四大视角诠释资本市场“红绿灯”发挥资本积极作用

长城证券(002939) 蒋飞 李相龙 汪毅

2021年12月，中心经济发展工作会议中首次提出要对资本设置“红绿灯”，指出“要准确认识和把握资本的特性和行为规律”；认识到“社会主义销售市场经济发展是一个宏大建造，社会主义销售市场经济发展中必定会有各种形态的资本，要发挥资本作为生产要素的积极作用，同时有效操纵其消极作用，要依法加强对资本的有效监管，预防资本野蛮生长”。2022年3月16日，国务院金融委召开专题会议，再次对资本设置“红绿灯”进行了强调，并对当前资本销售市场进行了深入探讨，指出“关于平台经济发展治理，有关部门要按照销售市场化、法治化、国际化的方针完善既定方案，坚持稳中求进，通过规范、晶莹、可预测的监管，稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作，红灯、绿灯都要设置好，促进平台经济发展平稳健康进展，提高国际竞争力”。股市行情

那么究竟何谓“红绿灯”，为资本设置“红绿灯”隐含的深意是什么？

让规则更明晰 让预测更稳定股市行情

首先，人们认为，资本销售市场的“红绿灯”就如交通道路中的红绿灯一样，是为可行与不可行提供明确的信号指示。通常而言，亮“红灯”，是要以负面清单形式分类别设置“资本禁区”和“资本限制区”，严防资本冲击经济发展社会秩序；开“绿灯”，是在服务國家进展战略和销售市场充分竞争领域，鼓舞资本进入与进展，以公正竞争提高进展质量，营造好销售市场环境，激发各类销售市场主体活力，支持和引导资本助力经济发展平稳、健康、可延续进展。针对“红绿灯”实施的具体形势，國家也会按照销售市场经济发展基础要求，明实在行负面清单治理，负面清单上的禁止性条款就是不能触碰的“红灯”领域，而“绿灯”领域需要审批和行政许可。因此，设置好“红绿灯”，就是要让规则更明晰、预测更稳定。

然后，不仅要明白何谓“红绿灯”，还要明白在哪里设置“红绿灯”。随着我国社会主义销售市场经济发展体制的不断进展和完善，我国各行各业都涉及到了资本体系，不少传统行业也因资本的注入开启了转型之旅，而社会制度也需要跟随着经济发展进展的脚步不断深化革新，符合资本进展现状，立足中国社会特色的社会主义经济发展销售市场。设置“红绿灯”，就是要在部分行业领域，让资本的活力竞相迸发，充分发挥社会的生产力；在部分领域，严格把关，设置合适的审批制度；其它，人们也要寻觅资本痛点，为资本在中国进展产生的矛盾寻求出路，同时人们也不能忘记以人民为中心的进展根本，在人民与资本中间开发一条中国特色社会主义资本进展的道路。股市行情

最终，为资本设置“红绿灯”隐含的深意是什么？可以看到，随着我国金融体系的迭代，资本的功能正在逐步扩张，从基础的融资功能不断深化到资源配置、产业导向、利益再分配等多种功能。而资本的进展总是要受到约束，当下资本的扩张特别是某些平台经济发展无序扩张及其对各行业的染指愈来愈引起大众的不满，民众认为资本的介入导致行业恶意竞争和贫富差距不断扩大；同样的，资本的逐利性也导致企业忘记初心乃至导致企业间的恶性竞争和企业内部的分裂，阻碍了行业的高效进展。因此，在准确认识和把握资本的特性与行为规律下，就要为其设置红绿灯，即促进资本进展和依法规范并重，通过明晰规则，既要依法加强对资本的有效监管，预防资本野蛮生长，又要完善公正竞争制度，引导资本在法律法规的框架下积极有为，繁荣有序。

具体看来，为资本设置“红绿灯”，需要关心和理清哪些问题？股市行情

为资本设置“红绿灯”

