期指期权同步上市协同发挥风险管理功能

近年来，中国股票销售市场规模稳步扩大，投资者风险治理需求随之增加。

此次，中金所同步上市中证1000股票指数期货和股票指数期权，有助于协同发挥期货、期权服务股票销售市场风险治理的功能，健全和完善销售市场稳定机制，共同促进提高期货与现货销售市场运作质量。今日股市行情情

有较强互补性

股票指数期货与期权在治理股票销售市场风险的功能作用上有较强的互补性。期货以风险对冲功能主导，期权以价格保险功能主导；期货治理标的方向性风险，期权治理标的波动率风险。同步上市同标的指数的期货与期权，为销售市场提供更加多元、细腻化的风险治理工具，有利于促进构建期货期权一体化风险治理体系，协同发挥两类产品功能作用，形成股票销售市场风险治理合力。今日股市行情情

股票指数期货可以发挥风险对冲功能，帮忙投资者治理资产价格涨跌风险。例如，有投资者持有股票组合，害怕将来股价下挫导致资产缩水，他可以通过卖出股票指数期货锁定资产价值。假如将来股价下挫，股票指数期货价格同步下挫，卖出股票指数期货获利可肯定程度弥补所持股票组合的损失；假如将来股价上涨，股票指数期货价格同步上涨，卖出股票指数期货的亏损也会冲抵所持股票组合的盈利。投资者可通过这种方式实现风险对冲，锁定将来股票组合资产价值。

股票指数期权可以发挥“保险”功能，在治理股票组合价格风险的同时，还具有不放弃组合获得收益的可能性。今日股市行情情

同样，以持有股票组合的投资者为例，可以通过支付权益金买入看跌期权，治理股票组合价格风险。假如将来股票组合价格下挫，看跌期权价格上涨，投资者期权收益肯定程度补偿股票组合的亏损；假如将来股票组合价格上涨，投资者也仅损失买入看跌期权的权益金（即保险费），总体上看依然可以保留股票组合价格上涨带来的盈利。这就好比投资者买入了一份保险，通过这种方式实现对持有股票组合的“保险”功能。

是全球普遍做法 今日股市行情情

从境外衍生品销售市场的进展历程看来，同步上市同标的股票指数期货与股票指数期权已是各交易所产品创新的普遍做法。美国于1997年同步上市迷你标普500(513500)股票指数期货与期权；欧交所（EUREX）于1998年同步上市STOXX50股票指数期货与期权；香港证券交易所于2004年同步上市H股股票指数期货与期权。

近年来，新兴销售市场中同标的股票指数期货与期权也多采取同步上市的方式，2015年以色列特拉维夫交易所同步上市TA-125股票指数期货与期权；2015年韩国交易所同步上市迷你KOSPI股票指数期货与期权；2016年，印度國家证券交易所同步上市Nifty CPSE股票指数期货与期权；此外，境内期货销售市场中，同标的商品期货与期权同步上市已有先例。今日股市行情情

有助于完善销售市场机制

更好满足避险需求今日股市行情情

同步上市股票指数期货和期权，可以促进完善股票销售市场的多空机制，更好满足避险需求，共同服务于股票销售市场风险治理。投资者通过综合运用股票指数期货与期权，有助于促进增强持股稳定性。特殊在股票销售市场波动相对较大的时期，投资者既可以使用股票指数期货也可以使用股票指数期权，在不抛售股票现货资产的情况下，减少持有股票的损失。因此，股票指数期货和期权可以共同缓解股票销售市场抛压，发挥产品体系化风险治理功能，为股票销售市场分散风险、缓释风险，幸免流动性聚合于单一产品，促进提升销售市场稳定性。

近年来，境内外股票指数期货、期权展现产品同步上市，而且交易规模也隐藏协同增长的行情趋势。从境外看来，美国销售市场、欧洲销售市场、新兴销售市场中关键同标的股票指数期货、期权产品成交量变化高度相关，均展现出同步增长行情趋势；从境内看，沪深300股票指数期权上市后，期货与期权合计成交金额较期货单种类同比增加75.7%，两个产品成交量变化也展现较高相关性。今日股市行情情

总体看来，境内外销售市场实践表明，期货和期权产品功能上互为补充，进展上相互协同。随着中证1000股票指数期货与期权等更多风险治理工具的推出，将有助于进一步丰富金融期货与期权产品，更好满足投资者避险需求。

（作者系全国政协委员、中心财经大学金融学院教授） 今日股市行情情