补协议补会面股权投资机构抢抓上海复工时间窗口

“人们这周一正式复工，早上9点前全部人到公司。一进公司，投资协议、打款协议满天飞，合伙人们忙着签字，会议室也超级忙，前一个会议刚完毕，另一拨同事又涌进来。”上海一家美元基金的投后负责人接受证券时报记者的采访时表达。

不仅赶时间补协议，提速度补会面还是上海股权投资机构本周忙活的事。一天内安排两三场、两天内安排七八场，都不鲜见，一些上海股权投资机构，正安排人员去外地隔离，待隔离期满后即可各地看项目。与此同时，深圳等地的股权投资机构，也在时刻关心着上海疫情进展，随时打算涌入上海看项目。

一时间，无论是在上海的股权投资人，還是上海外的股权投资人，都在抢抓上海全方位复工的时间窗口！股市行情今日大盘

每天两到三场

股权投资机构密集补会面

上海科创集团投资经理宋迪5月31日即到办公室参与了线下项目汇报会，“当时张江同意在所在街镇自由活动，公司办公地在张江，线下沟通汇报效率更高，于是张江的同事们到办公室开工了。”股市行情今日大盘

6月1日上海全方位复原正常生产生活秩序后，宋迪的工作节奏加快了，除复原疫情前的工作节奏外，还要处理疫情期间积压的工作，比如协议的签署等，一两周内都要完成。

“疫情期间，线下的走访无法进行，这几天密集安排与项目创始人的访谈、线下办公场所的走访等，每天两到三场，同时疫情期间的项目推进情况，这两天也会进行复盘。”宋迪接受记者的采访时表达。

国科嘉和高级合伙人陆佳清也告知记者，到办公室上班后，盖章打款相关工作较为忙，行政人员一直忙着敲章和发快递等。对项目人员而言，关键是补会面，“我这两天就安排了七八波会面，不仅和项目方，还有合作同伴等。”股市行情今日大盘

针对位于上海的股权投资机构而言，全方位复工后第一时间即是对线下会面进行排期。汉理资本董事长钱学锋告知记者，“本周开端‘排期’，很多在沪的创业公司刚复工，让他们干上几天后就安排见面。”

国泰君安(601211)创新投城市更新和新基建投资部门负责人汪秉权表达，疫情期间，新基建项目尽调时，受影响较大的是张江的产业园项目，6月1日上班后，马上启动了现场尽调的预备工作，“这周完成疫情期间积压的现场尽调。”

上海项目可以线下尽调后，外地项目同样很迫切地需要出差。宋迪告知记者，目前公司正在进行外地出差的安排，“这个礼拜就有同事到外地先隔离，隔离期满就可以看项目了，把疫情期间手里积压的项目都跑一圈。”股市行情今日大盘

6月6日中午十二点半，接到记者电话时，上海私募机构行业资深人士李勇（化名）刚开完会，“今天是人们复工第一天，市内可以看项目，但周边城市的项目要出去隔离后才能跑，在上海疫情没完毕前，估测不能回来了。”

“6月1日后，投资节奏相对疫情期间实在在加快，本地企业已着手安排线下尽调，将疫情耽搁的时间尽快补回来，外地的企业目前還是在线沟通，正紧密关心各地防疫现行政策，一旦现行政策同意，会安排外地出差。”国泰君安(601211)创新投母基金投资部资深投资经理赵欢告知记者。

在上海的股权投资机构期望外地看项目，上海外的股权投资机构正时刻预备着涌入上海看项目。股市行情今日大盘

“今年上半年我做的项目投资计划基础都在长三角，因为疫情都按下了暂停键，现在就随时盯着上海的防疫现行政策变化，假如可以进去了，马上去做项目尽调。”深圳某CVC机构投资经理接受记者的采访时感慨，“人们关心的很多芯片、半导体(512480)材料项目都在上海，新能源产业链也聚合在长三角地区，目前只能蹲在上海周边，比如杭州、无锡这些城市盘项目。”

疫情期间新项目看的不少

推进打款的不多股市行情今日大盘

“募、投、管、退四方面，募、投与退肯定‘被耽搁’不少，公司几乎全部被投企业，特别是在上海的，受疫情的影响都不小。”钱学锋说。

来自投中的数据显示，今年4月，中国VC/PE销售市场投资案例数量469起，投资规模106.82亿美元，投资数量再度下跌，销售市场规模更是降至冰点，究其原因，除销售市场周期性波动外，与上海、北京等活泼地区的疫情反复有很大关系。其中，上海融资案例仅有45起，同比下降58%，环比下降48%。

宋迪告知记者，疫情期间看的新项目還是不少，基础一周要与四五家新公司交流，但投资节奏有所放缓，“能够推进和放款的项目都是疫情前已经尽调的，新接触的项目没有实地走访后，一般不会放款。”股市行情今日大盘

她手头上的项目，疫情期间实际出资的只有2家，其中1家是疫情前基础确认了，疫情期间关键是协议谈判以及收尾工作，另一家疫情前也见过且安排第三方进场了，“据我熟悉，集团其他项目，疫情期间打款的要么是老项目追加投资，要么是疫情前或多或少有过接触的。”

