啤酒股整体拉升，珠江啤酒一度涨停，重庆啤酒等走高

4月22日晚间，惠泉啤酒(600573)公布2021年一季报，报告期内，公司实现营业收入约1.21亿元，同比增长10.54%；实现归母净利润为亏损396.85万元，同比增长43.93%。

公司表达，一季度，在国内疫情防控延续向好，國家构建“双循环”新进展布局背景下，消费逐步复苏升级。2021年1-3月份，公司把握进展行情趋势，强化经营治理和销售市场建设，开拓企业经营进展新局面。报告期内，公司完成啤酒销量44,306.52千升，同比增长10.87%；实现营业收入12,115.88万元，同比增长10.54%。

民生证券指出，一季度公司啤酒销量4.43万千升，同比增长10.87%，较2020年略有提速，但低于一季度全国规模以上企业啤酒产量增速（同比增长50.66%），关键系全国规上企业产量低基数效应更加突出。实际上，公司2021年一季度啤酒销量较2019一季度增加25%，而全国规模以上企业2021年一季度啤酒产量较2019年一季度减少3%，公司表现依然好于行业。疫情后公司加强基地销售市场精耕，着力强化餐饮渠道建设和维护，在泉州、宁德、三明及江西等核心销售市场地位突出提升，销售市场份额延续增长。从吨价看，2021年一季度啤酒销售吨价为2694元/千升，较2020年一季度小幅下降0.81%，估计关键归因于公司一季度连续了较积极的营销策略。从销售区域看，福建省内、省外分别实现收入0.94亿元、0.26亿元，分别同比增长8.97%、15.03%，省内的稳健表现与省外提速助力总体收入实现双位数增长。

同日，青岛啤酒(600600)也披露了2021年一季报，报告期内，公司实现实现营业收入约89.28亿元，同比增长41.87%；实现归母净利润10.22亿元，同比增长90.26%。公司称，报告期内，公司全员发力推进“春耕行动”，积极构建消费场景及沉醉式体验模式，聚焦资源大力开拓线上线下渠道，不断完善终端销售市场布局，多渠道满足消费者多种类、便利高效的消费需求。积极推进创新驱动和产品结构优化升级，不断开发推出高质量的新特产品，加快向听装酒和精酿产品等高附加值产品的转型升级，青岛啤酒(600600)主品牌销量实现同比增长44%。

民生证券指出，将来进展具备多重看点，看好公司盈利能力延续改善。收入端，近年来公司主品牌表现优秀，产品结构进一步优化，受疫情影响总体罐化率有所提升，二者共同贡献公司盈利能力，且将来有望形成长期行情趋势，加快公司产品高端化战略落地。成本端，2019 年公司表达计划将来3-5年关停整合10家左右亏损企业，今年由于疫情影响，关厂节奏放缓，但长期看来公司提高经营效率、剔除落后产能、打开盈利空间的决定不变。在强大品牌力与股权激励释放经营活力的双加持下，看好公司将来盈利能力延续上行。

针对啤酒行业，民生证券指出，展望2021年全年，估计在去年低基数情况下滑业产销将实现复原性增长，同时推断一季度乃至全年看，外资厂商销量表现将有望突出好于内资。由于上半年夜场、餐饮等即饮渠道受疫情冲击突出，而外资品牌即饮渠道占比显著高于内资，因此推断百威、嘉士伯、喜力等品牌一季度销量增速表现好于平均数，估计关键在60-100%区间；内资品牌销量增速则估计大部分在平均数之下，估计关键聚合于30-40%区间。行业成本压迫（包材及大麦成本）于2021年将更加突出，行业TOP5对高端化及利润诉求已形成坚定共识，行业竞争热度总体性趋缓确定性较高。推选排序：燕京啤酒(000729)+青岛啤酒(600600)+重庆啤酒(600132)+珠江啤酒(002461)组合，并关心H股华润啤酒(00291)、百威亚太。