为参考依据。目前从公布的一季报预告看来，新能源、军工、科技、中游高端制造(161037)等领域的部分公司，依然隐藏超预测的情况，这还是很长一段时间值得重点关心的方向。

“总体没有特殊大的变化，更加关心有‘增量’的方向，一是技术进步带来需求提升的方向，包含新能源和5G应用；另一个是在‘国内大循环主导体，国内国际双循环相互促进’定调下的国产替代、补短板的方向，特别是以航空发动机、半导体(512480)材料主导的高端制造(161037)业。组合配置上依然紧紧围绕科技+消费的方式，科技股方面，关键以5G产业链、新能源、高端制造(161037)主导；在消费股方面，关键以医疗服务、大众消费品主导。”赵诣表达。

而傅鹏博在睿远成长价值中写道，展望二季度，将结合上市公司2020年年报和2021年一季报，动态优化持仓结构，发掘新的投资标的。同时，基于前期扎实的钻研基础，在重点关心公司发生调整时，也会敢于加大配置。

也有不少基金经理表达慎重。如兴证全球董承非在季报中谈及后势表达，今年一季度A股大盘的波动较为剧烈，春节前仍然是以去年的核心抱团资产主导线，延续上涨，而春节后开局便一路下挫，去年上涨幅度较大的版块总体调整也更大一些。展望今年，国内外经济发展逐步进入复苏阶段，很难推断疫情消退的时间，但可以预见的是，像去年那样以较为富余的流动性来支持经济发展的局面在边际上变弱，因此，在基础面及估值推断上需要更加慎重。