“双高”转债炒作屡见不鲜投资者应谨守价值基础

今年以来，权益销售市场总体波动较大，可是与权益销售市场紧密相关的可转债行情却相对稳定，中证可转换债券指数年内下滑9.9%，相对权益销售市场关键指数而言表现较好。可转债的优越性得到销售市场关心，但值得注意的是，最近部分资金聚合炒作次新债可转债等，“双高”转债屡见不鲜，高估值风险在部分可转债上已经快速累积，投资者需要更多关心其中的风险因素，坚持以价值为基础，理性投资。

最近部分“双高”转债价格远远脱离基础面。所谓“双高”转债，关键是指高绝对价格和高转股溢价率的可转债。由于绝对价格远远高于面值，其债底的保卫属性已经丧失，同时转股溢价率高企，也无法享受正股升值带来的红利。以最近火热的某次新债为例，最新收盘价格为460.9元，纯债溢价率高达436.36%，转股溢价率高达134.13%，也就意味着只有正股股价上涨134.13%，持有人转股才不会亏损。如此高昂的估值，参与其中的风险可想而知。

可转债炒作也缺少连续性。聚合转债4月19日上市首日以233.52元收盘，创下新债上市高价纪录，次日盘中冲高至303.22元，但随后两个交易日连续单日下滑都贴近20%。盘龙转债上市之后连续暴涨，但每日换手率居高不下，最新一个交易日换手率高达7249.71%。股票行情大盘走势

事实上，不少销售市场人士也预测，在“双高”转债炒作中，由于机构对个券评级和规模或有入库门槛限制，专业机构参与有限，大多是销售市场活泼资金或散户参与。此类资金快进快出，追风买入很简单成为“接盘侠”。值得关心的是，最近上市的几只次新债首日上涨幅度已经显著回落。

总而言之，可转债作为集股性与债性于一身的投资种类，其债底的保卫性让不少投资机构视其为剧烈销售市场波动中避险的优良挑选。可是可转债投资相对股票而言，交易规则、估值方式都有显著差异，比如此前不少投资者不明白强制赎回条款，在上市公司强制赎回的时候遭遇重大损失。

面对当下部分“火爆”的次新债炒作，投资者应进一步加深钻研，熟悉其交易规则，理清其估值体系。投资工具成千上万，但总的道理仍是价格紧紧围绕价值波动，坚持以价值投资为基础。以合适的价格买入合适的产品永远是最好的挑选，追风炒作短期或许能猎取少许利益，但长期看来总是得不偿失。股票行情大盘走势