做科技股投资“修行者”坚定看好能源革命赛道

恒生前海基金权益投资总监、基金经理祁滕认为科技股基金经理就好似投资界的“修行者”，因为大科技版块分类繁杂、数量众多、技术迭代快，基金经理为了保证投资胜率，需要花费大量想法去扎根产业链、学习底层技术、跟踪产业行情趋势、明白进展逻辑，从而寻觅优秀的公司。他表达自己每一笔交易的背后，都需要有大量的钻研工作做支撑，在投资上需要尽量去发掘把握迭代技术的科技公司、躲开那些产品简单被替代的公司。台上一分钟台下十年功，要做好投资，他要求自己一定亲力亲为做大量的调研走访和产业钻研。

祁滕是香港科技大学机械专业的工学硕士，曾经在盈峰资本、华泰证券(601688)从事投资工作，至今已经具有超10年证券从业经验，拥有5年多的券商自营、公募专户投资经验，在职期间各年度均实现了绝对收益的投资目的。今日股市行情走势预测图

券商自营和公募专户的投资经历，让祁滕形成了以绝对收益目的为导向、基础面钻研为基础的投资理念。祁滕的理工科背景，让他有足够的实力立足投资门槛颇高的“大科技”赛道，他偏好配置处于成长周期的“大科技”行业，在新能源、高端制造(161037)、TMT等钻研方向积存了丰富的投资钻研经验。他聚焦于“大科技”行业的技术迭代，对行业投资逻辑明白深刻，投资的敏感性较强。

他严格按照好行业、好公司和好价格的标准去挑选销售市场上的“三好学生”，敢于在确定性机会较为强的时候重仓，为提升投资胜率，也会果断进行止盈止损。总体上他是一个强化选股，弱化择时，重视持股稳定性，偏好长期持有的风格。今日股市行情走势预测图

等待0到1的突破

去赚1到10的钱今日股市行情走势预测图

证券时报记者：你是什么风格的投资者？重点关心的行业有哪些？

祁滕:我是偏成长的投资风格。我的理工科背景和实业做技术治理的工作经历，让我对科技制造领域的投资具有更深刻和真切的明白，我会更倾向于关心长期在某一个领域做研发投入、自身已经把握核心技术且形成了较高壁垒的公司。同时把握时代的阿尔法，致力于发掘当前时代背景下景气行情趋势最优行业中的高成长公司，在大赛道内寻觅专心主业的公司，等待它实现0到1的突破，去赚1到10的钱。今日股市行情走势预测图

行业配置上，因为我本硕学历都是与制造业相关，而且也拥有多年在制造业工作的经历，在证券行业从业之后我在新能源、高端制造(161037)、TMT等钻研方向积存了丰富的投资钻研经验，所以我对大科技的成长行业有着突出的配置偏好。同时我也会按照自上而下，从宏观、行业景气度来推断行业的挑选，进行肯定的行业轮动。在某些行业确定性机会较为强的时候，我也敢于重仓。

证券时报记者：你挑选股票的思路是什么？今日股市行情走势预测图

祁滕：我偏好具备科技创新、成长性好的细分行业龙头公司，具体会从三个方面动身对股票进行严格挑选：

一是高景气行业。一般来说，我会运用自上而下的方法来推断和挑选景气度较高的行业，如新能源、新能源车(501057)、半导体(512480)材料和材料端的国产替代等，还会从宏观经济发展数据层面、行业层面、公司层面、财务数据层面等多个维度进行交叉验证，得出相对较为精确的宏观推断。通过对经济发展基础面、供需布局及资金面的变化，把握资产之间的轮动，按照行业的景气度，选出处于上升周期、将来成长空间大的主导行业。今日股市行情走势预测图

二是具备成长性的公司。我会挑选经历过历史验证的可靠公司，公司治理层战略眼光及治理能力出色，企业文化以及过往战略布局符合行业进展行情趋势，且经营业绩能够兑现治理层制定的业绩目的和承诺。当下一轮行业投资机会来临时，这样的公司有较高概率能够把握住行业行情趋势，在投资时我会重点关心。专业赛道的好公司能够引领行业技术的变化，能够赚取更大的收益，这种公司我较为喜欢，它的技术创新乃至能够引发行业的技术替代。

三是合适的价格水平。在进行成长股投资时，重点关心市值空间，但也一定具有合理的估值水平，当行业景气行情趋势隐藏拐点向下时，我会及时卖出以规避业绩和估值戴维斯双杀风险。其它，我会亲自做大量走访调研和产业钻研，每一笔交易背后，都有大量的钻研工作做支撑。今日股市行情走势预测图