需要规范平台经济发展股市行情

平台经济发展，是指平台本身不生产产品，但可以促成双方或多方供求之间的交易，是一种虚拟或真实交易场所，并收取恰当的花费或赚取差价而获得收益的一种商业模式；它是基于数字技术，并由经济发展活动单元所构成的新经济发展系统，这些经济发展活动单元包含但不限于数据驱动、平台支撑和网络协同等。平台经济发展也被认为是基于数字平台的各种经济发展关系的总称，其为数字经济发展时代背景下的商业经济发展创新，是在传统经济发展组织和传统经济发展形态上的升级与革命。可以说，在中国当下的平台经济发展往往与互联网行业密不可分，其在提高商业运作效率、促进产业数字化方面起到庞大促进作用。

平台经济发展在我国的进展已经有一段历史，中国信通院的监测数据显示，2015—2020年，我国超10亿美元的数字平台总价值由7702亿美元增长到35043亿美元，年均复合增长率达35.4%，从数字可以看出其增速惊人。股市行情

在我国，互联网平台经济发展的极大扩张并走向海外是我国经济发展快速进展的直接动力之一，平台经济发展的进展也与资本行为之间有着密不可分的关系。在平台经济发展进展早期，平台企业需要大量资本支持，可是，随着资本不断聚合于头部平台企业，涉及民生、金融等关键领域的相关销售市场不断封闭且强化，资本的逐利性致使低水平竞争蔓延开来，大的平台企业特别是那些已经具有核心竞争优势的平台企业，为了不断巩固其销售市场优势地位，追求更大的销售市场盈利空间和经济发展效果，会凭借资本大量收购中小企业，使互联网经济发展进展背离了其普惠化、去中心化、弱结构化建设与进展的初衷，相关销售市场陷入趋中心化和强结构化的情况，严峻抑制了平台经济发展早期进展中显现的创新精神和本应具有的创新能力，并形成封锁屏蔽、自身优待、强制二选一等负向效应，因此平台经济发展领域成为资本无序扩张的“重灾区”。

长此以往，销售市场有效竞争慢慢丧失，销售市场机制不能正常发挥作用，销售市场资源配置缺少效率，销售市场失灵现象频发，且短时间难以自身修复，平台经济发展的进展终将陷于停滞情况。故为资本设好“红绿灯”，需首先从平台经济发展入手，实现平台经济发展的可延续进展。股市行情

今年以来，平台经济发展的相关现行政策就不断颁布，表明监管对平台经济发展的态度。首先在1月份，國家进展革新委、销售市场监管总局、中心网信办等九部门颁布的文件《关于促进平台经济发展规范健康延续进展的若干意见》公布，《意见》从健全完善规则制度、优化进展环境、提升监管能力和水平、增强创新进展能力、赋能经济发展转型进展、保障措施6个方面，共计19条来规范平台经济发展；其次，在3月16号和4月29号，国务院金融委专题会议和中心政治局会议分别提出要“促进平台经济发展平稳健康进展，提高国际竞争力”以及“完成平台经济发展专项整改，实施常态化监管，颁布支持平台经济发展规范健康进展的具体措施”；然后，国务院副总理刘鹤于5月17日在“促进数字经济发展延续健康进展”专题协商会上强调，要“支持平台经济发展、民营经济发展延续健康进展，处理好政府和销售市场关系，支持数字企业在国内外资本销售市场上市”。最终，8月16日，國家发改委举行8月份新闻公布会，國家发改会综合司司长袁达在回答记者提问时表达，下半年将延续优化营商环境，促进平台经济发展规范健康延续进展，聚合推出一批“绿灯”投资案例。这一次次重磅的会议，种种一系列的举措都在为平台经济发展的健康稳定，良好进展奠定基础，后续也期望更多有效现行政策颁布。

为资本设置“红绿灯”股市行情

需完善法律制度和治理机制

社会主义销售市场经济发展体制的进展离不开法律制度的健全，而为资本设置“红绿灯”，则更需要法制制度和治理机制的完善。2021年以来，我国政府各部门继续颁布了相关法规和现行政策来规范资本的有序和健康进展，比如，2021年2月7日，国务院反垄断委员会公布《国务院反垄断委员会关于平台经济发展领域的反垄断指南》，提出要着力预防和制止平台经济发展领域的垄断行为，预防资本无序扩张；2022年1月，最高人民法院印发《最高人民法院关于充分发挥司法职能作用，助力中小微企业进展的指导意见》，意见明确提出要依法认定经营者滥用数据、算法、技术、资本优势以及平台规则等排解、限制竞争行为，预防资本无序扩张，保卫中小微企业生活进展空间。股市行情

