国防军工行业营收增速创五年新高29股净利持续增长

行业基础面延续向好大背景下，A股国防军工指数估值跌至八年低位。军工营收、利润创新高，2022年军费增速重回7%。证券时报·数据宝推出《底部播种机》系列之国防军工，扫描国防装备费重点投入的领域，寻觅将来两年方向。

行业估值跌至

近八年低位今日股票行情大盘指数

数据宝统计，2022年以来，国防军工指数便不断回调。4月26日跌至近23月低位的1140.83点后，销售市场心绪才重新得到提振，行业指数反弹。今年以来至4月26日，国防军工指数累计下挫41.25%，在申万一级行业中排名倒数第二，仅略高于电子行业的41.66%。

与指数一同下挫的还有行业估值。4月26日国防军工总体滚动市盈率为41.44倍，估值已处于2014年以来最低位。经中航证券测算，核心军工公司市盈率中位数对应2022年32倍左右，2025年15倍左右。行业PEG（市盈率相对盈利增长比率）贴近于1，已经足够廉价。

国防军工指数估值下挫，关键受能源价格上涨、疫情反复等因素延续影响，不过国防军工行业(512810)基础面并未发生大幅转变。数据宝统计，近年来，国防军工行业(512810)营收稳健增长，年增速维持在6%以上。2021年，行业营收首次突破5000亿元，年增速达到12.77%，为近五年最高。今日股票行情大盘指数

净利润方面，国防军工行业(512810)表现同样强劲。除2019年外，近五年来版块净利润总体展现上升势头。特别是在“十三五”收官的2020年，版块业绩增速高达79.62%，净利润贴近250亿元；2021年版块净利润再次稳增10%以上至277.15亿元，较2019年的139.15亿元近翻倍。

相较之下，美国军火巨头洛克希德马丁2021财年实现营收670.44亿美元，同比上涨2.52%；净利润63.15亿美元，同比下降7.58%。诺斯罗普-格鲁曼实现营收356.67亿美元，同比下挫3.08%；净利润为70.05亿美元，同比增长119.66%。

军费增速重回7%今日股票行情大盘指数

根据国防部数据，2022年全国财政局安排国防支出预算14760.81亿元，比上年预算履行数增长7.1%，高于2022年中国经济发展社会进展关键预测目的5.5%。2021年我国军费仅占GDP的1.18%。中国国防支出仍有较大增长空间，将来或将长期高于GDP增速。

近些年，国防支出用于装备费的占比逐年提升。2010年至2017年，我国装备费支出由1773.59亿元提升至4288.35亿元，年均复合增速13.44%。装备费占军费比例提高7.9个百分点至41.11%。

国防部表达，要在新的起点上促进我军武器装备建设再上一个大台阶。中航证券认为，“十四五”军工行业(512810)需求侧进展的核心逻辑关键聚合于三、四代骨干装备，特殊是远海防卫、远程打击类装备的“质”与“量”需求的快速提升。航空航天领域（以及相关上游材料及军工电子领域）有望成为军工行业(512810)中军费装备费重点投入的领域。今日股票行情大盘指数

外部因素扰动有限

3月以来，俄乌地缘冲突成为全球关心的焦点。美国军火巨头股价闻风而动，纷纷飙升，创下历史新高。2月23日至今，诺斯罗普-格鲁曼、洛克希德马丁股价分别上涨16.36%、13.46%；通用动力4月下旬开端回调，目前仍留有4.93%的上涨幅度；雷神技术则在股价高位后延续回调，现已抹去全体上涨幅度。

A股军工指数在2月23日至3月1日收涨6.68%后，3月2日起便随大盘进入下滑区间，到4月26日后开端小幅反弹。金鹰基金认为，俄乌地缘冲突对国防军工行业(512810)基础面无突出利好，但战争陡然增加了全球产业链的不确定性，压制销售市场心绪。今日股票行情大盘指数

