九成权益基金收益为正部分新基金火速建仓

5月，随着疫情形势转好，企业复工复产有序进行，稳增长现行政策开端逐步发力，资本销售市场对经济发展的信念体现在最近回暖的行情中，并带动基金触底反弹。九成主动权益类基金在5月份取得正收益，还有新发基金或已于月内快速建仓完毕，享受A股估值修复的红利。

展望将来行情，多家基金公司均估计宏观经济发展和企业盈利在今年下半年见底回升，并需积极把握稳增长现行政策落地带来的机会行情。

“红五月”今日股票行情分析

基金成果单出炉

受美债快速上行、地缘冲突、以及疫情引发对基础面的担忧，今年A股摆脱三轮回调行情。然而4月底以来，上述压制销售市场的因素均有改善，大盘总体触底后，5月份A股呈进一步反弹态势，结构上，销售市场展现出周期版块与成长版块并行上涨的布局。

基金5月份也总体表现不俗，纳入统计的主动权益类基金超九成取得了正收益，平均上涨幅度约为4.7%，债券基金与货币基金(511620)平均上涨幅度为0.78%与0.15%。今日股票行情分析

具体看来，鹏华沪深港新兴成长上涨幅度超20%，位列全部基金之首。其次是长城中国智造和前海联合泳隆、鹏华稳健回报和中信建投(H1747)低碳成长四只基金上涨幅度超19%，这些基金的上涨幅度与大盘结构性行情高度相关：最近A股版块中，煤炭、电力设备及新能源、有色金属(512400)行业领涨，电子、汽车、基础化工等行业跟涨，这几只基金重仓股均聚合分布于上述行业。

与正股同时起舞的还有可转债，因此投向可转债的基金也取得不菲收益，并基础都处于债基排名靠前位置。以宝盈融源可转债基金为例，截至一季度末，其第一大重仓的中矿转债上涨幅度近17%，而第二大重仓债券鹏辉转债更是涨超41%。受此拉动，该基金月内涨近15%，在债基分类中遥遥领先。

而年内经历了大幅回暖的地产版块，在反弹行情中与总体行情趋势擦肩而过，因此下滑靠前的几只基金重仓股均配置了地产相关公司。今日股票行情分析

值得一提的是，5月份新成立的19只基金中，有个别基金经理“艺高人胆大”，在底部敢于迅速布局，并搭上了反弹的“快车”。如中金景气驱动月内上涨幅度达6.41%，超过同期沪深指数上涨幅度。该基金5月5日成立后，凭借着仅600万元规模“船小好调头”的特点迅速建仓，基金净值也于次日，即在沪深指数暴跌时开端轻微波动，在随后的交易日内与沪深指数行情高度一致。因此不难得出结论：该基金已经“重仓”A股资产，隐藏类似情况的还有创金合信动态平稳等。同时，也有部分基金照旧按兵不动，净值几无变化择机待入场。

A股渐渐

走向“复苏逻辑”？今日股票行情分析

展望后势，建信基金认为，资产定价的宏观线索可能渐渐由“虚弱逻辑”走向“复苏逻辑”。所以，下一阶段的核心关心点在于，紧密凝视信用环境和稳增长现行政策边际变化，积极把握稳增长现行政策落地带来的机会行情。

从短期看来，成长风格的超跌反弹仍在再次，后半段或将分化，从基础面稳定和高景气度两个维度看来，国防军工、光伏、新能源和半导体(512480)材料行业(510620)都具有较高的成长性。稳增长版块中，基建地产链中的地产、基建、建材、化工等细分领域目前现行政策催化效应显现，下半年或值得关心。海外方面，部分出口产品有望取消关税，叠加海运花费下降等积极因素，出口占较为大的家电、家具、潮流服饰等大消费类行业，后期得到修复估值的机会较大。

中期看来，复工复产和疫后促消费现行政策开端逐步落实，伴随疫情后补偿性消费等因素，传媒、家电、文娱餐饮等可选消费(159936)行业在疫后或迎来强力修复。其次，为有效拉动经济发展增长，稳增长现行政策开端发力，消费版块中长期增长前景良好，以家居、汽车等细分赛道为代表的大消费行业(510630)总体估值安全边际相对较高，成长性较为稳定，值得把握投资机会。今日股票行情分析

泰达宏利基金宏观策略投资部副总经理庄腾飞表达，首先，从A股历史点位看来，现在基础上是处于历史上几个重大底部的临近。其次，可以看下基金重仓情况，前100大基金重仓股PB（市净率）的中位数已经回到了2018年。创业板(159915)估值溢价相针对主板的估值溢价，也回到了历史相对低位，大概在15%~20%的水平。因此建信基金表达，“现在整个销售市场权益资产的倾向性吸引力比较高，而且估值泡沫也较为少了。”

与泰达宏利基金持“触底反弹”观点类似的还有财通基金总经理助理、基金投资部总监金梓才，他认为当前的配置价值已非常显著，特别是一些优质资产的安全边际逐步显现。针对今年的A股大盘，金梓才颇有信念，他认主导要有两个原因：一是疫情对销售市场的冲击是短期的。虽然历史不可能良好重复，但假如参考2020年的情况，在疫情转好之后，无论是销售市场总体表现，還是制造业、消费等细分版块都有肯定程度的回升，里面不乏投资机会。二是可以预见，随着稳增长现行政策发力见效，宏观经济发展和企业盈利都有望在今年下半年见底回升，今年的总体经济发展状况或展现前低后高的行情趋势。

展望6月，华东一家公募基金认为，目前A股处于“赔率高，胜率改善”的时期，后续关心稳增长落地情况（信贷增速）和海外的货币现行政策炒作拐点（美债利率）。该公募认为，下一个宏观场景“可能率将是迷你版的2019年初，总体成长和(00001)价值都有机会。”今日股票行情分析

广发基金表达，后续估计将会有更多扩张性现行政策推出，例如地产和防疫针对性的调整，以及基建发力等。明显的稳增长信号有利于提升投资者的风险偏好，叠加工业生产及供应链的逐步修复，估计将对销售市场形成有效支撑。行业方面，随着将来地产企稳和复工复产的推进，本轮疫情冲击最大的制造业版块（电新、电子和汽车零部件等）在估值修复后有望迎来盈利修复；此外，当前经济发展增长压迫仍存，需要稳增进步一步发力，稳增长现行政策的发力过程中，基建链和地产链同样值得关心。