关键信息当尽可能实行“应披露尽披露”

随着资本销售市场革新的深入，以信息披露为核心的理念也渐渐在全销售市场推行。由此可以看到，上市公司信息披露的充分性在渐渐提升。以上市公司的年度报告为例，有数据显示，仅2014年至2019年，上市公司年报的平均篇幅就从155页增加到了210页。

不过，在年报披露篇幅大幅增加的同时，上市公司前五大客户及供应商实名披露率的大幅下滑，则显示出突出的反差。股市行情个股

上市公司普遍回避披露前五大客户及供应商名称，取而代之的是，大规模进行代码式的匿名披露。这种现象直观地反映出，销售市场关心的关键信息的披露，在朝着模糊化的方向演进。这种模糊化的信息披露，不利于资本销售市场的健康进展。

首先，作为保障资本销售市场在轨运作的基石之一，信息披露明显是一件严厉的事情，假如大范围的上市公司通过一二三四五(002195)、ABCDE等模糊化表达的方式进行信息披露，无疑将使得信息披露的严厉性大打折扣。股市行情个股

其次，信息披露的基础要义之一，是致力于降低资本销售市场的信息不对称，只有信披晶莹度的提升，才有助于降低信息不对称。因而，强调信披晶莹度，应是一个需要秉持的重大理念。假如默许上市公司以各种理由进行模糊化披露，便会传递出一种信号，让上市公司误认为，在信披晶莹度上，是有可能与监管“谈条件”的，进而对制度规则的约束力造成影响。

为了降低资本销售市场的信息不对称，在关键信息披露上，应尽可能实行强制披露，减少模糊披露的空间。上游供应商和下游客户的产业链信息，是评估公司价值的重大信息，这在销售市场已有共识。这类信息的披露，不仅有助于销售市场晶莹度的提升，也有助于加强公众对遮蔽关联交易乃至财务造假的有效监督。股市行情个股

当然，上市公司所主张的“保卫商业秘密”之理由，也应予以考虑，确需基于资本销售市场的总体利益，去权衡信息披露的成本与效益。

从销售市场的角度而言，上市公司在IPO时，可以放弃主张商业秘密，并完整披露前五大客户及供应商明细信息，而在上市成功后便以商业秘密为由不予披露，这个理由的说服力未免牵强。退一步说，公司能够到达上市的阶段，说明企业已经具备了相当的行业地位，那么其客户、供应商情况，身为竞争对手的同行大体都了解，也很难说这是秘密。再者，企业既然挑选了做公众公司，就应该认识到需要承担更多的信息披露义务，并自觉朝着运营更晶莹的方向走，就像公众人物需要牺牲部分个人隐私一样的道理。股市行情个股

从这个意义来说，上市公司前五大客户及供应商这样的关键信息，应尽可能实行“应披露尽披露”。