今日股市行情2022-09-05 06:40:21
在美联储加息缩表步伐加快、通胀上扬叠加风险资产估值高企、中美利差倒挂等因素影响下，中资美元债(501300)延续承压。
目前时点如何看待中资美元债(501300)投资机会？近日，证券时报记者专访了融通基金基金经理成涛。在成涛看来，最坏的时刻已经过去，将来三到六个月或许是中资美元债(501300)投资机会的窗口期。今日股票行情走势线路图
中资美元债(501300)存量近万亿美元
在成为一名合格境内机构投资者（QDII）债券基金经理之前，成涛曾经长期从事外汇和海外债券交易工作。工作至今，成涛已有10年证券、基金行业从业经历，他在2012年5月至2015年10月就职于國家外汇治理局中心外汇业务中心交易员，2015年11月至2017年5月就职于嘉实基金，任外汇交易员。2017年6月加入融通基金，曾任国际业务部专户投资经理，现任融通中国概念债券 (QDII)基金经理。今日股票行情走势线路图
中资美元债(501300)一直是他重点关心的投资种类。据介绍，中资美元债(501300)是指中资企业（包含境内企业或其操纵的境外企业或分支机构）在离岸债券销售市场发行的、向境外举借的、以美元计价、按约定还本付息的债券。中资美元债(501300)起步于2008年前后，并在过去十年经历了跨过式的进展，目前存量规模已贴近万亿美元，成为中资企业不可或缺的融资渠道之一，也为投资者带来了相对丰厚的回报。根据Bloomberg数据，自2012年1月1日至2020年7月31日，以人民币计价的彭博中资美元指数绝对回报为96%。
不过，2020年8月以来，中资美元债(501300)收益延续下挫。以人民币计价的彭博中资美元债(501300)指数衡量，最大回撤高达23%，不少QDII债券基金业绩也隐藏了较为突出的回撤。对此，成涛表达，关键是由于人民币升值、美国利率进入上行周期、国内经济发展动能放缓、房地产(512200)行业信用风险逐步暴露等诸多因素共振造成的。今日股票行情走势线路图
中资美元债(501300)迎来配置机会期
展望中资美元债(501300)销售市场的后势进展，成涛旗帜鲜亮地指出，在经历了两年的风雨洗礼后，中资美元债(501300)销售市场已迎来重大配置机会期，原因有三：今日股票行情走势线路图
首先，从绝对收益率水平稳量，中资美元债(501300)已经系统性、较大幅度地高于同一发行人在境内发行的人民币债券。一方面，中美国债利差显著倒挂，3年期美国国债收益率高达3.4%，处在2008年以来最高点，3年期中国国债收益率仅有2.2%，处在2008年以来最低点；另一方面，中资企业在海外的信用利差也远高于境内。针对同一家发债企业、境内外收益率一高一低，性价比不言而喻。当前境内资金环境宽松，资产荒频现，但假如放眼境外中资美元债(501300)，境内投资者仍有很大的挑选空间来根据自身风险偏好配置资产。
其次，从周期位置看，中资美元债(501300)收益率水平处在筑顶阶段，在将来一年或开启下滑行情趋势，有望为投资者带来资本利得。自2021年以来，中美周期隐藏突出错位。中国经济发展在供给冲击、需求收缩和预测转弱三重压迫下是实质性放缓，货币现行政策连续降准、降息，带动境内债券收益率下滑；美国在大规模财政局刺激之后放松防疫现行政策，导致经济发展过热、通胀高企，美联储今年以来连续大幅加息，带动美元债(501300)券收益率大幅上行。展望后势，中美周期有望反转，国内稳增长现行政策聚合发力，猪肉等周期性通胀因素渐渐回归，流动性易紧难松，货币现行政策或回归正常化，国内债券收益率易上难下。而美国收益率曲线深度倒挂，提醒经济发展衰退可能性较大，加息最快的时间可能率已经过去，销售市场乃至预测2023年进入降息通道，美债收益率有望反转下滑，也将带动中资美元债(501300)收益率回落。今日股票行情走势线路图
最终，美元相对人民币有望再次走强，利好境内投资者持有美元债(501300)。自2020年8月至2022年3月，美元兑人民币汇率从7.2升值至6.3临近，升值幅度达12.5%，此后又渐渐贬值至6.9，成涛认为，美元相对人民币仍有升值空间。一方面，全球经济发展走弱、美国相对偏强的大环境通常都是美元的升值周期，目前看来仍未完毕；另一方面，美元指数在过去一年升值幅度高达22%，突破上一轮周期最高位，相比之下人民币的贬值幅度偏小，人民币贸易加权指数不降反升，这关键得益于中国较强的贸易顺差支撑。随着日元、欧元、韩元等关键出口型货币对美元汇率相继创下过去十年新低，人民币或将对美元再次温顺贬值，同时贸易加权汇率指数坚持相对稳定。
“在中资美元债(501300)销售市场经历了创纪录下挫后，投资者依然应该信任周期的力道。钟摆偏离中间位置越远，在极值位置回摆的动能也就越大，这种时刻在中资美元债(501300)销售市场或正在悄然到来。”成涛表达，历史上，由于中美周期错位，境内外债券价格的相关性较低，境内投资者在当前时点配置美元债(501300)，一方面或可提升组合到期收益率水平，另一方面也可适当对冲将来一年境内银行间销售市场收益率环境反转的尾部风险。今日股票行情走势线路图
三是新机遇持续提高。数字经济的发展趋势持续提温，“直播带货”等异常火爆，助推在网上零售加速进度。1—5月份，在网上产品零售额同比增长率11.5%，比1—4月份加快2.9个百分之；占社会发展日用品零售总额比例达24.3%，比上年同期提升5.4个百分之。高新技术产业进度稳步发展。1—5月份，高新技术加工制造业增长值同比增长率3.1%，比1—4月份加快2.6个百分之。新品持续增长。5月份，三维打印机器设备、智权威专家表、集成电路芯片圆片、汽车充电桩等出产量同比增长率均在70%之上。
丁薛祥、刘鹤、陈希、何立峰和管理中心相关部门领导随同调查。