赵欢告知记者，3月25日，规模80亿元的临港国泰君安(601211)科技前沿基金完成首期缴款和协会备案，正式进入投资阶段，另一只规模80亿元的国泰君安(601211)母基金也处于投资期，“公司储备了充分的弹药，赶上4~5月份的疫情封控后，投资经理仍维持工作不断、投资不停的情况，通过电话会议等方式，与项目方沟通交流、开展尽调。”

赵欢透露，4~5月疫情期间，公司共完成7个项目和子基金的投资决策，投资规模近9亿元，最近复工后将正式签署投资协议。股市行情今日大盘

汪秉权接受记者的采访时表达，疫情前刚设立的城市更新引导基金，规模为100亿元，“4~5月份原本应加大投资力度，受疫情影响进度有所放缓，但一些旧改项目的方案设计等工作一直在进行，履行方面实在受到影响。”

全方位复原正常生产生活秩序后，上海已提出要加快城市更新和旧改，年内新启动8个以上城中村改造项目。汪秉权告知记者，目前正和上海地产等相关方一起，密锣紧鼓地推进相关旧改方案，目前储备的项目约有4个，估计今年能落地一两个项目。

“公司新基建业务方面，疫情期间，有3个项目都在推进，但由于无法到外地现场看库，创新运用了云看库的方式，对项目完成了尽调。”汪秉权告知记者，“疫情期间，受影响较大的反倒是位于张江的产业园项目，即便云看库也无法进行，全方位复工后已在预备现场尽调。”股市行情今日大盘

安排人员提前离开上海

减少疫情对投资的影响

在上海疫情期间，一些总部在上海外的股权投资机构，以及一些提前安排部分人员离开上海的股权投资机构，投资节奏受影响较小。股市行情今日大盘

千乘资本董事总经理赵静接受记者的采访时表达，千乘资本总部在深圳，有几位投资同事在上海，上海全方位复工后已经迅速安排本地的项目和已投企业线下沟通，两地投资团队，从总体投资进度上来说没有受太大影响。

“投资团队在早期接触项目的时候，可以通过视频或者电话会议进行，从项目的初次访谈，到部分尽调访谈，上海同事由于封控在家，节约了路上交通的时间，效率反倒提高了。”赵静说，“可是在决策环节，需要见创始团队就只能等解封后线下推进了。”

赵静表达，正因为有两地的团队，公司会显得更镇静一些，深圳团队在大湾区、北京以及华东的苏州、常州等地出差看项目，投资进度没有受到太大影响，還是按照计划进行。股市行情今日大盘

陆佳清也告知记者，公司总部在北京，上海疫情对投资节奏的影响，没有像对仅在上海布局的股权投资机构大，“疫情封控对创投行业实在有短期影响，比如项目节奏放慢，打款时间推迟等，但影响相对可控，疫情期间项目筛查等工作還是可以再次做。”

国方资本虽然总部在上海，但提前安排部分人员离开上海。国方资本相关负责人表达，公司在疫情初期意识到这波疫情来势汹汹，可能会对业务推进产生一些影响，所以安排几位骨干同事离开上海，在外地隔离后进行外地项目的调研，尽可能减少疫情对投资业务的影响。这些在外的同事帮忙整个团队完成一些涉及外地项目的当面沟通任务，比如LP的维护、协议的签署等，出去的人员和居家办公人员互相补位，打配合，确保募投管退各个环节都能有序推进。

国方资本投资总监张治即离开上海到南京看项目，除自己的工作推进外，在上海的同事有需要，他就配合各个小组去上海周边城市完成尽调、现场访谈、约见创始人等任务。张治告知记者，目前公司投资节奏并没有放缓。股市行情今日大盘

还有股权投资机构采取了线上签署投资协议的方式。5月1日，汉理资本投资江苏安几科技有限公司云签约，当钱学锋和安几网安创始人兼CEO于新宇隔着屏幕签下名字的那一刻，意味着该单千万级股权投资正式生效。

“今年1月下旬确立了投资意向，签署了投资意向书，原本3月中旬要签署投资协议，然而由于上海疫情，投资进程受到较大影响。”钱学锋告知记者，“但投资没有停步，期间线上就投资协议进行磋商、谈判，最终签署了投资协议。”

投還是不投？股市行情今日大盘

疫情前后项目估值差异大

无论疫情期间投资节奏是否放缓，但对股权投资机构而言，都不得不面对一级销售市场估值的变化。

张治告知记者，从自己所关心的行业看来，远期的影响更大，关键是一级销售市场估值逻辑和方法发生了变化，以软件和企业服务类公司为例，他们关键是服务于总部在上海的一些大企业或者行业巨头，封控在家和停工对业务影响较大，对今年总体的业绩有影响。股市行情今日大盘

一家北京的小型VC合伙人向记者表达，其在上海投了两家企业，一家是做软件的，营收账款都没有按时收到，流动性受到很大影响，另一家是工业机器化设备公司，业务還是停滞的，很多销售业务没法达成。

