年内跌幅最高达22%FOF为何也成高波动基金？

当基金因赛道投资愈加高弹性后，重仓基金的FOF产品的分散优势和净值稳定性，也变得难以坚持。

Wind数据显示，截至目前，全销售市场FOF产品的年内下滑最大超过22%，年内收益最高仅为1%，九成以上FOF产品年内表现为亏损。部分抗跌能力强的FOF投资经理强调，将来将逐步退出热门赛道型基金，以让FOF的净值波动更平滑。今日股市行情走势如何

FOF为什么净值也高波动？

在资本销售市场，基金原本是慢跌慢涨的代名词，这是基金产品区别于股票的传统特点。而今，随着赛道投资在基金投资上的兴起，基金产品的波动特点逐步与股票趋同。今日股市行情走势如何

“之所以有炒基金的说法，就是因为很多基金经理的持仓风格，使其治理的基金产品波动幅度堪比股票，乃至超过了很多股票。”深圳地区的一位FOF基金经理在一次采访时表达，当高波动特点的基金产品数量愈来愈多，重仓基金的FOF产品就形同重仓股票，这导致FOF的慢涨慢跌特点也被突破。

证券时报记者注意到，传统的基金营销话术是，基金是慢跌慢涨的，比股票的稳定性好得多，而FOF更是因为重仓且分散化的持有基金，因此又比基金更具慢跌慢涨特点，但如今赛道投资特别是科技股的赛道投资大行其道后，情况好像不一样。今日股市行情走势如何

Wind数据显示，截至目前，全销售市场FOF产品的年内下滑最大已超过22%，且超过90%的FOF隐藏亏损，而赚钱的少数几只FOF产品中最多的也仅上涨约1%。这突破了基民所接受的投资者教育——FOF的分散化持仓使它具有极高的净值稳定性。

同质化加大FOF风险今日股市行情走势如何

FOF为什么隐藏普遍性的亏损，且部分大型基金公司旗下的FOF有高达22%的亏损？

“高聚合度投资以及持仓同质化或是关键原因。”华南地区的一位基金人士坦言，治理FOF产品的投资经理明显也要进行业绩排名，而在排名背景下，FOF投资经理对高弹性的赛道型基金产品，就存有较强的配置需求。今日股市行情走势如何

以下滑最大的一只大型FOF产品为例，其重仓的前十大基金产品，合计持仓比例已超过50%；即便未进入“前十大基”的基金产品，单只产品在该FOF仓位上也超过了3%。

可是高聚合度也并非唯独的因素，更大的因素指向了“重仓基”的赛道化特点和同质化。证券时报记者注意到，很多下滑较大的FOF产品，其重仓持有的前十大基金，事实上都可以归纳为同一种基金。今日股市行情走势如何

即当基金产品的基金经理普遍将新能源、半导体(512480)材料作为核心重仓股后，一只基金产品与另一只基金产品的风格就高度趋同，波动特点也自然高度趋同。在这种背景下，FOF产品重仓的前十大基金，某种程度上变成只买了“一只基金”。

这就意味着FOF产品的分散化特点，实际上“消逝了”，虽然一只FOF产品好像持有各种各样的基金，但看似分散投资的背后却因持有对象风格高度趋同而导致FOF不仅无法实现分散，反倒强化了持仓风格的高聚合度。今日股市行情走势如何

高聚合度不仅体现在持仓对象风格、波动特点高度趋同，很多亏损严峻的FOF的持仓对象，还体现在FOF产品与其持有的重仓基“同出一门”。

证券时报记者注意到，多个年内亏损超过15%的FOF均有类似现象。其中一只亏损18%的FOF产品，其关键仓位中所持有的绝大部分基金产品，均为该FOF所在的母公司。显而易见的是，这家FOF的持仓特点，也失去真正意义上的“全销售市场选基理念”。今日股市行情走势如何

最抗跌FOF直言要“退出赛道”

作为目前全销售市场表现最强的FOF产品，易方达如意安和FOF投资经理汪玲解说了其产品抗跌的几个原因：今日股市行情走势如何

首先，在大类资产配置方面，通过对经济发展基础面、流动性、估值等层面的推断，投资经理在销售市场波动的过程中逆向小幅调整了权益类资产配置比例。

其次，在结构配置方面，从性价比的角度看来，易方达如意安和FOF在上半年配置的大部分都是估值与成长相对匹配的资产，适度超配偏低估值风格的基金和偏小盘风格的基金，在销售市场下挫后小幅增加了性价比已经相对合理的偏消费、医药基金(160635)以及偏价值的基金，在销售市场反弹后，考虑到部分行业大幅反弹后性价比隐藏了下降，小幅降低了偏成长基金的配置比例。今日股市行情走势如何

最终，在基金挑选层面，汪玲表达，易方达如意安和FOF再次发掘符合标准的优质基金和其他基金的投资机会，期望通过分散化持有不同投资策略、不同投资风格的优秀基金，让不同的基金在组合中发挥不同的作用，使得超额收益来源更加多元化，增强超额收益的稳定性。

这只年内表现最抗跌的FOF投资经理直言将退出热门的赛道型基金，以便将FOF的净值波动变得更为平滑。今日股市行情走势如何

汪玲表达，“将采取相对均衡配置，适度逆向偏离，去销售市场不关心的领域发掘机会，逐步退出比较热门的赛道。”汪玲解析认为，通过不断发掘性价比更高的资产，卖出性价比已经很低的资产，总是使投资组合维持一个相对较高的性价比。期望通过FOF产品给持有人提供一项服务：通过基金挑选和资产配置，将资产原有的大幅波动变得相对平滑一些，提升产品的收益风险比，使得产品的预测收益不降低而风险相对更小。