招商基金表达，伴随外场地缘局势延续紧张和升级，国防军工行业(512810)关心度再度提升，行业景气度有望再次上升。

军工股盈利能力稳定

29股净利延续增长今日股票行情大盘指数

数据宝统计，国防军工行业(512810)2021年平均净资产收益率为4.92%，而机构估计2022年行业平均净资产收益率将达到6.46%，同比增长1.54个百分点。与此同时，机构一致预测行业将来两年净利润复合增长率将达到39.65%。

《十四五规划和2035远景目的》首次提出2027实现建军百年奋斗目的，并提出“加快武器装备现代化，加快武器装备升级换代和智能化武器装备进展”。我国武器装备进入加快建设期。

数据宝统计，共计29只军工股实现连续五年净利润延续增长。2只千亿市值股在列，为航发动力(600893)和中航沈飞(600760)。以绝对量看来，6股2021年净利润逾10亿元，中航光电(002179)、中航沈飞(600760)净利润靠前，分别达到19.91亿元、16.96亿元。今日股票行情大盘指数

从净利润变动动身，7股2021年净利润同比增幅逾50%，振华科技(000733)、三角防务(300775)同比翻倍。将时间线拉长，相较于2017年净利润，22股盈利实现翻倍，高德红外(002414)独占鳌头，净利润增幅达18倍，振华科技(000733)、鸿远电子(603267)、钢研高纳(300034)、派克新材、观想科技增幅超4倍。

一季度，国内疫情反复且为军工交付淡季，但行业总体业绩表现优异，景气度向好。一季度25股净利润增幅逾50%，16股翻倍。北方导航(600435)净利润增幅高达26.34倍，关键系处置子公司确认投资收益所致；中海达(300177)、广联航空增幅在10倍以上。从5家以上机构一致预测看来，中简科技(300777)、中兵红箭(000519)2022年全年净利润有望翻倍；航天彩虹(002389)、景嘉微(300474)和三角防务(300775)也有望实现50%以上增长。

资金方面，今年1月~4月，北上资金累计加仓30股，20股幅度逾20%。内蒙一机(600967)仓位较去年年末增长314.95%；另有上海瀚讯(300762)、晨曦航空(300581)、航天电器(002025)、中直股份(600038)、天海防务(300008)和火炬电子(603678)仓位增长逾100%。从外资持股占流通A股比例看来，光启技术(002625)和北摩高科在3.2%以上；中航机电(002013)、光威复材(300699)、中直股份(600038)、宏达电子(300726)占流通股比例超2.8%。今日股票行情大盘指数

部分净利润延续增长的军工股一览

2021年

2021年净利润同比(%)今日股票行情大盘指数

2021年净利润较5年前增幅(%)

002414

000733今日股票行情大盘指数

603267

300034

605123今日股票行情大盘指数

301213

300726

002985今日股票行情大盘指数

603678

603712

300762今日股票行情大盘指数

300775

300699

300395今日股票行情大盘指数

300474

002179

600760今日股票行情大盘指数

300114

000738

002465今日股票行情大盘指数

11.11

14.91

8.27今日股票行情大盘指数

3.05

3.04

0.58今日股票行情大盘指数

8.16

4.22

9.56今日股票行情大盘指数

6.88

2.35

4.12今日股票行情大盘指数

7.58

3.70

2.93今日股票行情大盘指数

19.91

16.96

3.07今日股票行情大盘指数

4.88

6.54

11.00今日股票行情大盘指数

146.21

70.09

49.56今日股票行情大盘指数

82.59

3.07

68.68今日股票行情大盘指数

33.43

56.83

31.58今日股票行情大盘指数

40.53

101.70

18.18今日股票行情大盘指数

55.44

40.99

38.35今日股票行情大盘指数

14.56

16.95

32.66今日股票行情大盘指数

11.61

1800.84

632.20今日股票行情大盘指数

577.58

423.44

419.07今日股票行情大盘指数

405.25

308.36

307.96今日股票行情大盘指数

303.70

254.37

248.56今日股票行情大盘指数

236.45

219.72

203.94今日股票行情大盘指数

146.35

141.23

139.92今日股票行情大盘指数

137.17

124.05

122.86今日股票行情大盘指数

（本版专题数据由证券时报中心数据库提供。周靖宇/制图）