李勇接受记者的采访时表达，上海疫情期间，二级销售市场估值调整很到位了，部分下调幅度达到40%~50%，二级销售市场的调整传导至一级销售市场，“目前一级销售市场估值下调已展现突出行情趋势，疫情前、疫情期间和疫情后的报价都不同。”

“有些投资项目年初报的估值，和最终达成一致的价格打了较大的折扣。”张治说。股市行情今日大盘

李勇则举例称，一家半导体(512480)材料企业，疫情前开价30亿元，疫情期间调整为22亿元~25亿元，目前定价有可能是20亿元左右；还有一个项目，疫情前要价4亿元，最终成交时2.5亿元，估值同样下调逾30%。

正因为如此，疫情放慢了投资节奏，让李勇反倒觉得有点小庆幸，“从股权投资机构的角度，项目端将来收益下降，一方面要下调项目估值，同时可能还会增加一些条款，比如对赌等。”

李勇向记者透露，其所在的机构，每年到年中，都会根据实际情况对年初制定的投资计划进行调整，今年叠加疫情和估值情况，估计将缩减投资计划，“总体基调是多看，但出手时会愈来愈慎重。”股市行情今日大盘

“从行情趋势而言，人们還是会坚定延续出手数字经济发展方向，项目的挑选更多考虑‘现行政策导向+销售市场驱动’双保险项目，投资节奏不会突出降速，但对投资金额会做些调整，适当放低单笔投资金额。”张治说。

在目前背景下，陆佳清意见一级股权销售市场投资节奏要稳，特别是主打中后期项目的PE，“不要因为耽搁了2个月就赶进度抢项目，这样简单隐藏风险。”

钱学锋也表达，疫情后复工，股权投资机构要顺势而为，争取瓜熟蒂落，“有时候欲速则不达。”股市行情今日大盘

募资端面临更大挑战

多方筹集资金

对股权投资机构而言，疫情后募资端估计也将面临更大挑战。“疫情后基金募资可能更难了，以人民币基金销售市场为例，目前关键出资方包含地方政府、产业资本等，受抗疫支出以及疫情影响，这两大主力的出资估计都会减少。” 陆佳清向记者表达。股市行情今日大盘

李勇也告知记者，投资节奏放缓的原因之一即是募资估计更难，手里没足够弹药，同时项目端收益又在眼见的下滑，只能放缓投资节奏，“搞钱可能是当务之急。”

一家股权投资机构上海办公室的负责人告知记者，公司今年打算募集一只落在上海的基金，6月6日刚开端对外发材料，疫情对该基金的募集进度可能有一些影响。

清科钻研中心数据统计，2022年4月VC/PE销售市场共计238只基金完成新一轮募集，同比下降55.8%，环比下降39.4%；披露募集金额的236只基金共募集492.12亿人民币，同比下降72.2%，环比下降62.5%。股市行情今日大盘

在募资难背景下，有人民币基金为了募资，向LP承诺年化12%的保底收益；一些股权投资机构找上昔日的投资企业，期望其当LP。

基金的份额转让特别是国有基金的份额转让，再次引起关心。近日，北京市某国有投资公司代持的政府投资基金份额在北京股权交易中心份额转让试点完成交易，截至5月中旬，北京股权交易中心基金份额转让平台累计完成17单基金份额转让交易，涉及交易基金份额32.97亿份，交易金额14.50亿元。

试点仅半年的上海S基金交易所，也已有8单完成挂牌。记者近日从上海股权交易中心获悉，截至5月31日，上海私募股权和创业投资份额转让平台累计完成8单挂牌，挂牌规模8.82亿份，已成交5单，成交规模8.24亿份，成交总金额约8.40亿元。其中，上海疫情期间，该基金份额转让平台新增3笔基金份额完成挂牌，2笔8393万份基金份额完成交易，各类储备项目正在积极推进落地。股市行情今日大盘

北京和上海疫情期间颁布的相关现行政策同样提到股权投资机构。其中，北京在近日公布的《北京市统筹疫情防控和稳定经济发展增长的实施方案》中指出，畅通S基金依托北京产权交易所、北京股权交易中心扩大并购等二级销售市场交易，支持金融机构依法合规加强与外部投资机构合作，积极寻求多样化金融服务模式，引导私募股权基金、创业投资机构加大对科创企业的融资支持力度。

上海6月7日公布的《上海市2022年优化营商环境重点事项》指出，建设上海私募股权和创业投资份额转让平台，拓宽私募基金份额转让渠道。上海市地方金融监督治理局3月底在相关文件中也提及，培养进展优质股权投资机构，引导社会资本投向产业链供应链的关键领域及核心环节，针对符合条件的私募股权投资基金和基金治理公司，市区两级地方金融治理部门将提供绿色通道服务。

现行政策的支持，有望引领股权投资行业重拾信念。销售市场普遍期望，随着疫情防控逐步常态化，私募股权行业也能逐步复原朝气。股市行情今日大盘