乐观看待下半年行情“新需求”嫁接传统行业催生投资机会

证券时报记者 赵梦桥

近日，由证券时报社主办的“2022中国基金业峰会”在深圳成功举行，在“中国明星基金论坛”上，此次圆桌交流主题为《后疫情时代A股投资机会与挑战》，参与探讨的嘉宾包含财通基金总经理助理、基金投资部总监金梓才，安信基金权益投资部总经理张竞，大成基金董事总经理、股票投资部副总监韩创以及南方基金混合资产投资部履行董事、基金经理林乐峰。嘉宾主持为招商证券(06099)首席策略预测师张夏。

今年以来，受俄乌冲突、原材料涨价、疫情反复等多重因素影响，A股大盘波动加剧，但结构性行情表现较为突出。以新能源为代表的赛道股强势反弹，接下来，A股大盘将如何演绎？下半年有哪些机会和挑战？与会人士就此展开了热烈商量和交流。a股今日股市行情

下半年如何走？

主持人：今年上半年的销售市场一波三折，在1到4月份销售市场隐藏了较为大的调整，但4月27日之后势场又隐藏较为大的反弹，在后疫情时代，怎么看A股下半年的行情？

金梓才：年内行情经历了很多变化，站在当下往后看，我认为今年总体的流动性较为宽松，销售市场总体能够稳中向好，因此对后势持较为好的态度。总体经济发展的基础面稳中向好，复苏速度或比预测偏慢一些，所以销售市场会在成长等方向上寻觅机会。a股今日股市行情

张竞：上半年冲击销售市场的三个因素：房地产(512200)问题、上海疫情、以及俄乌冲突，目前看来还没有得到彻底解决，但人们对下半年销售市场持相对好态度，因为下半年流动性相对富余，而且经济发展将从底部渐渐复苏。

韩创：我认为下半年再发生大事件的概率相对偏低，只需要去重点观看国内经济发展复苏的斜率的问题，以及海外经济发展陷入多大程度的衰退等问题。

林乐峰：我对销售市场有两个推断，第一个推断就是这一轮销售市场最差的时候已经过去了。第二个推断是接下来销售市场复苏的节奏取决于接下来经济发展复苏的斜率。今年上半年销售市场的低点比之前一轮2019年底部估值会更低，我认为这个底部会足够坚实，在将来假如没有其他黑天鹅事件，我信任这个底部较为扎实。a股今日股市行情

消费版块受关心

主持人：过去两年全球宏观环境发生了庞大变化，这些变化包含疫情的冲击，也包含国际政治布局的变化。在这样的背景下，有哪些传统行业和新兴行业可以值得重点关心和钻研一下？

金梓才：消费领域，疫情的冲击对部分处于低谷的消费子行业会带来利好，后疫情时代有部分大消费子行业在疫情中得到了份额扩张、行业聚合度提升的机会，这是后疫情时代值得关心的对象。新能源领域，需求端是较为确定和向上的，疫情对这类行业的基础面有更大的助力。人们会关心其中景气度再次向上的细分领域，也会对相关变量积极跟踪。a股今日股市行情

张竞：以手机为例，手机作为电子消费行业(510630)的典型，近两年消费呈下降行情趋势。很多人认为是受到了经济发展的影响，但我觉得核心原因是手机从快消品到耐用消费品渐渐完成了转变，而这背后的因素是手机行业的技术变革变慢了，导致大家换机的驱动非很明显，因此我觉得需要关心消费习性的变化带来的投资机会。

韩创：这两年传统行业在A股中的表现是比较出彩的，这包含了两个方面的因素：一方面是因为多年对供给侧的压制，不少传统行业在经历了长期的盈利低迷情况之后，这两年进入了收获期。其它一方面，从需求侧的角度看来，很多所谓的“新需求”最终会嫁接到传统行业里面，比如新能源车(501057)、光伏等拉动了很多偏传统行业的需求，比如化工、有色。所以，这两年传统企业的机会還是挺多的，关键原因是供给侧和需求侧都有增量。

林乐峰：我是较为偏均衡的一个基金经理，所以针对各个行业，特别对消费和制造这两个长期涌现出很多牛股的大的赛道還是会比较关心的。像消费，我目前会较为关心在后疫情时代消费的行业布局的变化，以及行业渐渐从疫情中修复的边际变化。针对制造业，我会关心一些新兴的产业行情趋势，特别是在传统的制造业里被新兴产业影响的部分。 a股今日股市行情