9月金融数据超预期信贷结构显著改善

央行昨日公布的最新金融数据显示，前三季度我国新增信贷、社融规模可观，9月份新增信贷、社融规模超预测上升。9月新增人民币贷款2.47万亿元，同比多增8108亿元；9月社融增量为3.53万亿元，比上年同期多6245亿元。

9月末，广义货币(M_2)余额达262.66万亿元，同比增长12.1%，比上年同期高3.8个百分点。 日本股市行情

专家指出，9月金融数据超预测既有现行政策促进的外生因素，也有经济发展运作动能逐步修复的内在原因。随着四季度稳经济发展各类现行政策落地见效，基建、制造业、房地产(512200)等领域的信用扩张有望对四季度信贷和社融增速再次形成有力支撑。当前时间窗口也要求再次加大宏观调控力度，货币现行政策可以考虑进一步引导贷款销售市场报价利率（LPR）下滑、降低存款预备金率等举措。

现行政策效能显现日本股市行情

9月信贷结构显著改善

继8月数据有所回暖后，9月份新增信贷和社融增量均隐藏超预测回升。其中，9月新增人民币贷款同比多增8108亿元，显著高于8月的390亿元；社融增量由8月的同比少增转为同比多增6245亿元。今年前三季度，人民币贷款与社融增量分别累计同比多增1.36万亿元和3.01万亿元。日本股市行情

光大证券(06178)首席固定收益预测师张旭表达，9月金融数据转好，是最近多项现行政策形成合力的综合体现。同时，随着经济发展运作动能的修复，正常的融资需求也得到相应复原。

民生银行(01988)首席经济发展学家温彬指出，9月居民贷款新增规模较上月再次增加1923亿元，其中短期贷款增加3038亿元，在上月增长基础上再次改善，表明居民消费信念延续复原。同时，在降息、减税和房地产(512200)销售市场供需两端现行政策进一步加码下，销售市场信念逐步修复，房地产(512200)销售边际改善，提振居民按揭贷款需求，居民中长期贷款增加3456亿元。 日本股市行情

9月企（事）业单位贷款大幅增加1.92万亿元，仲量联行大中国区首席经济发展学家兼钻研部总监庞溟指出，企业贷款的增加关键是國家开发银行、农业进展银行、进出口银行基础完成了6000亿元现行政策性金融工具投放，在支持國家重点基础设施项目、通过稳投资以稳增长之余，也拉动了企业中长期贷款增长。

温彬也表达，在现行政策性开发性金融工具不断加码，引导加大制造业中长期贷款投放和创设设备更新改造专项再贷款等拉动下，9月企业中长期贷款大幅增加近1.35万亿元，成为信贷增长重大支撑。值得注意的是，9月票据融资同比减少827亿元，为今年以来首次隐藏负增长，信贷结构显著改善。 日本股市行情

9月社融增量同样实现超预测增长。数据显示，9月社会融资规模增量为3.53万亿元，比上年同期多6245亿元。东方金诚首席宏观预测师王青表达，从分项看来，投向实体经济发展的人民币贷款主导要拉动力道，政府债券融资同比则再次大幅少增。政府债券融资的同比少增或与5000多亿元专项债结存限额在9月尚未全方位开闸发行有关。当前，贷款已经接力政府债券成为促进宽信用的主引擎。

宽信用望加快落地日本股市行情

宏观调控还需加力

9月末，M_2、社会融资规模存量、贷款余额同比增速再次维持在10%以上。7~9月，M_2同比增速分别达到12%、12.2%、12.1%，延续维持两位数增速，反映出金融对实体经济发展维持较大支持力度。 日本股市行情

另一方面，9月狭义货币(M_1)同比增长6.4%，增速比上月末和上年同期高0.3个和2.7个百分点，反映出企业经营和投资活动有所修复。9月份，M_1与M_2增速差距也有所减小。

日前，人民银行货币现行政策委员会第三季度例会指出，接下来要强化跨周期和逆周期调节，加大稳健货币现行政策实施力度，发挥好货币现行政策工具的总量和结构双重功能，主动应对，攻坚克难，为实体经济发展提供更有力支持，着力稳就业和稳物价，稳定宏观经济发展大盘。 日本股市行情

张旭表达, 当前宏观调控的大目的明确，即维持经济发展运作在合理区间，力争实现最好结局。因此，在当前时间窗口，宏观调控部门必定会再次发挥现行政策的组合效应，扩大有效需求，着力稳就业稳物价稳预测，积极保障和改善民生。下一阶段，仍有不少现行政策工具可以运用，例如引导LPR再度下滑、降低存款预备金率等。