啤酒股表现亮眼，兰州黄河、惠泉啤酒涨停

有机构表达，8-9月坚持高景气，啤酒有望迎来超级大年。

国泰君安(601211)证券指出，8-9月销量坚持良好增长势头：根据草根调研，估计青啤、华润、重啤8月出货口径销量均取得双位数增长，增速较7月环比加快，截止9月中旬，各家啤酒公司及经销商针对各地疫情突发，快速反映积极采取加大铺货、渠道调整等动作，估计9月各家总体出货口径仍有望维持良好销量增长。渠道库存有所增加，主因备货中秋国庆。同时，渠道反馈，青啤、燕京一线销售人员激励及经销商奖励2Q22以来有突出增加，销售动力更足。在线直播今日股市行情

非即饮渠道、下降销售市场延续升级：根据草根调研，各家啤酒公司为应对消费场景变迁，2022年上半年以来加快非即饮渠道铺设，截止8月，估计青啤、华润、重啤非即饮渠道占比突破55%-60%（截止2021年45-50%左右 ），隐含1-8月非即饮渠道增速20%以上。同时，非即饮渠道升级加快：青岛罐装、白啤，华润SuperX罐装，重啤乌苏铺货率突出增加。根据草根调研反馈，下降销售市场受疫情影响较小，消费意愿及动销表现优异，中档及以上产品稳健增长，6元以下价格带迭代加快：山东销售市场青啤经典；川贵销售市场华润升级勇闯、罐装纯生下降销售市场表现较好。

费率稳定收缩、成本受益拐点：根据草根调研及公司交流，青啤、华润3Q22花费投放环比增加，但费率同比维持稳定，其中华润费率或仍维持收缩。成本端，大宗价格下滑，青啤、华润或于9月前后开端受益，根据测算，2022下半年成本预算分别节约1个亿、2个多亿；2023年各家啤酒龙头在成本下滑、结构升级行情趋势下，核心净利润均将取得30%以上的增长。在线直播今日股市行情

该机构认为，啤酒迎来超级大年，三周期共振，业绩弹性可期，四季度催化不断：10月3季报很好，11月世界杯，12月冲春节销量，叠加四季度开端成本端下降，弹性庞大！首推标的：青岛啤酒(600600)；弹性标的：燕京啤酒(000729)；港股标的：华润啤酒(00291)。

白酒方面，国泰君安(601211)证券指出，中秋平稳运作仍有亮点，一方面总体好于前期销售市场较弱预测，另一方面五粮液(000858)、剑南春等强流量产品批价节后回升，目前全国范围内五粮液(000858)批价逐步站稳970-980元区间，结合目前发货进度及库存水平看来，后续批价有望维持良性运作行情趋势，剑南春河南销售市场反馈批价逐步回升至415-420元。节后茅台批价略有回落，该机构认为且关键系需求高点已过但部分区域配额仍在发货，波动范围维持在合理区间且实际成交量较小。销售市场关怀国庆及后续春节白酒运作行情趋势，结合最近渠道调研结局看来，国庆环比改善有望连续，且报表端环比二季度也有望迎来修复。目前高端价盘、库存维持良性，徽酒、苏酒等强势区域积极、任务完成度较高，应对下半年及明年开门红较为镇静，次高端总体略有分化但仍处于环比修复中，下半年渠道、动销两端有望逐步提振。在线直播今日股市行情

浙商证券(601878)认为，短期担忧心绪不改优质酒企向好经营进展行情趋势，随着版块估值切换至2023年+中秋国庆动销预测差逐步缩窄+2022年三季度酒企业绩预测形成（部分酒企业绩高增&确定性强），版块已迎配置时点。坚持布局两条主线：1）中长期确定性（贵州茅台(600519)、洋河股份(002304)、泸州老窖(000568)、古井贡酒(000596)等）；2）阶段性弹性（舍得酒业(600702)、山西汾酒(600809)、迎驾贡酒(603198)等）；3）三年一倍股（五粮液(000858)）。