经济发展有高质量进展，资本也有“高质量进展”，资本的“高质量进展”之一就是公正竞争和有效竞争。深入推进公正竞争与有效竞争的现行政策实施；加强反垄断和反不正当竞争监管；完善一个充满创新、开放、共享、公正的经济发展新秩序，促进企业更加充满活力，是资本高质量进展途径。2021年8月，中心宣传部召开新闻公布会，中财办分管日常工作的副主任韩文秀在会上表达：反垄断是销售市场经济发展國家通行的做法。

过去几十年，美国、欧洲等一些國家和地区，都一直在推进反垄断，现在，中国经济发展规模不断扩大，大型企业也愈来愈多，也可能隐藏垄断现象。加强反垄断和反不正当竞争，是中国政府一项重大的常态化工作，它有利于促进形成公正竞争的销售市场环境，有利于为各类销售市场主体特殊是中小企业建造广阔的进展空间，也有利于更好地保卫消费者权益。因此，为资本设置“红绿灯”，也需要以完善公正竞争制度为目的，进一步提升公正竞争审查法治化水平，并健全审查机制，对设置不合理的准入、退出销售市场的条件，违法授予特许经营，卑视性补贴现行政策等进行责任追究，并改进反垄断和反不正当竞争吵法，确保全部销售市场主体都能获得公正竞争的权益。股市行情

因此，后续在相关法律制度和治理机制上仍可不断完善，具体措施可以包含：

在法律制度层面，进一步建立健全相关法律法规，经济发展制度须与时俱进，法律法规也需与时俱进。需要加快修订与完善《反垄断法》以应对动态变化的数字经济发展，特殊是平台经济发展销售市场竞争，科学精确识别资本无序扩张导致的非法垄断、不公正交易等行为。同时，还需要根据具体销售市场和行业的进展需求，建立健全资本运作规则体系。股市行情

在治理机制层面，需要进一步创新高效能的监管治理理念、模式、规则及方法。由于平台经济发展领域销售市场主体的技术创新周期愈来愈短，商业模式变革愈来愈快，传统治理机制难以有效应对日益复杂且高度动态的销售市场行为，特殊是当资本行为与平台企业技术、模式等创新行为深度融合时，很难识别哪些是合法的真创新，哪些是违规的伪创新，乃至面临着在现有法律法规框架下难以精确评估创新的尺度与程度是否属于法治评价范畴的挑战，为此，亟需更新监管治理理念，创新监管治理方法与工具，提高监管工具的适用性和灵敏性。

为资本设置“红绿灯”股市行情

需根据资本本质特性制定规则

资本的特性是多重的，但其本质是逐利的，而资本的扩张性是资本本质最有效的体现。诚然，资本不仅要增殖还要增值，积存的资本越大，资本的职能就越大，财富增长的规模和能力就越大，所以资本因逐利性而具有扩张性。由于与工业革命的孕育和爆发紧密相关，资本在激发整个社会生产积极性方面具有难以替代的重大作用，这一现象的根本原因就是资本在利润目的驱动下的大规模和快速扩张。但就像在上述规范平台经济发展中所商量的，资本在适当管辖范围内的扩张是有好处的，资本的积存形成的追加资本还是资本充当新创造的手段，可以扩大产业、促进合作分工化，有效促进了社会生产力的提高，是促进经济发展增长的重大动力。股市行情

其它不可忽视的是，由于资本逐利本性使然，资本在现实经济发展活动中的扩张往往不受行业边界束缚而展现无序和过度扩张态势，这直接导致大量涉及基础民生行业隐藏了过度商品化现象，比如医疗、教育、养老等行业理应是政府发挥主导作用的公益行业类型，其功能定位是服务和满足平凡居民的基础生活与进展需求，但在资本过度扩张的利益驱动下，这些行业服务人民的功能定位就可能异化为以提高经济发展效益为首要目的，就会造成混淆是非。

