央行季末加量逆回购维持流动性合理充裕

9月27日，人民银行公布消息称，为维护季末流动性平稳，人民银行以利率招标方式开展了1130亿元7天期和620亿元14天期逆回购操作，利率分别为2.00%和2.15%。由于当天有20亿元逆回购到期，因此实现单日净投放1730亿元。前年股市行情

受访专家指出，央行通过在季末加量逆回购并重启14天逆回购操作，主动供给跨月资金，稳定销售市场预测，呵护季末资金面。资金利率的上行或说明当前流动性正边际收敛，并将坚持合理富余。前年股市行情

自9月19日时隔7个月重启14天期逆回购操作后，人民银行已在过去一周累计实现净投放920亿元。三季度最终一周，央行逆回购操作突出加量，在9月26日、27日分别实现单日净投放1330亿元和1730亿元。前年股市行情

实际上，从2017年~2021年9月央行公布销售市场操作看来，为满足国庆长假期间居民的流动性需求，央行有在9月开展14天期逆回购的惯例，意图幸免节前流动性大幅波动。前年股市行情

不论是重启14天逆回购操作，還是在9月末加量逆回购，在专家看来关键是央行在主动供给跨月资金，稳定销售市场预测，呵护季末资金面。前年股市行情

中信证券(06030)首席经济发展学家明明表达，季末时点由于存款类机构面临宏观审慎评估体系（MPA）考核而收紧银行间流动性供给，而销售市场流动性需求趋强，因而资金利率往往展现宽幅上行。上周央行投放的14天逆回购将在国庆后的首个工作日到期，刚好跨过9月月末时点，对冲资金面季节性收紧压迫。前年股市行情

国海证券(000750)固定收益首席预测师靳毅也表达，央行重启14天逆回购操作，更多是资金面短期“趋紧的结局”而非“宽松的原因”。8月之后政府债务发行放量，但财政局支出不及预测，形成了短期的资金缺口，是此次央行重启14天逆回购操作的原因。前年股市行情

资金销售市场看来，中国货币网数据显示，9月26日，银行间存款类金融机构隔夜质押式回购（DR001(201008)）加权平均利率报1.4221%，较上一交易日下滑3.45个基点；银行间存款类金融机构7天质押式回购（DR007(201001)）加权平均利率报1.8179%，较上一交易日上行26.25个基点。前年股市行情

值得注意的是，DR007(201001)加权平均利率已从9月1日的1.4255升至26日的1.8179%，渐渐向现行政策利率靠拢。前年股市行情

光大证券(06178)首席固定收益预测师张旭对证券时报记者表达，今年8月的广义货币（M_2）同比增速已达到了12.2%，形成了近6年多以来的最高值，此时也许已至引导资金利率稳健上行的时间点。银行体系流动性将从突出偏宽松的情况向合理富余回归。不过，资金利率的上行属于边际变化，并不意味着货币现行政策的收紧。这既是央行不搞大水漫灌、不透支将来的坚持，更是对稳增长、稳就业与稳通胀的兼顾。前年股市行情

民生银行(01988)首席经济发展学家温彬认为，资金面最宽松的时期或已完毕，但经济发展未企稳之前货币金融环境仍将坚持友好态势，流动性合理富余布局不变。 前年股市行情