公募持仓进入历史高位热门股已高处不胜寒？

证券时报记者 安仲文股市行情查询

明星基金经理要战胜销售市场，需要先战胜行业钻研员手里那些震动人心的钻研报告。股市行情查询

在公募偏股型基金持仓渐渐进入历史高位后，证券时报记者获悉，多位明星基金经理的持仓显著回避“震动人心、利好重重”的热门股，同时在“负面不断”的冷门股中开端重仓布局。股市行情查询

热门股交易太拥挤？股市行情查询

部分基金布局冷门股股市行情查询

“短期实在有波动，涨跌也不可预测。”明星基金经理神爱前告知记者，他对所持仓的股票具有很大信念，但这种信念来自于中长期的增值和回报。股市行情查询

记者注意到，这位连续四年建造不错收益的明星基金经理，他治理的平安策略先锋基金自今年二季度末开端，十大股票的持仓开端具有明显的“黑马”“冷门”特点，突出区别于主流资金扎堆的热门股票。股市行情查询

业内人士认为，此类种类在当前A股大盘中，其最大的特点在于主流资金覆盖程度低，幸免机构扎堆导致的拥挤交易。股市行情查询

除了神爱前，另一位明星基金经理林英睿也在二季度末开端，在持仓中大幅回避机构交易高度拥挤的热门股。股市行情查询

证券时报记者注意到，林英睿治理的明星基金产品广发睿毅领先混合基金，在其核心股票中新增了影视内容制作商华策影视(300133)。股市行情查询

在宏大科技、人类变革等一系列华丽口号下，从事电视剧内容制作的华策影视(300133)明显属于典型的“冷门”，而因疫情带来的问题，影视公司受到显著冲击，使得机构资金进一步远离和低覆盖。截至7月底，华策影视(300133)的股价已经回到了十年前的上市之初，A股整个影视行业也备受资金冷落，但正是这种极端情况，也可能使得林英睿将影视股纳入其核心股票池。股市行情查询

与影视股相同逻辑的，还包含林英睿重仓介入的航空股，航空在疫情时代明显是“冷门”行业，截至今年二季度末，这位明星基金经理所管的广发睿毅混合基金中，10只重仓股有6只为航空股，包含春秋航空(601021)、吉祥航空(603885)。股市行情查询

偏股基金仓位达88%股市行情查询

进入历史高位股市行情查询

在公募行业具有极强话语权和风向标意义的明星公募，为什么开端强调回避交易拥挤的版块，以及寻求在“冷门”上的布局呢？股市行情查询

长城基金首席经济发展学家向威达告知记者，公募基金二季度的股票组合已全体披露，虽然各家券商统计的结局略有差异，但结论基础上一致，即第二季度的偏股型基金的仓位高达88%左右，达到历史高位区间；其中电力设备持仓占公募基金总持仓的比例突破性的达到20%以上。股市行情查询

“加上有色金属(512400)、化工、机械、电子等版块的持仓，机构资金对新能源产业链的配置占比更高。”向威达向记者强调，部分投资者会害怕，历史上A股盈利下滑阶段，公募持仓聚合度往往抬升，二季度持仓聚合度抬升也许意味着当前公募基金总体针对将来上市公司盈利前景较为慎重；同时，历史上公募基金仓位高点往往还是A股一个阶段性高点。股市行情查询

向威达认为，从交易层面来说，公募基金经理后续加仓资金和空间可能会变得比较有限，7月以来销售市场延续波动，资金可能已经在着手调整，机构仓位过高的风险可能正在释放。股市行情查询

正因为在热门股延续火爆之后，潜在风险逐步显现，基金经理已经愈来愈多强调持仓股票的“性价比”，而非单纯指向“性感”且具有概念号召力的行业基础面。股市行情查询

诺德基金基金经理郭纪亭也强调，A股大盘开端进入波动阶段，优选高性价比绩优股票变得比较重大。她认为，过去一个季度内，基于多重利好的叠加，销售市场隐藏了快速反弹。疫情冲击从较为严峻的阶段，转向部分地区偶发的情况。随着疫情的转好，各地管控措施也有相应不同程度的放松，对经济发展影响程度减弱。新冠特效药研发在即，疫情影响改善预测加强。同时流动性较为宽松，总体销售市场在多重利好叠加的情况下，进行了较为快速的反弹。股市行情查询

但从当前时点看，郭纪亭直言前述因素影响皆有所减弱，后续现行政策力度以及现行政策本身能否产生较强的经济发展效益有待观看，同时销售市场对地产行业问题仍存有肯定程度的担忧。股市行情查询

销售市场风格是否会切换？股市行情查询

显而易见的是，在A股热门版块三个月内最高已总体上行60%至70%之后，机构在热门股上的拥挤交易，已使得一些基金经理感受高处不胜寒，拥挤交易所带来的风险使得这些先知先觉的资金开端向“冷门股”上进行调仓，某种程度上也充当下半年不确定背景下的“抵御”性持仓策略。股市行情查询

海富通基金经理陶敏也认为，短期销售市场或有两种可能的走向：一是销售市场结构有所调整，风格上或从偏成长切换到消费价值，销售市场的行情上偏波动；二是成长版块调整而其他版块表现亦不佳，指数短期或面临肯定的调整。股市行情查询

之所以后势隐藏上述情形概率较大，原因包含：首先是现行政策面进入观看期，先是7月份政治局会议针对下半年工作的定调与布局，同时销售市场要观看密集披露的6月份和上半年的各类经济发展数据，评估决策层针对稳增长效果的认定。其次是上市公司业绩的验证期，包含半年度业绩披露和三季度的业绩展望。最终是流动性因素，可能率下半年PPI高位振荡，CPI受到猪价攀升和去年同期低基数的影响，下半年存有上行压迫，或对流动性和货币现行政策带来影响。股市行情查询

值的一提的是，明星基金经理焦巍也在最近解说了他拒绝新能源、高科技等热门股的原因，并情愿在相对冷门的股票上维持孤单。股市行情查询

在一些基金经理看来，宏大科技的震动，通过卖方钻研员手中生动描述、震动式的钻研报告，最终让很多看过钻研报告的基金经理，陷入拥挤交易、高估值的风险。股市行情查询

解决这个问题的方法就是变得“迟钝”和“顽固不化”。焦巍说，基金经理抵御噪音的最佳方式就是，对各种负面现象的生动描述，以及宏大科技的震动，加以独立思考，并配之以钝感力，并维持情愿孤单的态度。股市行情查询

明显，一些基金经理在对冷门股夸张的“负面描述”中坚守了自己的独立推断，而在对热门科技“震动式”的描写中，基金经理也维持了慎重。 股市行情查询