三大视角捕捉“潜在白马”“卖飞了”也不焦虑

证券时报记者 赵梦桥今日股市行情情况

公募基金“抱团”少数大市值股票，在2021年前都被认为是屡试不爽的投资策略。诚然，该策略是部分基金经理获得超额收益的关键途径，但当白马股纷纷走下神坛时，投资者才开端将目光投向真正善于价值发觉并做“左侧投资”、发掘牛股的基金经理。今日股市行情情况

钟帅拥有南京大学经济发展学硕士以及中国科学技术大学物理学学士学位， 2011年加入华夏基金，曾任股票投资部基金经理助理等。现任华夏行业(160314)景气混合基金经理。值得一提的是，自钟帅2020年7月任职以来的两年时间内，该基金累计收益率近120%，年化回报超48%，大幅超越基准收益。今日股市行情情况

据悉，由钟帅执掌的新基金华夏远见成长一年持有混合将于9月5日起正式发行。谈到投资策略，钟帅称将再次倾向于挑选一些估值较为廉价的标的去投资，成长和(00001)估值是选股最核心的逻辑，并期望自己的组合在成长行业上做到相对分散，力争获得可延续的超额收益。今日股市行情情况

“不可能三角”的取舍今日股市行情情况

钟帅作为擅长深度发掘产业链细分领域低估值股票的基金经理，操作策略具有“不扎堆、不盲从”的特点，他所管基金不少重仓股均在公募基金总体持股比例较低时大手笔买入。今日股市行情情况

根据公布数据，钟帅治理基金以来连续重仓超两个季度的股票，买入前一季度公募基金平均持股占比仅有4.09%，买入后半年平均收益达57.05%，其先于销售市场发掘优质股票的能力已经在多只牛股中获得验证。例如，2020年末他所管华夏行业(160314)景气混合渐渐增持天华超净(300390)至第五大持仓股，此前天华超净(300390)公募基金持股占比不足1%，销售市场认知度较低，该股被纳入持仓半年后股价上涨幅度近100%。此外还有钧达股份(002865)、石大胜华(603026)等股票自他买入半年后上涨幅度分别为152%、49%。今日股市行情情况

高景气行业、低估值、龙头白马是成长股投资中的“不可能三角”。善于左侧布局的钟帅挑选追求高景气行业和低估值。其选股原则可以总结为三点：高景气细分赛道、业绩同比增速加快以及相对低估值。今日股市行情情况

他认为，此类公司“埋伏”于景气行业中，本身是质地优秀的公司，存有“由黑到白”的可能性，而被销售市场发觉的过程就是猎取超额收益的过程。但同时销售市场对这类股票又存有预测差和认知偏差，临时并不被关心，因此估值处于比白马更低的位置，属于左侧投资，且更有利于操纵回撤；历史数据表明，这种产品的投资框架和方法经受了数次压迫测试，投资成果出色。今日股市行情情况

技术驱动行业今日股市行情情况

最有可能产生潜在牛股今日股市行情情况

那么，如何在景气行业中遴选出“潜在白马”？今日股市行情情况

针对选股票的方法，钟帅更加重视产业链的钻研。他认为产业链的变化最终将直接体现在公司基础面上，因此直接去调研产业链、跟产业链交换信息才能够走在销售市场前列。“假如能更早关心到蛛丝马迹，并有自己的钻研和明白，就能在更底部更左侧、风险收益比更合适的位置去投资。”今日股市行情情况

细分到行业层面，钟帅比较重视技术有进步空间的行业。以光伏和新能源车(501057)为例，这两个版块均是他较为青睐的投资方向。今日股市行情情况

“投资光伏最重大的原因是产业链里仍在延续地进行技术迭代，比如硅片可以越做越小，愈来愈薄；电池也在从P型转向N型。光伏发电的生产效率、能量转化效率和发电成本仍然有改善的空间。”今日股市行情情况

而新能源车(501057)方面，钟帅认为续航仍有突破空间，他表达近一两年高端电动车可能会迈入1000公里的门槛。此外，他的军工布局基础都投在了无人机版块上，他认为无人机是有技术进步驱动、会彻底改变将来战场形态的行业。“新能源车(501057)的生产成本还有再次下探的空间，电池的技术体系还在延续进步。一个行业无论有多好，假如没有技术进步的空间，我可能率不会考虑。”今日股市行情情况

何时会挑选卖出？钟帅很直白地表达“贵了就卖出”“买入的逻辑改变了就卖出”，“买入的理由是估值低，那么估值高就是卖出的理由”。今日股市行情情况

复盘大量的数据，很多股票的高点都是随机且不可预测的，所以钟帅并不奢求肯定要卖在最高点，因此他也没有“卖飞了”的焦虑。“假如某公司我认为其股价能成长到40倍，假如现在仅有20倍左右就可以放心买，涨至40倍自然地卖出。即便销售市场将其推至50倍乃至更高的位置，跟我也关系不大。”今日股市行情情况

A股结构性机会多今日股市行情情况

关心三条主线今日股市行情情况

技术创新大变革时代正如火如荼，传统经济发展受到庞大冲击。钟帅研判认为目前正在经历历史上一轮比较重大的科技创新周期，科技版块孕育大量投资机会，传统经济发展部门中受益于科技赋能的优秀公司也将脱颖而出。与此同时，很多行业和公司的盈利基础将松动，销售市场将隐藏大量价值陷阱。近两年来A股大盘股票表现分化已经比较突出，且这种行情趋势才刚刚开端。今日股市行情情况

在马上发行的华夏远见成长中，钟帅表达再次倾向于挑选一些估值较为廉价的标的去投资，成长和(00001)估值是其选股最核心的逻辑，并期望自己的组合在成长行业上做到相对分散，力争获得可延续的超额收益。今日股市行情情况

行业挑选上，钟帅将再次重点关心高端制造(161037)、国企革新和困境反转三条主线机会。详细来说，TMT、高端装备制造、军工及新能源产业链等成长方向中质地优良且具有长期成长逻辑的公司，今年有望迎来业绩的同比修正。今日股市行情情况

其次，今年是国企革新三年行动收官之年，国有资本主导新兴成长产业符合國家战略和中国社会进展行情趋势，具有较强产业竞争力、激励机制得到改善的优秀国企在资本销售市场将脱颖而出。今日股市行情情况

困境反转方面，钟帅认为部分成长行业历经中期调整，版块中优质公司投资价值凸显。以医药行业(510660)为例，行业需求和上市公司的收入增长受宏观经济发展波动的影响较为小，股票估值将回归合理水平。今日股市行情情况

展望后势，钟帅表达，“人们身处于时代给予的机会当中，A股权益销售市场会比较活泼。在这个过程中，资本销售市场会很繁荣，结构性投资机会也较为多，这是我坚信不疑的。” 今日股市行情情况