不仅如此，资本的扩张性还会导致企业与企业间的销售市场竞争乃至是企业内部的分裂，导致行业进展减速乃至倒退。不少企业因为抢夺销售市场份额而自甘投入巨额资金，进展中心从产品质量及服务质量转移到广告投放和流量消费，更有甚者从原来的合作关系转移为竞争关系，极大阻碍了行业的高效进展。而且资本的积存简单产生资本收益和投机暴富，私人的资本积存不可幸免会产生积存能力强的财富迅速增加，从而进一步加剧社会贫富差距。全部人都具备潜在价值，只要适当加以组织，任何人都能从资本中受益，但资本的扩张性往往使人迷失方向，不受操纵，最终只会导致不可弥补的后果。股市行情

坚持以人民为中心的思想是资本在中国进展的基础，只有在这个基础之上根据资本特性制定规则才能为资本打下良好的基础。资本促进了生产力的迸发，在社会进展中有举足轻重的作用。

因此在我国，如何设置好“红绿灯”，需要从规范资本扩张，引导资本发挥资源配置或资源黏合效应，激励其正向功能，约束其无序扩张而带来的消极作用等方面入手，要根据资本的本质特性制定规则，同时要结合中国国情，遵循社会以人民为中心的本质，利用资本去迸发生产力，用秩序去规范资本运作，在保障合法合理的前提下，促进经济发展的增长；也要扼制资本的过度逐利化，保障社会行业的高效有序进展。股市行情

为资本设置“红绿灯”

需设立准确的负面清单制度股市行情

所谓资本的负面清单，实际上是指对资本流动过程中的一种行政治理方式，其目的就像为资本设置“红绿灯”中的红灯，告知和引导资本哪些不可为。比如以负面清单的制度方式来限制资本流向国防军工等重大领域，同时也限制了部分领域的垄断进展，为不少企业在中国进展提供了优质环境。随着经济发展的不断进展，负面清单也不断规范，合理的负面清单制度为资本的自由流动打下坚实的基础，更好发挥销售市场在资源配置中的决策性作用。

然而，与负面清单相对的是资本流动的自由度，世界化的经济发展贸易促使资本流动高度自由化，愈来愈多的外资注入、行业之间的融合日益紧密等原因使得部分重大领域的负面清单制度渐渐放松，负面清单的内容越少往往意味着资本的自由度越高，经济发展的开放程度也就越高。负面清单制度同时也遏制了一些行业的积极进展，错失了优良的机会使得行业进展停滞不前。股市行情

其它，资本也会为创新留有后门，给新业态的形成留有天窗，创新进展是资本自由流向的结局，假如限定资本只能流向特定的方向，那么销售市场则毫无生机可言。负面清单制度以外的贸易领域也并非是资本任意妄为的地方，很多行业的激烈竞争迫使资本不得已放弃。销售市场的秩序就像无形之手，在资源配置中也可以起到创新引导作用。

因此，如何在保证经济发展开放的前提下规范负面清单制度，为资本设置好“红绿灯”，需要充分熟悉销售市场，规范销售市场的无形之手，在自由的基础上建立秩序，引领资本流入准确的方向，及时制止流向红灯区的资本，根据销售市场秩序制定合理的规则，构建新型的政商关系，鼓舞、支持和引导资本的进展方向，反对非公资本的各种形式的垄断。股市行情

随着我国社会主义销售市场经济发展法治化建设的不断纵深完善，销售市场经济发展法治化治理的能力水平不断提高，政府对各类销售市场要素及彼此间关系的认知得以不断深化，特殊是对平台经济发展领域资本要素、数据要素及技术要素等之间的关系认知愈来愈全方位，预测技术愈来愈成熟。这同时也要求政府在实际的监管过程中通过为资本设好“红绿灯”的方式，在依法加强监管、预防资本野蛮生长的同时，支持和引导资本规范、健康、有效，充分激发资本的积极作用，促进我国经济发展高质量进展。

（作者分别系长城证券(002939)产业金融钻研院首席宏观预测师；长城证券(002939)产业金融钻研院宏观高级预测师；长城证券(002939)产业金融钻研院副院长、宏观与大周期中心主任、首席策略预测师） 股市行情