果断止盈止损

力求投资胜率今日股市行情走势预测图

证券时报记者：在成长股的投资上，你如何平稳长期回报与短期波动？

祁滕：A股较为感性，波动较为大。我的投资目的是追求绝对收益，因此会延续动态地较为组合的性价比，注重标的估值与业绩增速匹配度，假如标的估值体系脱离我认可的框架，我就会进行减仓。也就是说，我会争取赚我能明白的那部分钱，明白不了的错过就错过了。虽然可能会因此错过一些机会，可是踩雷的几率也大大降低。总体上我是一个强化选股、弱化择时、重视持股的稳定性、偏好长期持有的风格。今日股市行情走势预测图

在销售市场不存有系统性风险时，我会相对淡化择时，换手率不高，基金股票仓位长期维持在相对高的水平；在看好行业投资机会时，我敢于在行业层面进行重仓聚合配置；同时我也会偏右侧交易，会果断进行止盈止损的操作，力求提升投资胜率；基于对股票中短期业绩增长空间、估值合理性以及股价技术形态等综合推断，择机进行交易操作。

证券时报记者：你怎么看成长赛道股的估值？今日股市行情走势预测图

祁滕：我认为不能孤立地去看估值，要在成长性的基础上去推断它的估值是否合理，去寻觅估值性价比相对更高的公司。即便是行业内比较优秀的公司，假如短时间内估值太高，基础面无法支撑高估值，我会遵循我的估值标准，不合理就不会配置，可是仍会去长期跟踪，比如我持有的公司很多是跟踪了五六年以上的。去年底今年初的成长赛道股估值突出偏贵，它们的短时间内生性增长无法匹配估值，存有肯定泡沫，我会坚决地去降低仓位。经过今年以来的回调，部分成长赛道股的估值已经回落至合理区间，长期看又重新具备较好的投资价值。

做科技股投资“修行者”今日股市行情走势预测图

证券时报记者：科技股投资对投资人的考验挺多，你是如何应对的？

祁滕：相比其他投资方向而言，科技股投资明显要更难一些，因为科技股涉及大量的专业学问，而且技术迭代速度愈来愈快。技术迭代对上市公司的股价影响极大，所以投资人对技术的明白和深入钻研是比较重大的，当然深入钻研的目的非做行业专家，起码要了解技术原理，能够做到去伪存真。人们会努力争取钻研深入不浮于表面。此外，也需要公司钻研团队赋予很多的钻研支持乃至需要产业资源的支撑。大科技版块分类繁杂、数量众多、技术创新能力参差不齐，投资科技股的基金经理更似“修行者”，需要花费大量时间和精力去深入钻研，在投资上，人们尽量去发掘把握迭代技术的科技公司，尽量躲开那些产品简单被替代的公司，从而猎取行业阿尔法。今日股市行情走势预测图

在对科技股投资价值的甄别上，我认为可以从两点进行推断：第一要信任常识，特别是技术的更新换代对产业布局的影响，需要认真钻研，不能良好听信公司讲的故事；第二是产业链验证，多通过产业的上下游关系进行验证和推断。

证券时报记者：过往的自营、专户投资经验对你治理公募产品有哪些帮忙？持股风格是什么样的？今日股市行情走势预测图

祁滕：专户投资人对产品净值波动比较敏感，而且很多专户产品周期较为短，因此我的投资理念就是以绝对收益目的为导向的。我在自营和专户上的投资经历，可以更好地帮忙我治理公募基金产品。总体上我的选股思路和投资策略变化不大，考虑产品是面向不同的用户群体，可能操作手法上会基于目的导向的区别稍作调整。

我偏好长期持有，持仓一般会在20至30只股票之间，十大重仓股持有比例基础在50%到60%，持股相对聚合。今日股市行情走势预测图

坚定看好能源革命赛道

证券时报记者：如何看待目前的销售市场行情？看好哪些投资方向？今日股市行情走势预测图

祁滕：年初至今销售市场下滑显著，虽然短线仍有反复风险，但人们认为对A股后势表现不必过度消极，当下销售市场已具备长期配置价值。虽然疫情、海外因素和将来现行政策取向仍有不确定性，可是最坏的时候已经过去。当下销售市场估值有肯定安全边际，以新能源汽车和光伏为代表的高景气赛道的投资性价比正在逐步提升，长期配置价值较为突出，目前销售市场的底部波动也有利于人们逐步布局高端制造(161037)方向的投资机会。

站在当下时点，人们将会延续关心具备长期逻辑的一些赛道，如能源革命和能源独立背景下新能源的投资机会。具体而言，新能源方向看好光伏的延续增长，特殊是当原材料价格迎来向下拐点后，全球有望迎来一波装机量的快速释放；风电方面更看好海上风电在平价行情趋势下的爆发；随着新能源车(501057)的渗透率延续提升，锂电产业链景气度仍将坚持；将来新能源为基础的智能网联化，同样会派生出众多投资机会。智能化升级正在各行各业全方位推开，最大的行业机会是智能驾驶、智能制造等。汽车行业作为我国以及全球重大产业，新能源化和智能化是人类最重大的产业变革。新能源化在全球范围内形成共振已经有两年时间，智能化或许在今年开启它的元年，投资机会将会不断涌现。今日股市行情走势预测图