今日股市行情2022-08-15 06:40:58
证券时报记者 吴琦 王小芊
随着大盘行情摆脱V形反转，投资者对权益销售市场的亲热正在逐步回暖，发行端新基金正密锣紧鼓排队“上架”。不过，在今年以来成立的800多只新发基金中，竟然没有一只是灵敏配置型基金。前几年還是机构扎堆发行的种类，今年年内却是零新发，“灵敏配置”怎么了？
证券时报记者的采访发觉，由于产品设计中灵敏配置基金的仓位配置过于灵敏，会使产品定位产生模糊，往往令投资者难以把握。此外，由于前几年的“野蛮生长”，灵敏配置型基金的延续营销也暴露出不少问题，成为了近年来基金清盘的主角。随着基金销售市场的不断规范，明确的风险收益特征将会成为基金发行的“硬指标”。今日股市行情直播
不“灵敏”還是太“灵敏”？
在基金交流社区，灵敏配置混合型基金常常遭到持有人对投资风格与基金名称不一致的质疑。一部分持有人认为灵敏配置型基金不够灵敏，“一直重仓一个行业，压根就没有灵敏配置”。另一些持有人则恰恰相反，认为手中的灵敏配置型基金太灵敏，“前段时间买的還是偏权益的，怎么一下变债基了，怪不得最近都不跟着涨了。”
事实上，灵敏配置基金指的并非对行业和股票的“灵敏配置”，而是对仓位的“灵敏配置”。灵敏配置基金是混合型基金的二级分类，销售市场通常将基金产品名称中带有“灵敏配置”和产品招募书中股票仓位在0~95%之间的基金定位为“灵敏配置混合型基金”。由于股票仓位的调节范围较大，一只灵敏配置混合型基金可以在权益基金和债券基金之间来回切换。今日股市行情直播
灵敏配置基金是基金销售市场中不容忽视的一股重大力道。Wind数据显示，基金产品表述股票投资占基金资产的比例范围在0~95%之间的基金合计逾1200只，基金全称中有“灵敏配置”的基金合计有1300多只。除了产品数量众多，不少灵敏配置混合型基金的业绩表现也不错，如今年以来主动权益排名前二的基金、2021年主动权益排名2~5名的基金均属于灵敏配置混合型基金。
不少公募基金行业人士认为，灵敏配置混合型基金对销售市场造成了较大混乱与干扰。“该类产品在基金招募书中有很多表述不清楚的地方，如仓位在0~95%之间调整的依据是什么？定位不明确，名称也极易引发误解。”一位公募基金人士表达。
一位基金评价人士表达，灵敏配置型的关键问题就是产品设计的股票仓位太灵敏了，它的仓位在0~95%之间变动，针对持有人来说，并不了解某时某刻基金经理的仓位在什么水平。在实操过程中，这一方面给监管工作带来了不便，另一方面也使投资者难以把握，投资者对产品的预测简单和实际情况相背离。比如，一名投资者以猎取高收益为目的，抱着买入权益基金的心态买入了一只灵敏配置型基金，基金经理却在后续的某个时点大幅降低了权益仓位，配置了更多的债券标的。针对基金经理来说，这或许是出于防范销售市场风险的考虑，但针对投资者来说，这个产品和他原来的预想就不太一样。“不仅如此，灵敏配置基金业绩基准不同，仓位波动较大，在分类评级时，这类基金如何分类，一直也都有争议，没有统一的标准”。她告知记者。今日股市行情直播
沦为“迷你基” 成清盘主力
灵敏配置混合型基金曾在2015年至2016年间“野蛮生长”，扎堆发行，虽然监管早在2018年就针对这种现象进行了规范，可是目前已形成了庞大存量，好在销售市场在渐渐自身改正。
目前销售市场上，灵敏配置混合型“迷你基金”不在少数，Wind数据显示，有超过2000只基金的规模不足2亿元，其中灵敏配置混合型是数量最多的类型，合计有569只，占灵敏配置混合型基金总数量的近四成。今日股市行情直播
灵敏配置混合型基金也成为了近年来基金清盘的主角，今年以来，已经有20只该类型基金宣布清盘，占比17%。2017年至2021年，分别有24只、193只、37只、16只和46只灵敏配置混合型基金宣布清盘。2018年，该类型基金的清盘数量占当年清盘基金总数量的比例一度高达45%。
不过，更多的公募基金仍期望在能力范围内尽力去“保壳”。 一位基金从业人士向记者表达，除了清盘，基金公司往往通过修改基金合同、调整基金经理等方式挽救这类“迷你基金”。比如今年二季度，几只灵敏配置混合型“迷你基金”的基金经理更换成有销售市场号召力的基金经理后，基金份额较上一期翻了几十倍。
监管部门：今日股市行情直播
基金产品风格要清楚
最近，公募基金发行有所回暖，新基金发行速度有所加快。Wind数据显示，截至8月13日，已有102只新基金定档在8月发行，同时，也有多家基金公司宣布旗下新基金提前完毕募集。全年看来，2022年合计新成立870只基金，发行份额共8715亿份，其中以偏股混合型基金、债券型基金和股票型基金居多。
值得注意的是，占据销售市场份额较大的灵敏配置混合型基金，年内竟无一只新基金发行。一般而言，股票型基金、偏股混合型基金和灵敏配置型基金被归类为权益基金，Wind数据显示，处于运作期的灵敏配置混合型基金数量合计超1500只，数量占权益基金近三分之一，总资产净值高达1.53万亿，是权益基金中重大的一部分。今日股市行情直播
灵敏配置混合型基金发行停滞不前，而股票型基金和偏股混合型基金规模却在延续高增长。数据显示，今年合计有250只偏股混合型基金和174只股票型基金成立，这两个类型的基金总数量双双突破1900只，今年均有望超过2000只。
实际上，灵敏配置混合型基金被冷落早有端倪。2019年至2021年，灵敏配置混合型基金发行数量已开端锐减，分别只有51只、55只和29只，而在此之前，2017年和2018年分别有288只和182只。
对此，沪上一位公募产品部人士表达，现在监管鼓舞基金产品风险收益特征明确，投资风格不漂移。灵敏配置的产品风险收益特征定位有些模糊，所以不怎么获批。上述基金评价人士也表达，现在监管部门有要求，基金产品的风格要清楚。这里的风格清楚与否，指的并非行业主题方面的分类，而是仓位方面的分类，即基金主投的究竟是哪个类型的资产。“从基金评价的角度，更清楚的分类也有助于挑选出同一风格的优秀产品，毕竟不同资产承担的风险和预测收益的差别是很大的。”今日股市行情直播
一位基金销售人士表达，“针对灵敏配置混合型基金，现在已经不怎么将‘灵敏配置’作为宣传的重点，关于产品仓位的描述关键根据基金经理的投资风格进行区别对待。”
不仅如此，监管层面也期望通过加强对“灵敏配置”型新发基金的规范，加强产品的工具属性，给投资者更好的预测。最近一年，“灵敏配置”的字样已经不再隐藏在新发基金产品的名称中。
以今年1月发行的一只一年定开式基金为例，该基金在产品招募书中表达，股票资产（含存托凭证）投资比例为基金资产的30%-80%。值得注意的是，该基金在最初申报时，名称中有“灵敏配置”，获批后，产品名称中已无“灵敏配置”几个字。除了名称规范，监管也要求新发的基金产品明确股票仓位比例。 今日股市行情直播
