破发给券商投行业务敲响警钟

最近，新股破发觉象有愈演愈烈之势，不但给申购新股的投资者带来损失，承销商也受到连累。今日股票行情

9月份，某券商承销了一只定价近300元的股票，该券商还作为战略投资者参与了配售，又由于实行余额包销制，它还承接了不少被投资者弃购的份额。而该股上市即破发，几天下来股价已经较发行价低了约30%，这使得该券商隐藏了1.5亿元以上的浮动亏损，而这个数字超过了其上半年的净利润。无疑，此投行项目给这个中型券商带来了不小的损失。今日股票行情

在以往，券商的投行业务被认为是包赚不赔的，这倒非说做投行业务肯定能赚很多钱，而是说只要承揽到相关业务，就会有很好的收益。毕竟在很大程度上，证券发行销售市场一直是卖方销售市场，股票、转债之类基础上是不愁卖，而承销费也颇为可观。因此，券商投行之间的竞争往往就聚合在对发行项目的承揽上。今日股票行情

在这样的生态环境下，投行业务的开展就简单隐藏尽可能为发行股票的公司抬高新股发行价的情形，有的乃至不惜为之进行业绩包装乃至掩盖瑕疵。今日股票行情

多年来，监管部门对券商投行中不端行为的处罚，大都聚合在没有勤奋负责，发觉有关问题上，而鲜有处罚不合理定价。也因为这样，在承销过程中，券商会习性性地与发行新股的公司调和尽可能提高发行价，有的乃至高到比较不合理的程度。今日股票行情

在注册制革新以后，监管部门要求券商一定参与由本公司投行承销新股的战略配售。此现行政策刚推出时，还被一些人解读为是给券商送了一大块“蛋糕”，属于重大利好。当然，假如新股上市后能够延续上涨，战略配售部分到解禁时股价依然高于发行价，那么券商也就能从中再赚一笔钱。但岂知这一规定的本意是提示券商更加慎重地开展承销业务，因为自己也要参与认购，高价发行弄不好也会套住自己。今日股票行情

其实，这类因为参与战略配售而被套的案例早已经隐藏，但一般都是在新股上市以后一段时间才发生，而且程度也不太严峻，社会舆论对此并不怎么关心。可是这次某新股上市就深度破发，给承销商带来上亿元的浮动亏损，这就成为了行业中的一大新闻。这一事件提醒人们，已经到了一定要正视券商投行风险的时候了。今日股票行情

高价发行新股，是中国证券销售市场长期存有的一个弊端，其形成机制是多方面的，而利益驱动在这里是起到了很大的作用。促进高价发行的行为能够提高券商争取到承销项目的概率，还可以增加承销的佣金，这也就使得券商在这方面有了动力。今日股票行情

而由此形成的利益布局，对销售市场的稳定进展却是不利的。这种不利，从根本上讲是将一级销售市场原本的投资属性变成了投机，成为一种博傻嬉戏。同时也扭曲了正常的定价体系，激化了一级销售市场与二级销售市场的矛盾。今日股票行情

再进一步说，在新股高开走强走低的时候，由此带来的销售市场成本只是由二级销售市场的投资者来承担，而在新股大面积破发以后，承销商也尝到苦果，以至投行业务不再是包赚不赔，而是有可能隐藏大赔。今日股票行情

新股上市就深度破发，以及承销商被深度套牢的现象，应该会引起各方的警惕。原先的发行机制，已经到了非改不可的时候。在这方面，券商是要发挥关键作用的。作为中介机构，一定回归发行中的“中立”立场，即在发行人与投资者之间持中立的立场，而不能无原则偏向某一方。今日股票行情

一段时期来，A股大盘表现疲弱，新股破发频频，各种矛盾也都变得尖利起来。换个角度来说，这还是为解决问题提供了一个契机。但愿这次某新股的破发与某券商的亏损，能够起到促进相关问题解决的作用。发行销售市场理性了，高质量的新股以合理的价格发行并上市，投资者有好的投资机会，这个销售市场自然也就有了良性运作的基础。 今日股票行情